È in corso un grande cambiamento per i mercati e le vecchie lettere degli azionisti di Warren Buffett indicano che le aziende sopravviveranno

Il mondo sta vivendo niente di meno che "l'arrivo della fine del gioco per il paradigma che ha plasmato i mercati dall'avvento della Greenspan Federal Reserve sulla scia della crisi LTCM [Long-Term Capital Management] del 1998", ha affermato Saxo's Steen Jakobsen, chief investment officer, nelle prospettive del secondo trimestre della banca martedì.

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Gli shock dal lato dell'offerta causati dall'invasione russa dell'Ucraina e dal COVID-19 hanno "accelerato il nostro percorso verso una maggiore produttività. La politica deve semplicemente portarci verso una maggiore scoperta dei prezzi e rendimenti reali positivi mentre gli attori del mercato e del governo combattono per gli investimenti in un mondo, ora comprendiamo che è fortemente vincolato da limiti assoluti di energia, ambiente e capitale", ha scritto.

Saxo vede tre cicli che influiscono contemporaneamente sui mercati: la crisi dell'offerta in corso a causa del COVID-19, la guerra in Ucraina e i "limiti fisici del mondo", il repricing degli asset con l'aumento dell'inflazione e un nuovo ciclo di inasprimento della Fed iniziato a marzo.

Il risultato sarà una maggiore spesa per energia, difesa, diversificazione della catena di approvvigionamento e tassi reali negativi che diventeranno positivi man mano che l'economia globale si prepara a un aumento della produttività.

È qui che entrano in gioco le azioni. “Con una guerra su larga scala in Europa ei mercati delle materie prime in subbuglio, questo ha aggravato le pressioni inflazionistiche e le azioni sono entrate in un ambiente che non si vedeva dagli anni '1970. L'inflazione elevata è essenzialmente una tassa sul capitale e alza il livello di rendimento del capitale, e quindi l'inflazione filtrerà le società più deboli e non produttive in modo spietato", ha affermato Peter Garnry, capo della strategia azionaria di Saxo.

E basta guardare le lettere degli azionisti dell'era degli anni '1970 di Berkshire Hathaway's
BRK.B,
-0.18%

BRK.A,
-0.52%
Il presidente del miliardario Warren Buffett, che ha indicato la produttività, l'innovazione o il potere di determinazione dei prezzi come un kit di strumenti di sopravvivenza per le aziende, ha affermato Garnry.

"Le più grandi aziende del mondo sono le ultime a essere colpite da condizioni finanziarie più rigide e hanno anche il potere di determinazione dei prezzi per trasferire l'inflazione ai propri clienti per un tempo più lungo rispetto alle società più piccole", ha affermato Garnry. Ciò significa addio alle società zombi mantenute in vita da bassi tassi di interesse e capitale in eccesso.

Garnry ha affermato che un modo per misurare la produttività è guardare al reddito netto rettificato per dipendente, sulla base della teoria secondo cui più grande cresce un'azienda, minore è il suo profitto per dipendente.

“Se un'azienda sta cercando di massimizzare i profitti, ciò porterà spesso naturalmente a sacrificare la produttività; ma ciò che viene perso in produttività si ottiene attraverso economie di scala nelle sue operazioni, e questo consente livelli più elevati di profitti aggregati”, ha affermato Garnry.

In cima alla classifica delle aziende più produttive rispetto alle dimensioni, al di sopra della linea di regressione, c'è Apple
AAPL,
-1.89%,
ha detto.

Ecco un campione delle migliori aziende per produttività e innovazione, con Amazon
AMZN,
-2.55%,
Microsoft
MSFT,
-1.30%,
Nestlé
NSRGY,
+ 0.77%

NSN,
+ 0.16%
e alfabeto
GOOGL,
-1.67%
in cima a quelle liste.

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Il ronzio

Il presidente ucraino Volodymyr Zelensky ha avvertito di trovare altre atrocità dopo ulteriori prove hanno mostrato che le forze russe hanno massacrato civili a Bucha, vicino a Kiev. Martedì si rivolgerà al Consiglio di sicurezza delle Nazioni Unite. L'Unione Europea potrebbe essere pronta vietare le importazioni di carbone russo, mentre il Tesoro degli Stati Uniti lo ha fatto secondo quanto riferito fermato Pagamenti del debito russo tramite conti statunitensi.

Tesla
TSLA,
-4.73%
CEO e Twitter
TWTR,
+ 2.02%
Il nuovo grande stakeholder Elon Musk ha chiesto agli utenti di votare un pulsante di modifica per i tweet: è stato un sonoro sì. Twitter, per inciso, lo è per un valore di 8.5 miliardi di dollari in più, grazie a Musk.

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Il deficit del commercio estero è sceso a $ 89.2 miliardi, ma è vicino a un record. Ancora a venire c'è l'indice dei servizi dell'Institute for Supply Management, poi tre oratori della Fed: il governatore della Fed Lael Brainard, il presidente della Fed di San Francisco Mary Daly e il presidente della Fed di New York John Williams.

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I mercati

Azioni
DJIA,
-0.80%

SPX,
-1.26%

COMP,
-2.26%
un re inclinando più in basso. La curva dei rendimenti dei Treasury rimane invertita, con il 2 anni
TMUBMUSD 02Y,
2.538%
leggermente superiore al 10 anni
TMUBMUSD 10Y,
2.555%.
Prezzi del petrolio
CL00,
-2.58%

BRN00,
-1.27%
sono su, mentre il dollaro
DXY,
+ 0.50%
sta andando più in basso.

Il grafico

“Si scopre che quando i consumatori hanno paura di acquistare azioni, uno di loro
i migliori investimenti sono le azioni dei consumatori!” Era Jim Paulsen, chief investment strategist di The Leuthold Group, in una nota ai clienti. Ecco un grafico che misura quel pessimismo.

“Quando l'indicatore rialzista dei consumatori è il quintile più basso, il consumo discrezionale
le azioni hanno superato di un +9.4% annualizzato rispetto alla leggera sottoperformance del -0.8% per gli altri quattro quintili di fiducia", ha affermato, osservando che è un momento meno favorevole per i finanziari, i servizi pubblici e le comunicazioni.

i ticker

Questi erano i ticker più cercati su MarketWatch alle 6:XNUMX ora orientale:

Letture casuali

Rockchalk! Il basket maschile Kansas Jayhawks batte la Carolina del Nord per il titolo del campionato nazionale il più grande ritorno della storia.

Riesci a sentire l'odore di un dipinto? Ci proverà una galleria di Madrid con un'opera del XVII secolo di Jan Brueghel il Vecchio.

Un ex ispettore fiscale tedesco è sotto processo presunta frode di $ 306 milioni.

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