3 Azioni dei mercati emergenti che sono vincitori secolari in vendita

Ogni vendita di mercato presenta opportunità.

L'ETF iShares sui mercati emergenti
EEM
è in calo del -17% da inizio anno. Anche se i mercati emergenti sono notoriamente volatili, questa regione è interessante per il suo enorme potenziale di crescita.

Secondo Gestione patrimoniale Lazard, le economie dei mercati emergenti (EM) sono responsabili di circa il 60% della crescita globale, ma rappresentano solo il 13% circa dell'indice MSCI All Country World
ACWI
. Questo divario non scomparirà dall'oggi al domani, ma fa ben sperare per le prospettive di investimento a lungo termine dei mercati emergenti.

I mercati emergenti hanno una crescita economica più rapida grazie a dati demografici relativamente attraenti e all'urbanizzazione in corso. Se sei un investitore a lungo termine, anche l'aggiunta dell'esposizione ai mercati emergenti può rivelarsi opportuna.

Di seguito è riportato un grafico dell'indice MSCI Emerging Markets confrontato con l'indice S&P 500, espresso come rapporto. Quando la linea è in aumento, significa che i mercati emergenti stanno sovraperformando le azioni statunitensi. Quando la linea è in calo, significa che le azioni statunitensi stanno sovraperformando le azioni dei mercati emergenti.

Dal 2000 al 2010, le azioni dei mercati emergenti hanno ampiamente sovraperformato le azioni statunitensi. Poi, a partire dal 2010 circa, le azioni dei mercati emergenti sono entrate in un mercato ribassista relativo prolungato che ha cancellato quasi tutti i guadagni relativi accumulati nel decennio precedente. Ora, le azioni dei mercati emergenti sono scese in una zona di supporto relativo chiave, che potrebbe prefigurare un'inversione rialzista.

Ogni decennio vede emergere nuovi vincitori e vinti. Finora, questo sembra più un decennio inflazionistico, che tradizionalmente favorisce le azioni "value" con duration più breve.

Geograficamente, EM rappresenta un interessante gioco di valore relativo. L'indice MSCI Emerging Markets è scambiato a 11.3 volte gli utili stimati di quest'anno rispetto a 20.1 volte per l'S&P 500. Come mostrato di seguito, questo è uno degli sconti più ampi a favore dei mercati emergenti nell'ultimo decennio.

Non pretendo di sapere esattamente quando o come finirà questo mercato azionario ribassista. Ma io do sappi che una volta terminato, l'impostazione rischio/rendimento sembra positivamente sbilanciata a favore dei mercati emergenti.

Ecco tre vincitori secolari del mondo emergente che oggi sembrano investimenti interessanti.

Taiwan Semiconductor

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) è il più grande produttore di chip a contratto dedicato al mondo. Fondata nel 1987 come joint venture di Philips
PHG
, il governo di Taiwan e gli investitori privati, la base di clienti di TSM ora include Apple
AAPL
, Micro dispositivi avanzati
AMD
e Nvidia Corp. TSM produce componenti vitali per qualsiasi cosa, dai cellulari agli aerei da combattimento F-35.

TSM ha beneficiato del passaggio del mondo a un modello di business senza favole. Il termine "fabless" significa che l'azienda progetta e vende i chip hardware e semiconduttori, ma non produce i wafer o i chip di silicio utilizzati nei suoi prodotti. Piuttosto, esternalizza la fabbricazione a un impianto di produzione o fonderia.

Se sai qualcosa sullo stato dei semiconduttori, sai che TSM ha più affari di quanti ne possa gestire in questo momento. Nel frattempo, la debacle della Russia in Ucraina probabilmente riduce il rischio che la Cina invada Taiwan in tempi brevi. Le azioni TSM vengono scambiate a 13.3x EV/Est. EBIT, che è di 1 sigma in meno rispetto al trend quinquennale e vicino alla valutazione in cui le azioni hanno toccato il fondo a marzo 2020.

MercadoLibre Inc.

MercadoLibre Inc.
MELI
è spesso chiamato "L'Amazzonia dell'America Latina". Amazon ha dimostrato perché la scalabilità è importante nell'e-commerce e MELI ha una quota di mercato superiore al 30% in America Latina, una regione con uno dei migliori profili demografici al mondo.

Oltre al vantaggio di scala, il fossato economico di MELI beneficia anche di un effetto rete. La piattaforma di MELI si rafforza man mano che un numero maggiore di utenti viene integrato. La rete aziendale di oltre 132 milioni di acquirenti attivi è distribuita su un'area di 18 paesi, con la maggior parte delle sue entrate derivate dal Brasile (55%), dall'Argentina (25%) e dal Messico (15%).

Gli analisti di Wall Street prevedono che MELI aumenterà le vendite e l'utile lordo del 45% nel 2022. In un'economia che sembra ogni giorno più fiacca, colpire ovunque vicino a quei numeri si qualificherebbe come "sorprendente". Nel frattempo, puoi ritirare azioni MELI vicino al multiplo Enterprise Value to Sales più basso dal 2009.

United Overseas Bank

United Overseas Bank (UOVEY) è una società bancaria multinazionale fondata nel 1935. Il mercato principale della banca è Singapore, che rappresenta oltre la metà del suo patrimonio totale. Altri paesi in cui la banca ha esposizione includono Malesia, Tailandia e Indonesia.

United Overseas Bank offre un'ampia gamma di servizi, inclusi servizi bancari al consumo, commerciali e aziendali; servizi di tesoreria; servizi di gestione patrimoniale, assicurativi e di intermediazione. La banca è pronta a beneficiare di una ripresa nelle principali economie del sud-est asiatico che dovrebbe alimentare un'elevata crescita dei prestiti a una cifra che supera la maggior parte delle grandi banche statunitensi. Anche i margini di interesse netti dovrebbero ottenere una spinta poiché la Federal Reserve continua ad aumentare il tasso sui fondi Fed per combattere l'inflazione.

Con un rendimento da dividendi superiore al 4% e scambiato con un rapporto P/E forward di 10, United Overseas Bank sembra un affare.

***

Divulgazione: possiedo azioni di TSM, MELI e UOVEY nei conti dei clienti che gestisco professionalmente. Questo materiale non è destinato a essere considerato una previsione, una ricerca o un consiglio di investimento e non è una raccomandazione.