6 titoli energetici da considerare in un mercato caldo

La domanda ora è se la festa è finita. A volte, negli ultimi mesi, i titoli energetici si sono stabilizzati anche quando i prezzi del petrolio stavano salendo, segno che gli investitori non avevano pienamente compreso la storia. Gli investitori generalisti hanno evitato il settore a causa degli scarsi rendimenti passati e delle preoccupazioni ambientali.

L'energia ha più spazio per crescere, però. C'è ancora tempo per acquistare le azioni, in particolare per gli investitori disposti a considerare il termine "energia" in senso lato. Ciò significa acquistare anche aziende focalizzate sulle energie rinnovabili e valutare le aziende in parte sui loro sforzi per ridurre le emissioni di carbonio, una tendenza chiave per il futuro e che sarà almeno un grande motore economico a lungo termine quanto lo sono gli usi tradizionali dell'energia oggi.

Anche dopo i guadagni azionari degli ultimi due anni, l'energia è ancora il settore più economico nell'S&P 500, scambiato a 9.8 volte gli utili attesi nel prossimo anno, l'unico settore al di sotto di 10 volte gli utili. L'energia ora rappresenta il 15% degli utili dell'indice e circa il 5% della sua capitalizzazione di mercato, uno "spread che probabilmente non persisterà, a nostro avviso", ha scritto l'analista di Truist Neal Dingmann. E i bilanci del settore sono più sani di quanto non lo fossero da anni.

C'è anche un cambiamento politico in corso che potrebbe avvantaggiare le compagnie petrolifere e del gas. Nick Deluliis, CEO del produttore di gas di Pittsburgh

Risorse CNX

(CNX), afferma che i politici che avevano esortato le compagnie energetiche a ridurre sono ora "aggrediti dalla realtà", mentre i prezzi della benzina salgono alle stelle e l'Europa lotta per disinvestire dai combustibili fossili russi.

Il movimento ESG non sta scomparendo, ma alcuni investitori vedono il sentiment su Wall Street cambiare abbastanza da rendere gli investimenti energetici più appetibili. "Non vogliamo aver bisogno del greggio, ma le persone stanno iniziando a rendersi conto che non volerne aver bisogno è diverso dal non averne bisogno", afferma Rebecca Babin, trader energetico senior presso CIBC Private Wealth US. "E penso che anche gli investitori si siano avvicinati a questo".

L'energia è prevista per un importante ciclo di investimenti. La spesa in conto capitale per la produzione di petrolio e gas è diminuita del 61% dal picco del 2014 e gli investimenti complessivi nell'energia primaria sono diminuiti del 35%, secondo Goldman Sachs. I prossimi tre anni dovrebbero vedere un forte rimbalzo poiché i produttori aumentano l'offerta per soddisfare la domanda. Dal 2021 al 2025, gli investimenti energetici annuali dovrebbero crescere del 60%, o 500 miliardi di dollari, affermano gli analisti di Goldman.

Per ora, alcuni dei maggiori beneficiari dovrebbero essere le aziende in settori che devono affrontare gravi vincoli di capacità.

SERVIZI PETROLIFERI

Uno dei settori in cui i fornitori hanno più potere ora sono i servizi petroliferi. Negli ultimi anni, i grandi giocatori di servizio amano

Schlumberger

(SLB) e

Halliburton

(HAL) hanno dovuto tagliare le spese poiché i produttori hanno tagliato i piani di espansione. Man mano che alcuni produttori si espandono di nuovo, hanno scoperto che non ci sono tante troupe o tante attrezzature disponibili e stanno scrivendo assegni più grandi.

"Questo mercato ristretto è in arrivo da un po' di tempo e nel settore dei servizi è ancora più drammatico", afferma Chris Wright, CEO di Denver

Energia della Libertà

(LBRT), un grande fornitore di servizi per giacimenti petroliferi.

Liberty ha acquistato l'attività di fratturazione idraulica, o fracking, di Schlumberger nel 2020, con Schlumberger che ha acquisito una partecipazione in Liberty. La libertà ora ha dimensioni sostanziali e la capacità di aumentare i prezzi mentre i produttori si preparano ad espandersi. Wright ha affermato che le dinamiche del settore sono chiaramente cambiate.

"Una cosa di cui rido molto è che ora abbiamo clienti che vogliono ritirare i pasti", dice Wright. “Siamo una società di servizi; portiamo sempre i nostri ragazzi fuori a pranzo. I clienti ora vogliono ritirare la scheda. E ho avuto diversi clienti che mi hanno detto: "Ehi, posso venire a Denver e farti visita?" Non lo sentivo da tre o quattro anni".

Il titolo Liberty è aumentato del 14% nell'ultimo anno, ben al di sotto dell'aumento del 74% di Halliburton. Ma la società ha meno debiti rispetto al suo concorrente più grande e gli analisti vedono guadagni in futuro. Scott Gruber di Citi pensa che le azioni di Liberty potrebbero salire a $ 20 dai recenti $ 17 in un ambiente di perforazione "più normalizzato" simile al periodo dal 2018 al 2020.

RAFFINATORI

Un'altra area a capacità limitata è la raffinazione. Negli Stati Uniti, 20 raffinerie hanno chiuso negli ultimi dieci anni, e molte di queste chiusure sono arrivate dopo la pandemia. La capacità di raffinazione è diminuita di oltre un milione di barili dall'inizio del 2020, rendendo più difficile per le raffinerie fornire i 20 milioni di barili di prodotti petroliferi che gli americani usano ogni giorno e i milioni in più che l'industria spedisce all'estero. Ciò ha portato a registrare "crack spread", una misura dei margini che le aziende realizzano durante la lavorazione del greggio. I crack spread corretti sono saliti a $ 30 al barile in questo trimestre dai $ 12 del primo trimestre, afferma Matthew Blair, analista di Tudor, Pickering, Holt.

