Uno storico crollo del mercato obbligazionario globale minaccia la liquidazione delle operazioni più affollate del mondo, afferma BofA

I mercati globali dei titoli di stato sono bloccati in quello che gli strateghi di BofA Securities chiamano uno dei loro più grandi mercati ribassisti di sempre, il che, a sua volta, sta minacciando la facilità con cui gli investitori saranno in grado di uscire dalle operazioni più affollate del mondo, se necessario.

Tali operazioni includono posizioni lunghe sul dollaro, società tecnologiche statunitensi e private equity, hanno affermato gli strateghi Michael Hartnett, Elyas Galou e Myung-Jee Jung. Le obbligazioni sono generalmente considerate una delle classi di attività più liquide disponibili per gli investitori; una volta che la liquidità si esaurisce, ciò significa cattive notizie per quasi tutte le altre forme di investimento, hanno affermato altri analisti.

I mercati finanziari devono ancora scontare i peggiori risultati per l'inflazione, i tassi di interesse e l'economia in tutto il mondo, nonostante il crollo delle azioni globali insieme alle vendite di obbligazioni negli Stati Uniti e nel Regno Unito venerdì. Dow industriali
DJIA,
-2.06%
erano fuori di oltre 700 punti ai minimi, flirtare con una caduta nel territorio del mercato ribassista, mentre l'S&P 500
SPX,
-2.23%
ha minacciato di togliere il minimo di chiusura di giugno.

I rendimenti statunitensi sono stati scambiati ai massimi pluriennali. Nel frattempo, secondo BofA Securities, i tassi dei titoli di Stato nel Regno Unito, in Germania e in Francia sono aumentati con il picco più rapido dagli anni '1990.

"Gli shock di inflazione/tassi/recessione non sono finiti", inoltre il crollo obbligazionario delle ultime settimane "significa alti degli spread di credito, minimi delle azioni non sono ancora arrivati", hanno scritto gli strateghi della BofA in una nota pubblicata giovedì. Hanno affermato che il sentimento degli investitori è "senza dubbio" il peggiore dalla crisi finanziaria globale del 2007-2009. Gli strateghi vedono anche l'obiettivo del tasso sui fondi federali, i rendimenti del Tesoro e il tasso di disoccupazione degli Stati Uniti tutti tra il 4% e il 5% nei prossimi mesi e trimestri.

I titoli di stato hanno accumulato perdite del 20% quest'anno, a partire da giovedì, le peggiori perdite dal 1920, secondo BofA. Per tutto il 2022, i titoli di Stato globali sono sulla buona strada per una delle loro peggiori performance dal Trattato di Versailles, firmato nel 1919 ed entrato in vigore nel 1920, che stabilisce le condizioni per la pace alla fine della prima guerra mondiale. i prezzi delle obbligazioni si muovono in direzioni opposte, quindi l'aumento dei rendimenti riflette il calo dei prezzi del debito pubblico.

La liquidità è importante perché garantisce che le attività possano essere acquistate o vendute senza influire in modo significativo sul prezzo di quel titolo. Senza liquidità, è più difficile convertire un asset in denaro senza perdere denaro rispetto al prezzo di mercato.

I titoli di stato sono l'attività più liquida al mondo, quindi "se il mercato obbligazionario non funziona, allora nessun altro mercato funziona, in realtà", ha affermato Ben Emons, amministratore delegato della strategia macro globale presso Medley Global Advisors a New York.

"I rendimenti in aumento continuano a prosciugare il credito e colpiranno duramente l'economia globale", ha affermato Emons al telefono venerdì. "C'è il rischio di un 'mercato di vendita di tutto' che assomiglierebbe a marzo 2020, poiché le persone si ritirano dai mercati in mezzo a una maggiore volatilità e scoprono che non possono effettivamente fare trading".

Venerdì, una storica vendita di obbligazioni nel Regno Unito, innescata da erodendo la fiducia degli investitori alimentata dal piano di mini-budget del governo, hanno solo esacerbato i timori di un peggioramento della liquidità, in particolare nel mercato dei Treasury normalmente sicuro.

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Negli Stati Uniti, i funzionari della Federal Reserve hanno mostrato la volontà di rompere qualcosa con tassi più alti, sia nei mercati finanziari che nell'economia, per ridurre l'ondata di inflazione più calda degli ultimi 40 anni.

Parte del calo dei prezzi obbligazionari globali di questo mese "è il vero timore che i rialzi della banca centrale aumentino in una corsa competitiva per mantenere la redditività della valuta e non diventare l'ultimo paese a tenere il sacco dell'inflazione in fuga", ha affermato Jim Vogel, un vice esecutivo presidente di FHN Financial a Memphis.