Uno dei principali titoli per la crescita dell'idrogeno

Sommario

• LindeLIN
  sta investendo di più nell'idrogeno verde con prospettive di redditività più solide.
• L'idrogeno come fonte di energia presenta ancora grossi inconvenienti, ma le nuove tecnologie potrebbero risolverne alcuni.

Linde SpA (LIN, Finanziario), il più grande produttore mondiale di gas industriali sia per capitalizzazione di mercato che per fatturato, è vicino o al vertice di molti dei mercati in cui opera. Al servizio di un'ampia varietà di settori, dall'assistenza sanitaria all'elettronica, al settore minerario e altro ancora, il gigante del gas industriale fornisce gas di elevata purezza e speciali come l'ossigeno, nonché soluzioni di trattamento del gas all'avanguardia.

La crescita costante dell'azienda nel corso della sua storia è stata dovuta non solo alla crescente domanda dei suoi prodotti, ma anche a un modello di business superiore. Per i grandi clienti, Linde costruirà impianti a gas in loco, il che le consentirà di stipulare contratti per 10-20 anni con aumenti tariffari incorporati, garantendo flussi di entrate prevedibili.

Al giorno d'oggi, Linde sta prendendo parte dei profitti dalla sua solida attività e sta aumentando gli investimenti in una nuova fonte di crescita: l'idrogeno. L'idrogeno è noto da tempo come una promettente fonte di combustibile alternativo, ma anche se il combustibile a idrogeno è di per sé a combustione pulita, quasi tutto è stato storicamente prodotto da idrocarburi leggeri tramite steam reforming. Questo è destinato a cambiare grazie ai principali progressi tecnologici, che potrebbero rendere l'idrogeno pulito fattibile su scala più ampia e, cosa più importante per gli investitori di Linde, produrre il potenziale per rendimenti a due cifre.

Idrogeno pulito: limitato ma praticabile

Linde sta investendo in due attività principali per produrre idrogeno pulito. Il primo è l'utilizzo di energia idroelettrica rinnovabile per alimentare l'elettrolisi, mentre il secondo è il reforming autotermico con cattura del carbonio.

Nel 2025, la società prevede di portare in linea il suo impianto di produzione di idrogeno a Niagara Falls. L'impianto utilizzerà l'energia idroelettrica generata dalla cascata per produrre idrogeno tramite elettrolisi. Lo svantaggio principale di questo impianto sarà che prenderà energia idroelettrica che avrebbe potuto essere utilizzata per scopi residenziali o altri, ma anche se il compromesso sarà troppo ripido per implementare questo processo su larga scala, sarà comunque utile per produrre idrogeno a emissioni zero per clienti più piccoli per i quali Linde non costruisce in loco.

Linde ha anche firmato diversi accordi a lungo termine per produrre idrogeno per grandi clienti tramite il reforming autotermico con cattura del carbonio. In precedenza, il concorrente Air Liquide (XPAR:IA, Finanziario) era l'unica azienda che aveva combinato con successo questi due processi. Né il reforming autotermico né la cattura del carbonio sono nuovi sviluppi, ma se combinati con successo, diventano uno dei modi più economici per produrre idrogeno a basse emissioni di carbonio su larga scala.

L'utilizzo di energia rinnovabile per produrre idrogeno è nel complesso un uso inefficiente di elettricità pulita con le tecnologie odierne, quindi, tranne nei casi in cui l'idrogeno è necessario per i processi industriali, di solito è meglio utilizzare direttamente energia pulita e risparmiare il passaggio aggiuntivo non necessario. Tuttavia, Linde è specializzata in quei casi d'uso limitati in cui l'idrogeno è il metodo preferito di decarbonizzazione, come la raffinazione, la produzione di acciaio e la produzione di fertilizzanti. Secondo l'Environmental Protection Agency, nel 24 circa il 2% delle emissioni di CO2020 degli Stati Uniti proveniva da processi industriali, quindi sebbene l'industria non sia il più grande mercato per l'energia pulita, è tutt'altro che trascurabile.

