È rialzista per il mercato azionario che l'allocazione azionaria della famiglia media sia diminuita così tanto.
L'allocazione di portafoglio della famiglia media alle azioni è un indicatore contrarian, con allocazioni più elevate correlate a rendimenti di borsa inferiori e viceversa.
Secondo i test econometrici a cui ho sottoposto questo e altri indicatori di valutazione, ha uno dei migliori, se non il migliore, track record nella previsione del rendimento totale reale del mercato azionario nel decennio successivo.
Ci sono altri segni contrarian con lo stesso risultato. Gli investitori istituzionali negli ultimi 12 mesi hanno versato molto più denaro nei fondi azionari statunitensi di quanto gli investitori al dettaglio abbiano sottoscritto. E il suo raro che il mercato azionario cada per due anni di fila, suggerendo che il 2023 potrebbe essere un anno cruciale per l'indice S&P 500
SPX,
+ 0.59%
dopo il mercato ribassista di quest'anno.
Questa allocazione azionaria media delle famiglie ha raggiunto il suo massimo storico, e quindi la sua posizione più ribassista, al 51.73% nel marzo 2000, il mese del picco della bolla di Internet. Ricordiamo tutti cosa è successo dopo.
Quell'indicatore era quasi altrettanto alto un anno fa, nel dicembre 2021, al 51.66%. Dalla data di tale lettura, l'ETF Vanguard Total Stock Market
VTI,
+ 0.55%
— le cui 4,026 azioni rappresentano l'intero mercato statunitense — ha perso il 19.9% del suo valore.
L'indicatore viene aggiornato ogni trimestre e anche in questo caso con un ritardo di diverse settimane. Due settimane fa la Federal Reserve ha pubblicato i dati del terzo trimestre che sono gli input per l'indicatore, e il suo ultimo valore è del 43.62%. Sebbene questa lettura più recente sia ancora al di sopra della media storica, non implica più un rendimento totale reale negativo per l'S&P 500 nel prossimo decennio. Prevede invece che il mercato azionario batterà l'inflazione in media dello 0.6% all'anno.
Battere l'inflazione di meno di un punto percentuale potrebbe non sembrare qualcosa di cui scrivere a casa. Ma questa è la prima volta dall'inizio della pandemia che l'indicatore prevede un ritorno positivo.
Inoltre, non sarei sorpreso se il mercato azionario nel prossimo decennio superasse questo rendimento previsto. Ciò è dovuto alle circostanze particolari che hanno causato un calo così marcato dell'indicatore nell'ultimo anno. Durante un tipico mercato ribassista, l'allocazione di portafoglio della famiglia media alle azioni diminuirà più o meno automaticamente man mano che le azioni perdono terreno e le obbligazioni aumentano di valore. Quando ciò accade, gli investitori non hanno bisogno di vendere effettivamente nessuna delle loro azioni affinché questa allocazione media diminuisca.
Nell'attuale mercato ribassista, al contrario, le obbligazioni hanno registrato performance altrettanto scarse delle azioni, se non peggiori. Di conseguenza, il calo dell'allocazione azionaria della famiglia media lo scorso anno è stato causato in gran parte dalle vendite effettive di azioni. Da un punto di vista contrarian, quelle vendite hanno un significato molto più rialzista rispetto al calo delle allocazioni azionarie che si verifica quando le azioni scendono e le obbligazioni salgono.
Come si accumulano otto modelli di valutazione
La tabella, qui sotto, elenca gli otto indicatori di valutazione che metto in evidenza in questo spazio ogni mese. Non sono a conoscenza di altri che abbiano precedenti storici superiori. Come nel caso dell'allocazione azionaria della famiglia media, anche molti degli altri indicatori nella tabella si sono ritirati dagli estremi di sopravvalutazione alla fine del 2021.
| | Ultime | Un mese fa | Inizio anno | Percentile dal 2000 (100 più ribassisti) | Percentile dal 1970 (100 più ribassisti) | Percentile dal 1950 (100 più ribassisti) |
| Rapporto P / E | 20.43 | 21.81 | 24.23 | 40% | 62% | 71% |
| Rapporto CAPO | 27.97 | 29.86 | 38.66 | 69% | 79% | 85% |
| Rapporto P/dividendo | 1.74% | 1.68% | 1.30% | 73% | 82% | 87% |
| Rapporto P/vendite | 2.30 | 2.45 | 3.15 | 89% | 89% | 89% |
| Rapporto P/libro | 3.82 | 4.07 | 4.85 | 90% | 86% | 86% |
| Rapporto Q | 1.63 | 1.73 | 2.10 | 80% | 89% | 92% |
| Rapporto Buffett (Capitenza di mercato/PIL) | 1.51 | 1.61 | 2.03 | 88% | 95% | 95% |
| Allocazione media del patrimonio netto delle famiglie | 43.6% | 43.6% | 51.7% | 75% | 84% | 88% |
Mark Hulbert è un collaboratore regolare di MarketWatch. Il suo Hulbert Ratings tiene traccia delle newsletter sugli investimenti che pagano una tariffa fissa per essere verificate. Può essere raggiunto a [email protected].
