(Bloomberg) — I titoli brasiliani hanno sovraperformato i concorrenti globali quest'anno e gli investitori affermano che sono probabili ulteriori guadagni poiché nessuno dei due candidati in lizza per la presidenza nel decisivo ballottaggio di domenica dovrebbe mettere a repentaglio le prospettive fiscali del paese a breve termine.
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Tuttavia, è qui che tende a finire il consenso sulle prospettive per il più grande mercato azionario dell'America Latina. Questo perché i due candidati - l'ex presidente Luiz Inacio Lula da Silva e il presidente in carica Jair Bolsonaro - non sono d'accordo su questioni chiave, dalla privatizzazione delle società controllate dal governo al focus su una transizione verso fonti energetiche più sostenibili.
Mentre Lula, del Partito dei Lavoratori, è stato più esplicito sull'utilizzo di aziende statali per aiutare a rilanciare l'economia, Bolsonaro intende continuare a portare avanti un programma di privatizzazione che ha avviato durante il suo primo mandato, un piano che potrebbe includere Petroleo Brasileiro SA , il più grande produttore di petrolio dell'America Latina.
Lula ha preso un vantaggio più stretto del previsto nel primo turno di votazioni all'inizio di questo mese, e da allora ha visto Bolsonaro colmare il divario nei sondaggi d'opinione. Ma in vista del voto finale, lo slancio per Bolsonaro, ex capitano dell'esercito, sembra essere in fase di stallo. Un sondaggio PoderData pubblicato mercoledì ha mostrato il leader di sinistra con il 53% dei voti validi, rispetto al 52% di una settimana fa, mentre Bolsonaro ha visto il suo sostegno scendere al 47% dal 48%.
Un rappresentante della campagna di Lula ha rifiutato di commentare. Un rappresentante della campagna di Bolsonaro non ha risposto a una richiesta scritta di commento.
Cosa significherà per il Brasile il ballottaggio Bolsonaro-Lula: QuickTake
L'indice brasiliano Ibovespa quest'anno è aumentato di circa il 15% in termini di dollari, rispetto a un calo del 19% dell'indice S&P 500 statunitense. Le valutazioni sembrano ancora storicamente interessanti e alcuni gestori di denaro stanno pubblicizzando le azioni della nazione sudamericana come una delle migliori scelte di investimento in un momento in cui molti dei suoi colleghi dei paesi in via di sviluppo stanno lottando.
"Il Brasile ha un aspetto migliore rispetto al resto del mondo su base relativa", afferma Daniela Da Costa-Bulthuis, portfolio manager presso l'asset manager olandese Robeco, che supervisiona 200 miliardi di euro (200 miliardi di dollari) ed è sovrappeso sulle azioni brasiliane.
Ecco cosa guardare prima del voto:
Costruttori di case
Gli sforzi per sostenere il settore immobiliare a basso reddito del Brasile "dovrebbero continuare a prescindere dai risultati politici", hanno scritto in una nota gli analisti di Citigroup Inc., tra cui Andre Mazini, il mese scorso. Ciò significa che i costruttori attivi in quel segmento, come MRV Engenharia e Participacoes SA e Direcional Engenharia SA, potrebbero vedere un rinnovato interesse degli investitori. La prevista fine del ciclo di inasprimento della politica monetaria in Brasile potrebbe offrire un'altra spinta. La banca centrale brasiliana ha lasciato invariato il tasso Selic di riferimento nella riunione di settembre dopo una serie di rialzi per un totale di 1,175 punti base. La sua prossima decisione arriverà più tardi mercoledì.
Società statali
Lula ha segnalato che Petrobras potrebbe intraprendere un nuovo ciclo di investimenti in attività a basso rendimento come le raffinerie. Nel frattempo, Bolsonaro ha dichiarato ad agosto che il suo team economico aveva il via libera per proporre e pianificare una potenziale vendita. Il governo controlla Petrobras, con una partecipazione del 50% nelle azioni ordinarie della società da 87 miliardi di dollari. Per gli investitori, il timore è un ritorno alle politiche di Dilma Rousseff, succeduta a Lula come presidente nel 2011. Il suo governo ha costretto Petrobras a vendere carburante in perdita, innescando una disfatta delle azioni.
"Non credo che Petrobras valga zero sotto un governo Lula, e gli investitori sono consapevoli che è improbabile che il suo ritorno rappresenti un ritorno per quegli anni Dilma", ha affermato Leonardo Rufino, portfolio manager di Mantaro Capital a Rio de Janeiro. "Ma ci si aspetta un livello più elevato di interferenza politica".
A discrezione del consumatore
L'investitore veterano dei mercati emergenti Mark Mobius ha affermato il mese scorso che la spesa dei consumatori probabilmente aumenterebbe sotto Lula. L'ex presidente ha segnalato che oltre a mantenere un programma che paga 600 reais (113 dollari) in contanti alle famiglie a basso reddito, avrebbe aumentato l'importo di 150 reais per bambino di età inferiore ai sei anni. Bolsonaro ha indicato che intendeva aumentare le spese sostenute attraverso il suo programma di punta Auxilio Brasil da 200 reais a 800 reais al mese per coloro che ottengono un lavoro mentre ricevono le dispense.
Vale la pena guardare gli operatori di centri commerciali come BR Malls Participacoes SA. Secondo Emy Shayo, stratega azionaria di JPMorgan Chase & Co. Emy Shayo, i rivenditori discount e alcune società che si rivolgono ai consumatori a basso reddito, tra cui Magazine Luiza SA, MercadoLibre Inc. e Lojas Renner SA, potrebbero beneficiare della maggiore domanda derivante dai programmi di stimolo.
Istruzione
Anche le azioni di società di istruzione a scopo di lucro come Anima Holding SA e Cogna Educacao sono state sotto i riflettori, poiché Lula ha affermato che rafforzerà il programma educativo del governo, noto come Fies, concedendo nuovi prestiti agli studenti.
Esportatori di merci
Se i commercianti percepiscono una politica macro più interventista sotto Lula che fa pressione sul real brasiliano, potrebbero accumularsi nel secondo produttore mondiale di minerale di ferro, Vale SA, e nel produttore di cellulosa Suzano SA, che ottengono oltre l'80% delle loro entrate dai mercati offshore .
ESG
Lula ha segnalato che la transizione verso l'energia verde sarebbe un pilastro del suo programma economico, un approccio che potrebbe attirare gli investitori spaventati dalla retorica infuocata di Bolsonaro su argomenti che vanno dalla foresta pluviale amazzonica alla pandemia. Quindi, in una vittoria di Lula, le aziende che lavorano in settori come il recupero dei rifiuti industriali, come la società di gestione dei rifiuti Ambipar Participacoes e Empreendimentos SA, potrebbero trarne vantaggio e, più in generale, i titoli a grande capitalizzazione potrebbero vedere un aumento degli afflussi.
"Un'amministrazione Lula è percepita come relativamente più impegnata in un'agenda ESG, che potrebbe eventualmente pagare dividendi di politica estera", ha scritto in una nota l'economista di Goldman Sachs Group Inc. Alberto Ramos.
–Con l'assistenza di Felipe Marques, Barbara Nascimento, Simone Iglesias, Mariana Durao e Ricardo Strulovici Wolfrid.
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