L'analista di BofA Securities Doug Leggate prevede che gli utili del secondo trimestre di molte raffinerie raggiungeranno livelli record, ed è probabile che lo slancio continui. Se i prezzi dei futures per vari prodotti petroliferi reggono, "la scala dei potenziali guadagni è sbalorditiva rispetto a qualsiasi periodo precedente", ha scritto la scorsa settimana aggiornando le sue stime sugli utili in media del 57%. I suoi preferiti includono

Valero

(VLO) e

Energia PBF

(PBB).

Un altro raffinatore che vale la pena considerare è

Phillips 66

(PSX), che ha seguito i suoi colleghi, in parte perché è più diversificato. Phillips ha raffinerie nel nord-est, una regione particolarmente limitata dall'offerta, e ha il più grande rendimento da dividendi delle grandi raffinerie, il 3.6%. Leggate pensa che potrebbe salire a $ 139 dai recenti $ 108.

CONGLOMERATI ENERGETICI

Le grandi compagnie petrolifere multinazionali hanno snellito e tagliato le operazioni sottoperformanti. Tutti i titoli sono aumentati e i loro risultati finanziari sono più forti che mai.

Conchiglia

(SHEL), che ha i ricavi più alti tra le compagnie petrolifere e del gas europee, è diventata un'attività più sfaccettata dalla pandemia, aggiungendo divisioni eoliche e solari in crescita. Ha annunciato il 7 giugno che inizierà a vendere energia generata da fonti rinnovabili in Texas. Uno dei grandi vantaggi di Shell è la sua attività di gas naturale liquefatto, la più grande del mondo. La domanda di GNL è salita alle stelle mentre l'Europa tenta di disinvestire dal gas naturale russo e i prezzi negli Stati Uniti sono più che raddoppiati negli ultimi sei mesi. Shell scambia per meno di sette volte gli utili previsti per il 2023, al di sotto dei colleghi, e ha un rapporto di pagamento dei dividendi inferiore, il che significa che ha più spazio per aumentare il dividendo nei prossimi trimestri.

PRODUTTORI DI PETROLIO E GAS

Un'altra società con un'esposizione al gas naturale sottovalutata è

Risorse EOG

(EOG), un produttore di Houston che alcuni anni fa ha trovato un importante gas nel sud del Texas. L'analista CFRA Stewart Glickman pensa che il gioco del gas dia a EOG un vantaggio sui produttori più lontani dai porti. EOG può portare il suo gas sulle navi in ​​forma liquefatta e inviarlo in Europa, dove i prezzi sono persino più alti che negli Stati Uniti "È una proposta di valore ovvia", afferma.

EOG ha da tempo alcune delle migliori proprietà terriere e delle finanze più solide del settore e ora si sta concentrando sulla restituzione di denaro agli azionisti. La società paga 3 dollari per azione in dividendi all'anno, il doppio del tasso pagato due anni fa. Ha anche preso l'abitudine di dare agli azionisti grossi dividendi speciali, di cui due l'anno scorso e un pagamento di $ 1.80 dopo il primo trimestre. In totale, i pagamenti potrebbero comportare un rendimento per gli azionisti del 6.5% quest'anno, secondo l'analista di Mizuho Securities Vincent Lovaglio. Pensa che le azioni potrebbero salire a $ 175 dai recenti $ 142.

ENERGIE RINNOVABILI

Il rimbalzo per le compagnie petrolifere e del gas non significa che i paesi stiano abbandonando gli obiettivi ambientali. In effetti, l'Europa sta chiaramente accelerando lo sviluppo della sua infrastruttura rinnovabile, annunciando di recente piani per raddoppiare la capacità solare entro il 2025 e portando l'obiettivo per la quantità di energia che ottiene dalle rinnovabili al 45% entro il 2030. Uno dei beneficiari è l'utility italiana

Enel

(ENLAY), la cui controllata Enel Green Power è uno dei principali produttori di energia rinnovabile, consentendole di usufruire di finanziamenti governativi per il passaggio all'ambiente. Il Fondo per l'innovazione dell'UE, ad esempio, pagherà il 20% del costo dell'ampliamento di una fabbrica siciliana di pannelli solari. Enel è scambiata a meno di 10 volte le stime degli utili del prossimo anno e JP Morgan lo definisce "il modo più economico per giocare alla crescita delle rinnovabili".

Gli Stati Uniti sono stati più lenti nell'adottare politiche ecologiche rispetto all'Europa, ma ultimamente la regolamentazione è diventata più amichevole. Il presidente Joe Biden ha recentemente annunciato che avrebbe esentato alcuni pannelli solari importati da una proposta tariffaria che aveva danneggiato l'industria e avrebbe utilizzato il Defense Production Act per accelerare la produzione di pannelli solari negli Stati Uniti. Il Congresso sta anche discutendo un'estensione dei crediti d'imposta sul solare. Uno dei beneficiari di queste politiche è

Sunrun

(RUN), che sviluppa progetti solari per residenze, affittando l'energia che producono ai proprietari di case. Sunrun è il più grande sviluppatore solare residenziale degli Stati Uniti. L'analista di Credit Suisse Maheep Mandloi afferma che la società è nella posizione migliore per trarne vantaggio, date le sue dimensioni e la struttura dei costi e che le azioni possono salire a $ 70 dai recenti $ 27.

Scrivere a Avi Salzman presso [email protected]