Il 2022 in borsa: perché non è stato poi così male

Quest'anno i mercati sono caduti più rapidamente della reputazione di Kanye West inflazione a spirale, l'aumento dei tassi di interesse e la guerra in Ucraina hanno scosso gli investitori.

I S&P 500 è sulla buona strada per il suo anno peggiore dal famigerato tracollo del 2008. Mentre scrivo questo, ha ridotto il 17.8%, quindi, a meno che non accada un miracolo, chiuderà il 2022 sostanzialmente in rosso per la prima volta nel (è stata fatta la quantità relativamente piccola del 4.8% nel 2018).

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Questo non è un bene. E mentre gli analisti del senno di poi dichiareranno il 2022 la fine più ovvia della corsa al rialzo di sempre, probabilmente lo hanno detto anche negli ultimi tre o quattro anni. Ricordi quando il mercato era destinato a fare il pieno e non riprendersi mai quando qualcosa chiamato COVID-19 è apparso nel marzo 2020?

Due anni di stampa di denaro pandemico più tardi ed eccoci qui, con l'S&P 500 che sale alle stelle fino al massimo storico di $ 4796 in arrivo il primo giorno di negoziazione del 2022, in qualche modo poeticamente.

Da allora, non è stato altro che giù, giù, giù.  

A meno che tu non sia un cittadino non statunitense. In tal caso, il vantaggio di diversificazione dell'investimento in moneta straniera è arrivato piuttosto bene, poiché il dollaro USA ha schiacciato tutto prima di quest'anno.

Nonostante il ritiro nell'ultimo mese o giù di lì, il biglietto verde è stato in lacrime per tutto l'anno.

Perchè così? io ha scritto un'immersione profonda sui motivi oltre l'estate, ma insomma i motivi principali sono due. Il primo è che gli Stati Uniti stanno aumentando i tassi di interesse più rapidamente rispetto al resto del mondo, il che significa che il capitale è affluito negli Stati Uniti per trarre vantaggio da questo aumento del rendimento.

La seconda è che questo accade sempre in tempi di incertezza. Il dollaro si è storicamente rafforzato attraverso periodi sfavorevoli, poiché gli investitori svendevano gli asset rischiosi e si riversavano sugli asset più forti e sicuri. Non c'è nulla di percepito come sicuro come il contante e, all'interno delle valute, il dollaro USA è la valuta di riserva globale e regna sovrano.

Il grafico sottostante (dall'immersione profonda menzionata in precedenza) lo dimostra molto bene.

Quindi, se prendiamo il rendimento dell'S&P 500 in termini di valuta locale, mostra come agli investitori stranieri sia stata risparmiata parte del dolore del mercato dei tank.

Questo è un po' complicato da tracciare, quindi il riepilogo della posizione di cui sopra finora quest'anno è mostrato di seguito. Grazie a un piccolo aiuto di Liz Truss (ho scritto un tuffo profondo in quel caos qui), gli investitori britannici in particolare stanno assistendo a rendimenti che in realtà non sono sinonimo di un feroce mercato ribassista, con una perdita dell'8.9%. Male, ma non così male.

Ovviamente, ci sono diversi motivi per cui un deprezzamento della valuta locale danneggia maggiormente gli investitori. Non solo i viaggi a Disneyland in Florida sono molto più costosi, ma l'economia locale soffre di una serie di problemi tra cui importazioni più costose, un calo del potere d'acquisto e un'inflazione più elevata.

Tuttavia, è un bel promemoria dell'importanza di contestualizzare i rendimenti del portafoglio e impegnarsi in una prudente diversificazione. Ovviamente, le circostanze personali per ogni investitore sono diverse e quindi il loro rispettivo trattamento valutario varia. Alcuni potrebbero essere danneggiati in modo significativo da un rafforzamento del dollaro, altri potrebbero esserne salvati.

Ma è degno di nota il fatto che per la maggior parte degli investitori stranieri che sono stati pagati in una valuta locale prima di inserirla nell'S&P 500, il 2022 non è stato che cattivo. Certamente, se si considera l'inesorabile corsa al rialzo degli anni precedenti (l'S&P 500 è salito di oltre 7 volte dal suo minimo del 2008 al suo massimo all'inizio di quest'anno) - specialmente durante COVID - allora investitori a lungo termine stanno andando bene.