L'uso dell'energia a idrogeno per cose come il trasporto è meno efficiente rispetto alla ricarica di un veicolo elettrico sulla rete da energia idroelettrica, eolica o solare, ma l'attrattiva è la sua relativa portabilità off-grid e l'abbondanza naturale di idrogeno, quindi si spera che il processo di conversione possa essere realizzato più efficiente in futuro.

Sfondamento dell'acqua di mare

A parte i fattori sopra menzionati, un'altra grande sfida che ha mantenuto limitata la fattibilità dell'idrogeno è il fatto che deve essere prodotto da acqua pulita. Ci sono già preoccupazioni che la fornitura mondiale di acqua pulita stia diminuendo a causa di fattori come la sovrappopolazione, i progressi tecnologici e il cambiamento climatico, quindi cercare di portare l'idrogeno su larga scala con acqua pulita non è davvero fattibile.

Fortunatamente, questo è un ostacolo che sta per essere risolto. I ricercatori in Cina hanno sviluppato un dispositivo in grado di dividere direttamente l'acqua di mare per produrre idrogeno senza aumentare significativamente i costi e senza che il dispositivo venga rapidamente corroso dall'acqua di mare. Il processo rivoluzionario è stato pubblicato sulla rivista scientifica Nature il 30 novembre 2022 da Heping Xie e colleghi. Con ulteriore perfezionamento, i ricercatori ritengono che il dispositivo potrebbe anche essere utilizzato per recuperare altri materiali utili come il litio dall'acqua.

Anche se al momento non è direttamente rilevante per Linde, questa scoperta dimostra che c'è ancora un grande potenziale per l'idrogeno come fonte di energia per evolversi e crescere.

Il piano di crescita di Linde

Secondo la ricerca Markets and Markets, il mercato della generazione di idrogeno dovrebbe crescere a un tasso annuo composto del 10.5% fino al 2027. In combinazione con gli incentivi dell'Inflation Reduction Act degli Stati Uniti, che dimezza il costo dell'idrogeno verde e porta il costo di idrogeno blu alla parità con idrogeno grigio, Linde ha grandi speranze per i suoi investimenti nell'idrogeno.

L'idrogeno rappresenta attualmente meno del 10% delle entrate di Linde e, sebbene la società non abbia fornito indicazioni concrete su ciò che si aspetta dalla crescita degli utili dell'idrogeno, la società ha riferito che sta destinando oltre 33 miliardi di dollari a investimenti in energia pulita, la maggior parte dei quali sono legati all'idrogeno. Per fornire una scala su quanto siano enormi questi investimenti, le entrate finali di 12 mesi di Linde sono di $ 33.7 miliardi. La società ha insistito sul fatto che non si tratta di investimenti speculativi e che procederà con essi solo se i rendimenti previsti saranno a due cifre.

Valorizzazione

Con un rapporto prezzo-guadagno di 42 e con a Valore GF valutazione di fair value, il titolo sembra avere una valutazione tra fair e premium al momento.

Tuttavia, i fondamentali sono forti, come mostrato da a Punteggio GF di 91 su 100. Secondo uno studio storico di GuruFocus, le azioni con punteggi GF più elevati tendono a sovraperformare le azioni con punteggi GF inferiori.

In precedenza, Morningstar (Mattino, Finanziario) gli analisti si aspettavano che la società avrebbe raggiunto a tasso di crescita dei ricavi da tre a cinque anni del 9.44%, quindi sembra molto probabile che gli investimenti nell'idrogeno e in altre energie pulite possano spingere il tasso di crescita dei ricavi a due cifre.

informativa

Non ho/non abbiamo posizioni nei titoli menzionati e non abbiamo intenzione di acquistare nuove posizioni nei titoli menzionati entro le prossime 72 ore.