Per più di un decennio dopo la Grande Crisi Finanziaria, le banche centrali di tutto il mondo hanno mantenuto bassi i tassi di interesse nel tentativo di rilanciare l'economia.
Era un'era di denaro a buon mercato che alimentava investimenti rischiosi in titoli tecnologici non redditizi, criptovalute poco sicure e IPO backdoor note come SPAC. E quando il COVID ha colpito e le banche centrali hanno raddoppiato le loro politiche monetarie accomodanti per prevenire una recessione globale, ha contribuito ad esacerbare un problema completamente nuovo: l'inflazione.
Ora i funzionari delle banche centrali di tutto il mondo stanno aumentando i tassi di interesse per contrastare i prezzi al consumo altissimi. Persino la Banca del Giappone, che ha aperto la strada a politiche monetarie accomodanti che includevano tassi vicini allo zero, ha permesso che i suoi tassi di interesse a lungo termine aumentassero questa settimana. Il brusco cambiamento rappresenta una nuova era per l'economia, i mercati e gli investitori globali che è destinata a riportare in auge considerazioni commerciali classiche come profitti e stabilità.
"Penso che di tanto in tanto si verifichi una svolta nell'era degli investimenti e dell'economia, e ora siamo in uno di quelli dopo oltre un decennio di tassi di interesse vicini allo zero", George Ball, presidente di Sanders Morris Harris, un investimento con sede a Houston fermo, detto Fortuna.
Ball ha affermato di ritenere che i tassi di interesse statunitensi raggiungeranno una media molto più "normale" del 3% nel prossimo decennio, il che dovrebbe portare a un approccio più conservativo da parte degli investitori.
Se c'è una nuova frase vivace per questa nuova realtà, è "tornare alla normalità", ha detto Tim Pagliara, chief investment officer della società di consulenza per gli investimenti CapWealth Fortuna.
"Stiamo andando a sciogliere un sacco di speculazioni", ha detto. "Ci sarà molta rivalutazione di tutto, dagli immobili commerciali al modo in cui il pubblico degli investitori considera cose come le criptovalute".
Profitti su promesse. Investitori, non speculatori
Nell'ultimo decennio, la promessa di crescita è stata sufficiente per far salire molti titoli. I guadagni e un modello di business sostenibile potrebbero arrivare più tardi. Ma con i tassi di interesse in aumento, gli esperti Fortune ha parlato con convenuto che un approccio di investimento più selettivo e attento al profitto sarà un must nel prossimo decennio.
"Potresti semplicemente acquistare azioni tecnologiche e andare in vacanza", ha detto Jon Hirtle, presidente esecutivo di Hirtle Callaghan & Co., una società di chief investment officer in outsourcing Fortune. "Ed è improbabile che sia quello che abbiamo in futuro."
L'aumento dei tassi di interesse aumenta il costo del prestito sia per le imprese che per i consumatori. Ciò rallenta la crescita economica e riduce i profitti aziendali, mettendo sotto pressione le aziende non redditizie e fortemente indebitate.
Ball ha sostenuto che ciò significa le valutazioni di queste aziende, le peggiori delle quali sono etichettate come "zombie” dagli analisti, sarà molto più basso di quello che sono oggi andando avanti.
E Pagliara ha spiegato che l'aumento dei tassi significa anche che i conti di risparmio e altri investimenti meno rischiosi offriranno rendimenti migliori rispetto a quelli dell'ultimo decennio. Il richiamo di rendimenti più elevati e la mancanza di rischio incoraggeranno alcuni investitori ad abbandonare le scommesse sulle azioni.
"Quello che stiamo facendo è disincentivare gli speculatori e incentivare i risparmiatori", ha detto Pagliara. "Quindi penso che sia davvero positivo, anche se la transizione sarà molto accidentata."
Tassi di interesse più elevati fanno rivivere vecchie opportunità
I tassi di interesse più elevati dovrebbero anche ravvivare l'attrattiva degli investimenti a reddito fisso e potenziare il classico portafoglio 60/40, una strategia che prevede l'allocazione del 60% delle partecipazioni di un portafoglio in azioni e del 40% in obbligazioni.
Durante l'ultimo decennio, molti investitori hanno vissuto secondo il motto che "non c'è alternativa" all'investimento in azioni, o TINA. Con i tassi di interesse vicini allo zero, la teoria era che le azioni fossero l'unico investimento che offrisse un rendimento significativo, ma non è più così.
