Prospettive del mercato azionario per il 2023: va bene sperare nel meglio, ma prepararsi al peggio

Ogni rapporto economico e oscillazione del mercato azionario ora genera discussioni piene di speranza sulle prospettive del 2023, come il calo dell'inflazione, l'atterraggio morbido dell'economia, il pivot dei tassi di interesse della Fed e la forza della spesa dei consumatori. La speranza è che i rischi che vengono sballottati (stagflazione, recessione, tassi di interesse molto più alti e riduzione della spesa dei consumatori) vengano evitati. Tuttavia,…

… i rischi discussi escludono rischi peggiori le cui probabilità sono aumentate

Questi altri rischi sono rari, ma sono qui adesso. Derivano dal comportamento anomalo degli investitori (sia individui che istituzioni) che ha portato all'attuale combinazione di questioni economiche e finanziarie. Mentre l'economia e la situazione finanziaria sono al centro dell'attenzione di oggi, si cominciano a notare le azioni avverse degli investitori.

Nota: ho discusso di queste ultime preoccupazioni e delle probabili ricadute in questi due articoli:

ALTRO DA FORBESInvestitori azionari e obbligazionari: mercati diretti a scosse – Raccogliere liquiditàBy John S.Tobey

ALTRO DA FORBESEcco che arriva un evento raro: un fallimento del mercato azionarioBy John S.Tobey

Come prepararsi al peggio

Prima di tutto, renditi conto che essere completamente investito tutto il tempo non è una ricetta per il massimo rendimento. Invece, è un impegno a cavalcare senza scudi attraverso i momenti peggiori che il mercato offre. Perché concentrarsi sul peggio? Perché è allora che le emozioni sopraffanno più facilmente qualsiasi promessa a se stessi che non venderai. Infrangere quella promessa probabilmente significa bloccare rendimenti miserabili.

Quindi che si fa? È un passo facile in questo mercato. Raccogli un po' di denaro e investilo in un fondo del mercato monetario che ora è – finalmente! – pagando un tasso di interesse decente.

E se il mercato azionario sale? Nessun problema. L'importo ancora investito in azioni aumenta e il denaro è disponibile per investire in nuove opportunità man mano che il rischio si dissipa. Tuttavia, questa domanda è fuorviante quando si ha a che fare con il rischio anomalo di oggi. Invece, concentrati sui doppi vantaggi di raccogliere denaro ora: (1) Protezione contro la vendita carica di emotività nel momento sbagliato; (2) Disponibilità di fondi per investimenti in tempi opportunistici.

Quanti soldi raccogliere? Questa è una questione di preferenze personali. Il dieci percento sembra essere un importo minimo scelto. Oltre a ciò, tutto ciò che sembra (e si sente) appropriato.

Nota: il 100% è la mia preferenza, ed è così che sono attualmente investito. È così che ho investito per 58 anni dopo aver letto Gerald LoebL'eccellente libro di "The Battle for Investment Survival".

Ma non è solo "market timing", un comprovato approccio perdente? No. Il market timing tenta di fare l'impossibile: prevedere sia il cosa che il quando. Può essere fatto raramente, ma non può essere fatto regolarmente. Invece, la raccolta di denaro quando il rischio aumenta ha a che fare con le probabilità, ovvero la probabilità che qualcosa vada storto che crea un'opportunità di acquisto. Quando? Chissà? È semplicemente un riconoscimento che qualcosa deve dare. Ed è qui che ci troviamo ora con il mercato azionario statunitense.

Ma il mercato è già in ribasso, quindi ora non è un'opportunità di acquisto?

Forse, ma quei rischi aggiuntivi non sono ancora incorporati nel pensiero degli investitori. Se i rischi di una scossa e di un fallimento si dissipano, sarebbe opportuno selezionare le opportunità di acquisto. Tuttavia, quando colpiscono shakeout e wipeout, di solito infettano la maggior parte delle azioni e ciò significa che si presentano opportunità di acquisto ancora migliori.

Per quanto riguarda la profondità dell'attuale declino del mercato, ha rimosso la differenziazione dell'indice 2020-2021 e riportato tutti e tre i principali indici al loro livello pre-Covid (aggiustato per l'inflazione), quando regnava l'ottimismo.

Nota: per il periodo di quasi 3 anni, i rendimenti annualizzati (escluso il reddito da dividendi) sono Nasdaq 5.4% (0.6% corretto per l'inflazione), S&P 500 6.0% (1.2%) e DJIA 5.2% (0.3%).

La linea di fondo: investire in contanti non è mai un errore

La liquidità è sia un toccasana nei periodi di mercato difficili, prevenendo le vendite dettate dal panico, sia un vantaggio nei periodi di mercato opportunistici. La consapevolezza che si sarebbe potuto ottenere un rendimento più elevato è etichettata come una perdita di opportunità, ma non è corretta. Nessuno può identificare correttamente le opportunità in tutti i mercati.

Invece, dobbiamo scegliere quelle opportunità di cui siamo più fiduciosi. Se un'opportunità funziona, bene. In caso contrario, vendiamo e andiamo avanti. Essere un investitore significa non stare mai fermi o arrivare alla fine. “Vincere” significa sopravvivere, e sopravvivere significa non lasciarsi mai trasportare dalle mode o dalle paure.