Una lettera di capitale di rischio invia Bed Bath e oltre la rotazione delle azioni

Una lettera indirizzata al consiglio di Bed Bath & Beyond domenica 6 marzo, ha creato un trauma completamente nuovo per il rivenditore. È un altro di una serie di atti di "investitore attivista" destinati ad aumentare i risultati degli azionisti. L'autore della lettera è RC Ventures LLC, guidata da Ryan Cohen, presidente di GameStop e co-fondatore di Chewy.

RC Ventures ha acquisito una partecipazione del 9.8% in Bed Bath & Beyond, diventando così il quarto maggiore azionista. Gli estratti della lettera includono: "Sospettiamo che Bed Bath trarrà maggiori benefici in questa fase apportando semplicità al suo piano: completare la fortificazione dell'infrastruttura, apportare miglioramenti alla flotta di negozi rimanenti e dare priorità all'assortimento di base e alle correzioni dell'inventario per soddisfare la domanda a breve termine".

Sembra qualcosa preso in prestito dal piano di gioco stabilito dal CEO Mark Tritton, subito dopo essere arrivato a BB&B da Target nel 2019. È un argomento che ho trattato a lungo. La lettera afferma inoltre: “Inoltre, non critichiamo un consiglio di amministrazione e un team di gestione quando stanno tranquillamente gettando le basi per la crescita futura e la creazione di valore. Al contrario, siamo maniacalmente concentrati sul lungo termine”. Ah?

La lettera ha anche proseguito suggerendo che il consiglio dovrebbe "esplorare alternative strategiche che includono la separazione di Buy Buy Baby, Inc, che potrebbe posizionarsi per ripagare il debito, mettere liquidità in bilancio e continuare a ridurre il conteggio delle sue azioni, creando così un significativo valore per gli azionisti”. Questa non è un'idea irragionevole, anche se ci sono dubbi se la vendita di BABY produrrebbe i "diversi miliardi" in base alla sua traiettoria di crescita.

Ma prendo eccezione all'idea che BB&B dovrebbe "valutare una vendita completa a un acquirente ben capitalizzato", come suggerisce la lettera. Tali mosse passate non sono andate bene per un certo numero di rivenditori. Bed Bath & Beyond ha dichiarato lunedì che esaminerà attentamente la lettera di RC Ventures spingendola a esplorare una vendita e spera di "impegnarsi in modo costruttivo" con l'azienda.

Il risultato immediato

Il risultato immediato della lettera di domenica è stato quello di spingere il titolo fino all'85% al ​​massimo di lunedì, prima di tornare a un aumento del 34% alla campana di chiusura. Ryan Cohen, come molti ricordano, è stato al centro della saga dei meme stock di GameStop l'anno scorso. Cohen ha costruito un enorme seguito su Reddit e sui social media nel 2021, quindi non c'è dubbio che le oscillazioni dei prezzi di oggi potrebbero essere state stimolate, almeno in parte dai suoi servi.

Sarò il primo a dare credito al "team Tritton" per aver affrontato un grande pasticcio di vendita al dettaglio e aver tentato di decostruire e poi ricostruire un marchio che languiva per anni sotto i suoi precedenti fondatori/proprietari. E ho elogiato molte delle iniziative, tra cui la riduzione dell'inventario, la creazione di una serie di nuove private label e la rivisitazione dell'intera esperienza del cliente, offline e online.

Queste mosse sono state costose e il monumentale rifacimento convergente con la pandemia e la crisi della catena di approvvigionamento associata ha superato qualsiasi scenario peggiore per una tale inversione di tendenza. Detto questo, dovrebbe essere considerata una maggiore modifica del prodotto.

Caso in questione

Anche se raramente uso le mie esperienze di acquisto per esemplificare qualcosa, mia moglie ed io abbiamo avuto un'esperienza lo scorso fine settimana che potrebbe essere indicativa di un problema più ampio. Un cassetto della cucina pieno di posate di uso quotidiano non corrispondenti, ci ha mandato ad avventurarci nel nostro negozio Bed Bath & Beyond locale. Il "muro di posate" forniva un vasto assortimento di stili e fasce di prezzo, ma gli unici stili che soddisfacevano la nostra ricerca di semplicità contemporanea erano esauriti.

Un successivo viaggio a Target ci ha fornito un "campo di scelta" più ristretto ma una più ampia selezione di modelli desiderabili e semplici. E, soprattutto, un ampio stock di prodotti. Ancora una volta la propensione di Target per le offerte modificate ha vinto il giorno.

Questo non vuol dire che questa gita esemplifica lo stato della complessa ricognizione in corso al BB&B. Suggerisce che è necessaria un'ulteriore "modifica dell'offerta". Tuttavia, ritengo che l'attuale traiettoria di BB&B sia molto più probabile che produca redditività a lungo termine rispetto al suo stato pre-Tritton.

Visto questo film prima

Non vedo alcun risultato positivo o sostenibile dall'ultimo punto contenuto nella lettera, che: "Vogliamo prendere in considerazione una vendita completa di Bed Bath, nella sua forma attuale, a uno dei tanti sponsor finanziari ben capitalizzati con track record nei settori della vendita al dettaglio e dei consumatori e la capacità di pagare un premio significativo”. Vendere Buy Buy Baby è una cosa, quest'ultima nozione equivale a buttare fuori il bambino con l'acqua del bagnetto.