"Non è più TINA, ora c'è un'alternativa", ha detto Hirtle. "Le obbligazioni ti stanno dando un vero rendimento per la prima volta in 10 anni."
L'aumento dei rendimenti obbligazionari significa che il classico portafoglio 60/40 farà un "ritorno" nel prossimo decennio.
"E questo non è sorprendente, perché è stato solo pochi mesi fa che la morte del 60/40 [portafoglio] è stata ampiamente riportata", ha spiegato Ball. "In genere, quando ottieni quel tipo di titolo, è inopportuno e sconsiderato."
Nell'ambito del ritorno al classico portafoglio 60/40 nel prossimo decennio, Pagliara ha raccomandato di investire in obbligazioni a breve scadenza e credito societario di alta qualità.
Prospettive entusiasmanti e sfide scoraggianti
Mentre il prossimo decennio potrebbe essere un ritorno alla normalità per le banche centrali e gli investitori, alcuni meteorologi avvertono che l'economia globale deve affrontare forti venti contrari che potrebbero creare uno scenario da incubo.
Nouriel Roubini, professore emerito presso la Stern School of Business della New York University e CEO di Roubini Macro Associates, sostiene che l'aumento del debito pubblico e privato potrebbe innescare una "crisi del debito stagflazionaria". E il mese scorso, anche lui detto Fortune che una serie di "megaminacce" simultanee, tra cui il cambiamento climatico e l'eccessiva spesa pubblica, potrebbe portare a "un'altra variante di una Grande Depressione".
Anche il titano degli hedge fund Stanley Druckenmiller avvertito a settembre su una "alta probabilità" che il mercato azionario statunitense possa essere "piatto" per i prossimi 10 anni in mezzo a una recessione globale e alla deglobalizzazione.
Roubini e Druckenmiller sostengono che le crescenti tensioni tra le superpotenze globali rallenteranno la tendenza alla globalizzazione che ha consentito per decenni il libero flusso di beni e servizi a basso costo. Ma Hirtle ha detto che crede che la globalizzazione non sia finita.
“È solo un po' rallentato un po'. È ancora con noi”, ha spiegato.
Hirtle sostiene che gli avvertimenti sulla deglobalizzazione sono l'esempio perfetto di come i meteorologi come Roubini e Druckenmiller siano troppo concentrati sui "cicli" a breve termine.
"La linea di tendenza a lungo termine è ancora molto, molto positiva", ha affermato, indicando i recenti progressi trattamenti per il cancro ed energia di fusione che potrebbe cambiare completamente l'economia globale. "Davvero, è come mai prima d'ora il mondo è stato così positivo su qualsiasi tipo di: puoi guardare qualsiasi misura."
E Hirtle non è l'unico a essere fiducioso sul futuro degli investitori e dell'economia.
Ball ha affermato che le previsioni per la stagflazione sono un "riscatto" che ignora il fatto che ci sono più dati e innovazione nell'economia che mai. La nuova era per i mercati rappresenta una pulizia necessaria, anche se dolorosa, ma l'economia globale ne uscirà meglio dall'altra parte, ha sostenuto.
"I periodi di euforia devono essere seguiti da periodi di astinenza", ha detto Ball. “L'aumento dell'apprendimento, della conoscenza e la velocità del miglioramento saranno notevoli. E alla fine alimenterà tassi di crescita economica più elevati e periodi più lunghi di quelli a cui siamo abituati negli ultimi 100 anni".
Pagliara ha aggiunto che il prossimo decennio sarà un "momento molto emozionante per l'umanità" e in particolare per gli americani.
"Se eseguiamo, se rispondiamo nel modo giusto e iniziamo ad agire in modo bipartisan, è in realtà un periodo di tempo entusiasmante per l'americano medio che desidera la mobilità verso l'alto", ha affermato.
Questa storia era originariamente presente su Fortune.com
Altro dalla fortuna:
Le persone che hanno saltato il loro vaccino COVID sono a maggior rischio di incidenti stradali
Elon Musk afferma di essere stato fischiato dai fan di Dave Chapelle "è stato il primo nella vita reale per me", suggerendo che è consapevole di creare un contraccolpo
La Gen Z e i giovani millennial hanno trovato un nuovo modo per permettersi borse e orologi di lusso: vivere con mamma e papà
Il vero peccato di Meghan Markle che il pubblico britannico non può perdonare e gli americani non possono capire
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/2022-killed-cheap-money-era-130000862.html