Una nota strutturata paga l'8%. È un buon affare?

Al casinò di Wall Street, è testa che vai in pareggio, croce che perdi.

“Sono un neo pensionato e il mio consulente finanziario mi ha consigliato di investire in investimenti strutturati che pagano l'8% ma sono rischiosi. Sono anche membro del comitato di investimento del mio tempio e mi chiedo se queste sarebbero una buona alternativa ai fondi obbligazionari che abbiamo nel nostro conto di dotazione. Cosa pensi?"

Riccardo, New Jersey

La mia risposta:

Ho dato un'occhiata al prospetto che hai inviato per i titoli auto-callable a reddito variabile Morgan Stanley. Il prodotto rientra nella categoria delle note strutturate, che sono cose che sembrano obbligazioni ma contengono scommesse insolite. Questo è uno schifo.

Non sei soddisfatto della cedola del 2% che otterresti da un'obbligazione convenzionale? È per questo che l'8% menzionato in questa offerta ha attirato la tua attenzione? Il mio cuore va a voi.

Questa nota strutturata, che matura in 18 mesi, è davvero due cose. È un'obbligazione che paga un tasso di interesse annuo fisso dell'8% o forse un po' più (la cedola esatta sarà determinata alla chiusura del 23 febbraio). È anche un viaggio in un casinò.

Se le cose vanno bene per te al casinò, ottieni il tuo 8% o qualunque sia il coupon. Se le cose vanno male, perdi il coupon e potenzialmente una grossa fetta del tuo preside.

Non posso rendere giustizia alla formula che determina il tuo risultato, poiché coinvolge tre diversi indici azionari e Morgan Stanley ha bisogno di 31 pagine per descrivere la nota. Ma questa analogia ti dà una buona idea:

Vai al tavolo del blackjack e ti vengono distribuite tre mani. Se uno di questi fallisce, perdi. Un'altra cosa è che, dopo il primo giro di carte, il dealer può chiamare le uscite. Cosa che farà se le tue carte scoperte hanno un bell'aspetto. A quel punto riavrai indietro il tuo capitale ma perdi l'opportunità di ottenere il pagamento dell'8% annuo.

La dotazione dovrebbe andare in qualcosa del genere? Sono davvero due domande e possono essere risolte separatamente.

Prima domanda: la dotazione dovrebbe possedere delle obbligazioni, anche se i rendimenti obbligazionari di questi tempi sono scarsi? Direi di si. Le obbligazioni, in particolare quelle a breve termine, forniscono stabilità quando il mercato azionario crolla. Il recente comportamento dei titoli growth ci ricorda che i mercati possono crollare.

Seconda domanda: una sinagoga dovrebbe visitare il tavolo del blackjack? Lascerò che tu e il comitato per gli investimenti rispondiate.

Ora è possibile che tu, in quanto pensionato che investe un'IRA, possa gestire il rischio che spaventerebbe un comitato di investimento gravato di doveri fiduciari. Le note strutturate sono un buon affare per te?

Non mi piacciono le note strutturate. Mi piacciono le vecchie azioni e le obbligazioni e mi piacciono i fondi quotati in borsa che possiedono vecchie azioni e obbligazioni. Vedi i prezzi quotati ogni giorno. Paghi gli stessi prezzi che pagano i miliardari. Gli ETF sono liquidi, il che significa che sono facili da vendere. Questo non è il caso delle note strutturate.

A questo punto dovrei sottolineare che Morgan Stanley non è particolarmente egregio nel vendere prodotti di investimento complicati di cui il mondo non ha bisogno. Tutti i grandi broker lo fanno. È così che pagano le bollette.

La banconota Morgan Stanley inizia con un valore, se vuoi credere alla parola del broker, di $ 955 per $ 1,000 investiti. Se sei scettico, fai la tua valutazione. Per questo, dovrai assumere una stanza piena di statistici e programmatori di computer.

Diciamo che il valore è $ 955. Quindi stai effettivamente pagando una commissione annuale del 3% per investire denaro. Mi sembra rigido.

Puoi acquistare una bella collezione di obbligazioni di alta qualità da Vanguard tramite azioni del suo ETF Total Bond Market. Canone annuo: 0.035%. Se riesci a gestire il rischio, metti solo una parte dei tuoi soldi lì e il resto nel Vanguard Growth ETF (commissione, 0.04%). I tuoi costi di investimento in Vanguard saranno 80 volte inferiori rispetto a quella nota.

Se ti piace davvero il gioco d'azzardo, butta un po' di soldi in uno dei pazzi ETF di Cathie Wood che non comprano altro che azioni speculative (i nomi dei fondi iniziano con Ark). Carica molto di più di Vanguard, ma non si avvicina nemmeno al 3%.

Con un fondo azionario in crescita di Vanguard o Ark ti stai assumendo molti rischi, ma almeno hai il potenziale per ottenere molte ricompense. Non hai un limite dell'8% sul tuo ritorno. Non hai il dealer del blackjack che spazza via tutte le carte se ti viene distribuita una buona mano.

Hai un enigma di finanza personale a cui vale la pena dare un'occhiata? Potrebbero riguardare, ad esempio, somme forfettarie pensionistiche, pianificazione successoria, opzioni per i dipendenti o rendite. Invia una descrizione a williambaldwinfinance—at—gmail—dot—com. Metti "Query" nel campo dell'oggetto. Includere un nome e uno stato di residenza. Includere dettagli sufficienti per generare un'analisi utile.

Le lettere saranno redatte per chiarezza e brevità; solo alcuni verranno selezionati; le risposte intendono essere educative e non sostitutive di una consulenza professionale.

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