Pershing Square di Ackman si carica su Howard Hughes dopo l'offerta pubblica

Sommario

• L'investimento è stato incrementato dell'11.46%.
• L'azienda ha emesso un'offerta pubblica di acquisto in ottobre per le azioni della società immobiliare.

Investitore miliardario Bill Ackman (Trades, Portfolio) ha rivelato la scorsa settimana di aver incrementato la partecipazione di Pershing Square Capital Management in The Howard Hughes Corp. (HHC, Finanziario) dell'11.46% dopo la chiusura della sua offerta pubblica di acquisto in contanti precedentemente annunciata a novembre.

L'hedge fund del guru con sede a New York è noto per assumere ampie posizioni in una manciata di società con prestazioni inferiori e spingere per il cambiamento al fine di sbloccare valore per gli azionisti. Mentre ha trovato successo negli ultimi anni con Chipotle Mexican GrillCMG
Inc. (CMG, Finanziario) e StarbucksSBUX
corporativo (SBUX, Finanziario), uno dei bersagli attivisti più noti di Ackman, che non finì bene per lui, era Valeant Pharmaceuticals. Ha anche perseguito uno short senza successo di Herbalife Nutrition Ltd. (HLF, Finanziario), da cui si è ritirato nel 2018.

Investimento di Howard Hughes e offerta pubblica di acquisto

Secondo Scelte in tempo reale, una funzionalità Premium GuruFocus basata sui documenti 13D, 13G e Form 4, Ackman ha investito in 1.56 milioni di azioni di Howard Hughes il 29 novembre, con un impatto sul portafoglio azionario dell'1.37%. Il titolo è stato scambiato a un prezzo medio di $ 70 per azione il giorno della transazione.

L'11 novembre, Pershing Square ha annunciato di aver aumentato la fascia di prezzo della sua offerta pubblica di acquisto in contanti per l'acquisto di fino a 6.34 milioni di azioni di Howard Hughes. L'offerta, che va da un minimo di $ 61 per azione a un massimo di $ 70, è stata l'offerta migliore e finale dell'azienda. Al momento dell'annuncio, la fascia alta dell'intervallo rappresentava un premio del 28% rispetto al prezzo di chiusura del titolo del 13 ottobre, ovvero il giorno prima dell'offerta iniziale.

L'azienda ha notato che il prezzo esatto sarebbe stato determinato attraverso un'asta olandese modificata. In un annuncio separato il 30 novembre, Pershing ha affermato che il prezzo finale concordato era di $ 70 per azione.

Il guru ora detiene 15.18 milioni di azioni di The Woodlands, società immobiliare con sede in Texas, che attualmente rappresentano il 13.31% del portafoglio azionario. GuruFocus stima che Ackman abbia perso il 12.61% sull'investimento da quando è stato istituito nel quarto trimestre del 2010.

Nel suo semestrale 2022 lettera, che è stato pubblicato ad agosto, Ackman ha affermato che Howard Hughes ha compiuto "progressi significativi nella semplificazione della propria attività e ha una pista sostanziale per la creazione di valore a lungo termine".

Inoltre, ha scritto che il bilancio della società è isolato dall'impatto dell'aumento dei tassi di interesse ed è "ben posizionato per l'attuale contesto inflazionistico".

Valorizzazione

Un'importante società di sviluppo e gestione immobiliare, Howard Hughes ha una capitalizzazione di mercato di 3.64 miliardi di dollari; le sue azioni sono state scambiate intorno a $ 72.98 martedì con a rapporto prezzo-guadagno del 15.40, a rapporto prezzo-libro di 1.04 e a rapporto prezzo-vendita di 1.92.

Sulla base dei rapporti storici, della performance finanziaria passata e delle proiezioni sugli utili futuri degli analisti, il Linea di valore GFVALORE
indica che il titolo, sebbene sottovalutato, è attualmente una possibile trappola del valore. Pertanto, i potenziali investitori dovrebbero fare ricerche approfondite prima di prendere una decisione.

Inoltre, il Punteggio GF di 75 su 100 indica che è probabile che l'azienda abbia una performance media in futuro. Mentre ha ricevuto valutazioni elevate per Valore GF ed impulso, suo redditività, crescita ed forza finanziaria i ranghi erano più moderati.

