(Bloomberg) - Ci sono segnali incoraggianti che il prossimo anno sarà migliore per gli investitori obbligazionari dopo le brutali perdite del 2022.
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Dopo essere stato distrutto per gran parte di quest'anno dall'inflazione galoppante e dagli aumenti vertiginosi dei tassi d'interesse da parte della Federal Reserve, i rendimenti positivi stanno tornando nei Treasuries e il mercato è pronto per il suo secondo mese consecutivo di rendimenti totali positivi. È stato aiutato da un rendimento corrente ora elevato e da un rimbalzo dei prezzi delle obbligazioni che è stato alimentato dai timori di recessione e dai segnali di rallentamento dei guadagni dei prezzi al consumo.
Naturalmente, questa è solo una leggera consolazione dopo un anno orribile di perdite, le più grandi in almeno mezzo secolo. Ma i fattori che hanno alimentato l'azione del mercato più recentemente suggeriscono che il 2023 sarà probabilmente meno doloroso per gli obbligazionisti.
Il rendimento di riferimento del Treasury a 10 anni, che ha chiuso questa settimana al 3.75%, è di oltre mezzo punto percentuale al di sotto del picco di ottobre. E con la Fed che promette di mantenere i tassi di rialzo per rompere davvero l'inflazione, le aspettative per una crisi economica il prossimo anno stanno crescendo, il che potrebbe mantenere la pressione al ribasso sui rendimenti.
"Il reddito fisso aumenterà il valore per gli investitori nel corso dei prossimi 12, forse 24 mesi", ha dichiarato questa settimana Mark Cabana, responsabile della strategia sui tassi di interesse statunitensi presso Bank of America Corp. su Bloomberg Television. “Vedrai rendimenti che probabilmente si abbasseranno e rendimenti che avranno di nuovo valore nei portafogli. Gli investitori dovrebbero pensare in modo più costruttivo al reddito fisso in generale".
L'aumento dei rendimenti significa anche che le obbligazioni sono più attraenti su base relativa rispetto alle azioni. Con le prospettive di una crisi economica che oscurano le prospettive per le aziende americane in questo momento, il rendimento da dividendo stimato offerto dalle azioni sembra meno interessante rispetto al reddito fisso.
"Adesso hai un cuscino", se i prezzi delle obbligazioni scendono, ha detto Jim Bianco di Bianco Research su Bloomberg Television questa settimana. "Hai un tasso di interesse che non abbiamo visto in 15 anni."
Ci sono pochi eventi programmati che probabilmente rimodelleranno la narrativa fondamentale nell'ultima settimana di trading abbreviata per le vacanze per il 2022. Ma con la liquidità ridotta e una lista condensata di aste di debito con cedole in arrivo, c'è ancora spazio per un'attività discontinua in il mercato stesso.
Nel frattempo, gli appassionati di tassi d'interesse saranno anche fortemente concentrati su potenziali problemi nei mercati dei finanziamenti a breve termine. I tassi sugli accordi di riacquisto suggeriscono che gli operatori si aspettano che questa fine dell'anno sia relativamente tranquilla, ma non è sempre così e qualsiasi interruzione ha il potenziale per turbare i mercati monetari in modo più ampio, il che significa che sarà ancora un rischio chiave da tenere d'occhio negli ultimi giorni di un turbolento 2022 scivolato nei libri di storia.
Cosa guardare
Il mercato del Tesoro ha chiuso il 26 dicembre per ferie, chiusura anticipata consigliata il 30 dicembre
Calendario economico:
27 dicembre: scorte all'ingrosso e al dettaglio; anticipare la bilancia commerciale delle merci; prezzi delle case; Indicatore di produzione della Fed di Dallas
28 dicembre: vendite di case in sospeso, indicatore di produzione della Fed di Richmond
29 dicembre: richieste settimanali di disoccupazione
30 dicembre: indice dei responsabili degli acquisti MNI Chicago
Calendario Fed: nessun funzionario programmato per parlare
Calendario delle aste:
27 dicembre: fatture di 13, 26 e 52 settimane; Note di 2 anni
28 dicembre: fatture di 17 settimane; Obbligazioni a tasso variabile a 2 anni; Note di 5 anni
29 dicembre: fatture di 4 settimane, 8 settimane; Note di 7 anni
–Con l'assistenza di Leda Alvim, Lisa Abramowicz e Tom Keene.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/heroic-end-bonds-villainous-spurs-200000388.html