Una delle principali banche centrali ha annunciato la sua politica monetaria questa settimana: la Reserve Bank of New Zealand. Ha spostato il cash rate al 4.75%, aumentandolo di altri 50 punti base.
Eppure, il Dollaro della Nuova Zelanda appena mosso. In effetti, l'azione dei prezzi è stata così depressa che, alla fine, il dollaro kiwi, come viene anche chiamato, è diminuito rispetto al dollaro USA.
Ciò è sorprendente, dato che la Fed è aumentata di soli 25 punti base a febbraio rispetto ai 50 punti base della RBNZ. Quindi qual è la ragione di ciò?
La risposta è ben nota e un fenomeno globale: l'inflazione.
Per questo motivo, è un buon momento per mettere le cose in prospettiva e guardare il quadro più ampio. Quindi quali lezioni possiamo trarre dalle azioni delle banche centrali nel 2022 e nel 2023 e come possiamo applicare i risultati nel mercato FX?
L'inflazione è un fenomeno globale
L'immagine qui sopra parla più di mille parole. L'inflazione è un fenomeno globale, poiché ha raggiunto livelli mai visti da decenni nelle economie avanzate.
Abbastanza sicuro, le persone hanno familiarità con tassi di inflazione come il 57.7% in Turchia o il 98.8% in Argentina. Il denaro sta perdendo valore dall'oggi al domani in quei luoghi e tutto ciò che le banche centrali possono fare è aumentare i tassi di interesse.
Ma alzare i tassi non risolve il problema. L'idea è che il tasso della banca centrale superi il tasso di inflazione. Pertanto, è possibile ottenere un tasso di interesse reale positivo.
Non esiste un tasso di interesse reale positivo nelle economie avanzate
Eppure, di tutti i paesi sopra elencati, solo in pochi c'è un tasso di interesse reale positivo. E nessuno di loro ha un'economia avanzata.
In altre parole, gli investitori alla ricerca di rendimenti reali sono invitati a parcheggiare il proprio denaro in valute esotiche, come il real brasiliano. Ma sono disposti a lasciare la sicurezza delle valute delle economie avanzate nonostante un tasso di interesse reale negativo? Molto probabilmente, la risposta è no.
Il Giappone si distingue dalla massa
Il 2022 è stato l'anno in cui lo yen giapponese (JPY) le coppie hanno rotto più in alto. Lo hanno fatto tutti, nessuno escluso.
Il rally è stato così aggressivo che il USD / JPY il tasso di cambio è passato da 116 a 152 in pochi mesi. Questa è una mossa gigantesca, ma che può essere spiegata dall'immagine sopra.
Il Giappone è l'anomalia.
L'ultima volta che ha spostato i tassi è stato nel 2016 e li ha tagliati. Pertanto, va contro il ciclo di inasprimento globale nonostante l'inflazione sia al di sopra dell'obiettivo.
Ci dice che c'è più spazio per il ribasso per lo JPY se la politica monetaria in Giappone rimane invariata.
Fonte: https://invezz.com/news/2023/02/23/3-lessons-from-the-current-global-tightening-cycle-to-apply-in-the-fx-market/