Aggiornamento guadagni

Howard Hughes ha riportato i risultati finanziari del terzo trimestre il 2 novembre.

Per i tre mesi terminati il ​​30 settembre, la società ha pubblicato reddito netto di $ 108.1 milioni, o guadagni di $ 2.19 per azione, in miglioramento rispetto al trimestre dell'anno precedente. Reddito di $ 640 milioni sono cresciuti notevolmente rispetto a un anno fa.

Ha chiuso il trimestre con 354.60 milioni di dollari Contanti e $ 4.6 miliardi in totale debito.

In una dichiarazione, il CEO David O'Reilly ha osservato che i risultati trimestrali "riflettono una solida performance finanziaria nonostante la significativa incertezza macroeconomica".

"Anche se i nostri segmenti non sono stati immuni dai venti contrari del mercato, il nostro acclamato portafoglio di beni ad uso misto ha ottenuto buoni risultati, generando un aumento dell'EBT MPC, solide vendite di condomini e un forte NOI nei nostri portafogli multifamiliari e per uffici di livello mondiale", ha affermato .

Solidità finanziaria e redditività

GuruFocus ha valutato la solidità finanziaria di Howard Hughes 4 su 10. Come risultato dell'emissione di nuovi debiti a lungo termine da parte della società negli ultimi anni, la società ha scarso copertura dell'interesse. Il basso Punteggio Z Altman di 0.9 avverte che la società potrebbe essere a rischio fallimento se non migliora la propria liquidità. Il costo medio ponderato del capitale eclissa anche il rendimento del capitale investitol, nel senso che la società immobiliare sta lottando per creare valore man mano che cresce.

La redditività dell'azienda è andata leggermente meglio con un punteggio di 6 su 10, guidato da un forte margine di operatività ed ritorni sul capitale proprio, attività ed capitale che superano oltre la metà dei suoi concorrenti. Howard Hughes ha anche un moderato Punteggio F di Piotroski di 4 su 9, il che significa che le condizioni sono tipiche di un'azienda stabile. Nonostante abbia registrato un calo di ricavo per azione ed reddito operativo perdite, ha anche a grado di prevedibilità di una stella su cinque. GuruFocus ha rilevato che le aziende con questa classifica restituiscono in media l'1.1% all'anno su un periodo di 10 anni.

Guru azionisti

Di i guru hanno investito in Howard Hughes, Ackman detiene di gran lunga la quota maggiore con il 30.42% delle sue azioni in circolazione. Baillie Gifford (Trades, Portfolio), Barrow, Hanley, Mewhinney & Strauss, Murray Stahl (Trades, Portfolio), Donald Smith & Co., Ken Hebner (Trades, Portfolio), Paul Tudor Jones (Trades, Portfolio), Consulenti Keeley-Teton, LLC (Trades, Portfolio), Joel Greenblatt (Trades, Portfolio) e Jim Simons (Trades, Portfolio)» Anche Renaissance Technologies detiene posizioni nel titolo.

Composizione e performance del portafoglio

La maggior parte del portafoglio azionario di Ackman da 7.88 miliardi di dollari, che i documenti 13F mostrano era composto da sei titoli a partire dal terzo trimestre, è investito nel settore ciclico dei consumi. Gli spazi industriali e immobiliari hanno rappresentazioni molto più piccole.

Del guru altre partecipazioni al 30 settembre erano Lowe's Companies Inc. (BASSO, Finanziario), Chipotle, Restaurant Brands International Inc. (QSR, Finanziario), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT, Finanziario) e Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Finanziario).

Nel suo rapporto mensile di novembre, Pershing Square ha registrato una performance netta dell'8.2% per il mese e una performance netta da inizio anno del -4.8%.

Gli investitori dovrebbero essere consapevoli che i documenti 13F non forniscono un quadro completo delle partecipazioni di un'azienda poiché i rapporti includono solo le sue posizioni in azioni statunitensi e certificati di deposito americani, ma possono comunque fornire informazioni preziose. Inoltre, i rapporti riflettono solo le operazioni e le partecipazioni alla data di deposito del portafoglio più recente, che possono essere o meno detenute dalla società segnalante oggi o anche quando questo articolo è stato pubblicato.

informativa

Non ho/non abbiamo posizioni nei titoli menzionati e non abbiamo intenzione di acquistare nuove posizioni nei titoli menzionati entro le prossime 72 ore.