Un forte rally del mercato potrebbe essere tra poche settimane se le elezioni di medio termine negli Stati Uniti riusciranno a mettere a proprio agio gli investitori azionari ansiosi

Mi riferisco al modello storico nel mercato azionario di debolezza pre-medio termine e forza post-medio termine. Questo modello è tracciato nel grafico sottostante, che si basa sulla performance media di luglio-dicembre del Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 1.19%
negli ultimi 17 anni elettorali di medio termine (dal 1954).

Sebbene la data della media in questo grafico sia in ottobre, i minimi effettivi nel record storico possono arrivare prima o dopo. Molto dipende da quando il mercato azionario inizia ad anticipare l'esito dei midterm e quindi lo sconta. Una buona ipotesi è che il minimo di quest'anno sarà più tardi, data l'incertezza sull'esito delle elezioni, specialmente nel Senato degli Stati Uniti.

È sempre possibile che il minimo pre-medio termine si verifichi prima del giorno delle elezioni. Non sarebbe in contrasto con il record storico per il minimo di quest'anno che si è verificato il giorno dopo il Labor Day, in effetti. A partire dal 9 settembre, l'S&P 500
SPX,
+ 1.53%
era più del 4% superiore a quel minimo.

Vale la pena notare quanto sia straordinario che qualsiasi modello emerga quando si calcola la media di molti anni di oscillazioni del mercato azionario. Sebbene ogni anno si ritaglia un percorso unico, alti e bassi di solito si annullano a vicenda, lasciando la media come una linea graduale ascendente. Un modello deve essere abbastanza pronunciato nei dati storici affinché appaia una deviazione netta come quella nel grafico di accompagnamento.

Questo pattern pre e post-medio termine è così pronunciato da essere l'origine del famoso pattern stagionale noto come "Halloween Indicator", secondo il quale il mercato azionario è più forte tra il 31 ottobre e il 1 maggio e più debole negli altri sei mesi dell'anno. Tuttavia, togli i sei mesi prima e dopo le elezioni di medio termine e l'indicatore di Halloween scompare.

I dati sottostanti vengono visualizzati nella tabella seguente. La cella contrassegnata da un solo asterisco (*) si riferisce al semestre in corso, mentre la cella contrassegnata da un doppio asterisco (**) corrisponde al semestre che inizia a fine ottobre 2022.

Quindi, se sei tentato di scommettere sull'indicatore di Halloween, il tuo momento si sta avvicinando rapidamente. Se lo perdi, non avrai un'altra possibilità fino al midterm del 2026.

Il merito di aver scoperto che l'indicatore di Halloween risale ai mesi precedenti e successivi al semestre va a Terry Marsh, professore emerito di finanza presso l'Università della California, Berkeley, e CEO di Quantal International, e Kam Fong Chan, docente di finanza presso l'Università del Queensland in Australia. La loro ricerca su questo modello è apparsa nel luglio 2021 sul Journal of Financial Economics.

La probabile fonte del modello, secondo i ricercatori, è l'incertezza che esiste prima del midterm e la risoluzione di tale incertezza dopo le elezioni. Notano che sembra non importare quale partito domini il Congresso prima del midterm e quale dopo diventi il ​​​​partito di maggioranza. Il modello esiste, credono, perché il mercato azionario brama la certezza, anche quando la fonte di tale certezza potrebbe non essere in accordo con le preferenze politiche di ogni investitore.

Mark Hulbert è un collaboratore regolare di MarketWatch. Il suo Hulbert Ratings tiene traccia delle newsletter sugli investimenti che pagano una tariffa fissa per essere verificate. Può essere raggiunto a [email protected]

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