Il credito d'imposta 45Q aumenta i valori dei progetti di sequestro del carbonio, ma la maggior parte è ancora in fase di sviluppo

Circa la metà del budget dell'Inflation Reduction Act (369 miliardi di dollari) è stata autorizzata a spendere per l'energia e il cambiamento climatico. Una delle componenti sepolte in quell'atto era l'addebito di un credito d'imposta esistente: 45Q. Questo credito d'imposta è passato da $ 50 per tonnellata di CO2 sequestrata a $ 85 per tonnellata. Cosa significa questo per potenziali progetti di cattura del carbonio in tutto il paese? Forse molto. Tuttavia, è troppo presto per dirlo. Secondo Robert Birdsey di Partner energetici di Greenfront, sarebbe come chiedere ai pellegrini cosa pensano dell'America scendendo dalla barca.

Ciò non ha impedito all'interesse e all'attività di andare avanti. Poche settimane fa, Exxon ed EnLink ha annunciato un accordo commerciale più grande nel suo genere in Louisiana per catturare le emissioni dalla parrocchia dell'Ascensione di CF Industries e trasportarle sulla rete di trasporto di EnLink per immagazzinarle sottoterra nella proprietà della Exxon. L'avvio è previsto nel 2025 e sequestrerà fino a due milioni di tonnellate di CO2 all'anno. A $ 85 per tonnellata, è un credito d'imposta commercialmente significativo: $ 170 milioni. Non sarà l'ultimo. Ci sono dozzine di progetti in vari punti nella pipeline di sviluppo per questo spazio. Inoltre, il capitale è fluito liberamente nel più ampio spazio della “sostenibilità”. Secondo Morningstar, solo nella prima metà del 2022, ci sono stati circa 33 miliardi di dollari di afflussi netti di cassa in quel settore, insieme a 245 nuovi fondi lanciati.

La scorsa settimana ho partecipato alla Hart Energy Capital Conference, durante la quale il signor Birdsey ha tenuto una presentazione. Ho anche passato del tempo con Mike Cain of Soluzioni statunitensi per la cattura del carbonio scoprire di più. Sono emersi alcuni fatti e problemi interessanti.

Incentive

La Casa Bianca ha valutato il costo sociale del carbonio a $ 51 per tonnellata, motivo per cui il credito d'imposta è stato incluso nell'Inflation Reduction Act ("IRA"). Questo effetto aiuta a rimuovere le strozzature di finanziamento per una serie di questi progetti verdi. Può essere, in effetti, come il governo che finanzia circa il 30% del proprio capitale in un progetto. In uno spazio in cui essere il produttore a basso costo è il nome del gioco, questo mette molti più giocatori nel gioco. In effetti, il volume del Carbon Capture Sequestration ("CCS") potrebbe raggiungere i 200 milioni di tonnellate entro il 2030, un aumento di 13 volte rispetto alle stime pre-IRA, secondo Laboratori Net Zero. Ironia della sorte, l'industria a monte è la più qualificata per trarre vantaggio da questo incentivo, offrendo agli operatori E&P tradizionali maggiori opportunità di eseguire progetti.

Problema

Anche così, la maggior parte dei potenziali progetti nella pipeline CCS rimangono in fase di sviluppo, dove abbondano i memorandum d'intesa e le lettere di intenti. Tuttavia, i contratti vincolanti sono meno frequenti e ci sono ragioni per questo. In primo luogo, dal punto di vista del credito 45Q stesso, c'è un potenziale problema di corrispondenza temporale qui. Progetti come questo sono pluriennali, anche più di un decennio se i permessi vengono bloccati. Se si presentasse un piccolo congresso di governo che abolisse l'incentivo, quasi certamente sommergerebbe l'economia del progetto. A questo punto, il credito 45Q è al centro della fattibilità economica del progetto, quindi se va, il progetto va. Potrebbero esserci molte elezioni da qui al 2030, il che rende nervosi alcuni investitori.

Tuttavia, questo è un problema minore rispetto ad altri. Ci sono tre elementi principali per un progetto CCS di successo: (i) un emettitore, (ii) trasporto e (iii) un sito di sequestro. Ci sono problemi con tutti e tre. Gli emettitori sono stati cauti su questi progetti perché sono reticenti sull'aggiunta di infrastrutture da parte di terzi a un asset costoso come una centrale elettrica. Inoltre, i lunghi contratti take or pay che sono stati proposti per molti di questi progetti sono di per sé rischiosi. Dall'aspetto dei trasporti derivano la maggior parte degli stessi problemi degli altri gasdotti. Basta chiedere ai sostenitori di Keystone o Atlantic Coast Pipeline. Inoltre, la CO2 deve essere trasportata ad alte pressioni (diciamo 1,100 PSI) in forma semiliquida a bassa temperatura. Ciò rende l'infrastruttura potenzialmente diversa da un gasdotto convenzionale. Quindi, ci sono problemi del sito di sequestro. I siti di iniezione di CO2 sono noti come pozzi di Classe VI. Ad oggi, ci sono solo due pozzi di Classe VI attivi negli Stati Uniti, quindi l'autorizzazione è una grande incognita e presenta un profilo di rischio binario. Ottieni la tua approvazione, quindi vai avanti. Se viene rifiutato, il tuo progetto potrebbe essere terminato. Oh, e ho dimenticato di menzionare che questi progetti possono essere di centinaia di milioni di dollari di capitale? Sono un sacco di soldi che potrebbero aspettare molto tempo per un ritorno.

Per questo motivo, molti investitori cercano siti di emettitori e sequestri vicini tra loro, che non sono sempre facili da trovare. L'economia della concentrazione delle emissioni, i problemi con la monetizzazione dei crediti 45Q (al momento non esiste un mercato commerciale solido per questi) e altri problemi possono mettere da parte un progetto.

Il futuro?

Nessuno lo sa davvero, eppure l'ottimismo rimane. È un mercato emergente. US Carbon Capture Solutions sta portando avanti il ​​suo progetto nel Wyoming, anche se potrebbe essere il 2030 prima che diventi online. Il 45Q sembra aver dato un colpo al braccio a questo spazio; vedremo tra cinque o più anni in che cosa si trasformerà.