Un indicatore del mercato azionario con uno dei migliori track record incoraggia gli investitori
È rialzista per il mercato azionario che l'allocazione azionaria della famiglia media sia diminuita così tanto.
Mi riferisco a un indicatore che il suo ideatore, l'anonimo autore del Blog di economia filosofica, soprannominato "Il singolo più grande predittore dei futuri rendimenti del mercato azionario".
L'allocazione di portafoglio della famiglia media alle azioni è un indicatore contrarian, con allocazioni più elevate correlate a rendimenti di borsa inferiori e viceversa.
Secondo i test econometrici a cui ho sottoposto questo e altri indicatori di valutazione, ha uno dei migliori, se non il migliore, track record nella previsione del rendimento totale reale del mercato azionario nel decennio successivo.
Ci sono altri segni contrarian con lo stesso risultato. Gli investitori istituzionali negli ultimi 12 mesi hanno versato molto più denaro nei fondi azionari statunitensi di quanto gli investitori al dettaglio abbiano sottoscritto. E il suo raro che il mercato azionario cada per due anni di fila, suggerendo che il 2023 potrebbe essere un anno cruciale per l'indice S&P 500
+ 0.59%
SPX,
dopo il mercato ribassista di quest'anno.
Questa allocazione azionaria media delle famiglie ha raggiunto il suo massimo storico, e quindi la sua posizione più ribassista, al 51.73% nel marzo 2000, il mese del picco della bolla di Internet. Ricordiamo tutti cosa è successo dopo.
Quell'indicatore era quasi altrettanto alto un anno fa, nel dicembre 2021, al 51.66%. Dalla data di tale lettura, l'ETF Vanguard Total Stock Market
+ 0.55%
VTI,
— le cui 4,026 azioni rappresentano l'intero mercato statunitense — ha perso il 19.9% del suo valore.
L'indicatore viene aggiornato ogni trimestre e anche in questo caso con un ritardo di diverse settimane. Due settimane fa la Federal Reserve ha pubblicato i dati del terzo trimestre che sono gli input per l'indicatore, e il suo ultimo valore è del 43.62%. Sebbene questa lettura più recente sia ancora al di sopra della media storica, non implica più un rendimento totale reale negativo per l'S&P 500 nel prossimo decennio. Prevede invece che il mercato azionario batterà l'inflazione in media dello 0.6% all'anno.
Battere l'inflazione di meno di un punto percentuale potrebbe non sembrare qualcosa di cui scrivere a casa. Ma questa è la prima volta dall'inizio della pandemia che l'indicatore prevede un ritorno positivo.
Inoltre, non sarei sorpreso se il mercato azionario nel prossimo decennio superasse questo rendimento previsto. Ciò è dovuto alle circostanze particolari che hanno causato un calo così marcato dell'indicatore nell'ultimo anno. Durante un tipico mercato ribassista, l'allocazione di portafoglio della famiglia media alle azioni diminuirà più o meno automaticamente man mano che le azioni perdono terreno e le obbligazioni aumentano di valore. Quando ciò accade, gli investitori non hanno bisogno di vendere effettivamente nessuna delle loro azioni affinché questa allocazione media diminuisca.
Nell'attuale mercato ribassista, al contrario, le obbligazioni hanno registrato performance altrettanto scarse delle azioni, se non peggiori. Di conseguenza, il calo dell'allocazione azionaria della famiglia media lo scorso anno è stato causato in gran parte dalle vendite effettive di azioni. Da un punto di vista contrarian, quelle vendite hanno un significato molto più rialzista rispetto al calo delle allocazioni azionarie che si verifica quando le azioni scendono e le obbligazioni salgono.
Come si accumulano otto modelli di valutazione
La tabella, qui sotto, elenca gli otto indicatori di valutazione che metto in evidenza in questo spazio ogni mese. Non sono a conoscenza di altri che abbiano precedenti storici superiori. Come nel caso dell'allocazione azionaria della famiglia media, anche molti degli altri indicatori nella tabella si sono ritirati dagli estremi di sopravvalutazione alla fine del 2021.
Mark Hulbert è un collaboratore regolare di MarketWatch. Il suo Hulbert Ratings tiene traccia delle newsletter sugli investimenti che pagano una tariffa fissa per essere verificate. Può essere raggiunto a [email protected].
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/a-stock-market-indicator-with-one-of-the-best-track-records-has-rare-good-news-for-investors-11671807335? siteid=yhoof2&yptr=yahoo