Il flusso di cassa di Advance Auto Parts aumenta la sicurezza del suo rendimento da dividendi

Riepilogo delle scelte di dicembre

Sulla base del rendimento del prezzo, il Safest Dividend Yields Model Portfolio (+10.1%) ha sovraperformato l'S&P 500 (+3.0%) del 7.1% dal 21 dicembre 2022 al 17 gennaio 2023. Sulla base del rendimento totale, il Model Portfolio ( +10.3%) ha sovraperformato l'S&P 500 (+3.0%) del 7.3% nello stesso periodo. Il titolo a grande capitalizzazione con le migliori prestazioni è aumentato del 29% e il titolo a piccola capitalizzazione con le migliori prestazioni è aumentato del 17%. Complessivamente, 16 dei 20 titoli Safest Dividend Yield hanno sovraperformato i rispettivi benchmark (S&P 500 e Russell 2000) dal 21 dicembre 2022 al 17 gennaio 2023.

Questo portafoglio modello include solo azioni che ottengono un rating Attraente o Molto Attraente, hanno un flusso di cassa libero e utili economici positivi e offrono un rendimento da dividendi superiore al 3%. Le aziende con un forte flusso di cassa libero (FCF) offrono rendimenti da dividendi di qualità superiore e più sicuri perché un forte FCF è la prova che hanno la liquidità per sostenere il dividendo. Penso che questo portafoglio offra un gruppo di titoli straordinariamente ben schermato che può aiutare i clienti a sovraperformare.

Stock in primo piano per gennaio: Advance Auto Parts
AAP

Advance Auto Parts, Inc. (AAP) è il titolo in primo piano nel portafoglio modello Safest Dividend Yields di gennaio.

Advance Auto Parts ha aumentato le entrate del 3% composto annuo e l'utile operativo netto al netto delle imposte (NOPAT) del 9% composto annuo dal 2016. Il margine NOPAT dell'azienda è aumentato dal 6% nel 2016 al 9% negli ultimi dodici mesi (TTM) , mentre nello stesso periodo la rotazione del capitale investito è migliorata da 1.3 a 1.4. L'aumento dei margini NOPAT e le svolte del capitale investito hanno portato il ritorno sul capitale investito (ROIC) dall'8% nel 2016 al 13% TTM.

Figura 1: Entrate di Advance Auto Parts e NOPAT dal 2016

Fonti: New Constructs, LLC e documenti aziendali

Il flusso di cassa gratuito supporta pagamenti regolari di dividendi

Advance Auto Parts ha aumentato il suo dividendo regolare da $ 0.24 per azione nel 2017 a $ 3.25 per azione nel 2021. L'attuale dividendo trimestrale fornisce un rendimento da dividendo annualizzato del 4.0%.

Ancora più importante, il flusso di cassa libero (FCF) di Advance Auto Parts supera facilmente i suoi regolari pagamenti di dividendi. Dal 2017 al 2021, Advance Auto Parts ha generato 3.1 miliardi di dollari (il 23% dell'attuale valore dell'impresa) in FCF pagando 270 milioni di dollari di dividendi. Durante il TTM, Advance Auto Parts ha generato $ 714 milioni in FCF e pagato $ 336 milioni in dividendi. Vedere la figura 2.

Figura 2: Advance Auto Parts' FCF vs. dividendi regolari dal 2017

Fonti: New Constructs, LLC e documenti aziendali

Come mostra la Figura 2, i dividendi di Advance Auto Parts sono supportati da una storia di flussi di cassa affidabili. I dividendi di società con FCF basso o negativo sono meno affidabili poiché la società potrebbe non essere in grado di sostenere il pagamento dei dividendi.

AAP è sottovalutato

Al suo prezzo attuale di $ 147 per azione, Advance Auto Parts ha un rapporto prezzo/valore contabile economico (PEBV) di 0.8. Questo rapporto significa che il mercato si aspetta che il NOPAT di Advance Auto Parts diminuisca permanentemente del 20%. Questa aspettativa sembra eccessivamente pessimistica dato che Advance Auto Parts ha aumentato il NOPAT del 9% composto annuo dal 2016 e del 6% composto annuo dal 2011.

Anche se il margine NOPAT di Advance Auto Parts scendesse all'8% (al di sotto del suo margine TTM NOPAT del 9%) e le entrate crescessero solo del 2% composto ogni anno (al di sotto del suo CAGR delle entrate del 6% dal 2011) nel prossimo decennio, lo stock sarebbe del valore di $ 180 + / azione oggi - un rialzo del 22%. Vedi la matematica dietro questo scenario DCF inverso. In questo scenario, il NOPAT di Advance Auto Parts crescerebbe dell'1% su base annua fino al 2031. Se il NOPAT dell'azienda dovesse crescere in linea con i tassi di crescita storici, il titolo avrà ancora più rialzo.

Dettagli critici trovati nei documenti finanziari della tecnologia Robo-Analyst di My Firm

Di seguito sono riportate le specifiche sulle regolazioni che apporto in base ai risultati di Robo-Analyst in 10-K e 10-Q di Advance Auto Parts:

Conto economico: ho effettuato 421 milioni di dollari di aggiustamenti con l'effetto netto di rimuovere 297 milioni di dollari di spese non operative (3% delle entrate).

Bilancio: ho apportato 444 milioni di dollari di aggiustamenti per calcolare il capitale investito con una diminuzione netta di 40 milioni di dollari. L'aggiustamento più notevole è stato di $ 125 milioni (2% delle attività nette dichiarate) in svalutazioni di attività.

Valutazione: ho apportato rettifiche per 4.3 miliardi di dollari, che hanno ridotto il valore per gli azionisti. A parte il debito totale, uno degli aggiustamenti più notevoli al valore per gli azionisti è stato di 434 milioni di dollari in passività fiscali differite. Questa rettifica rappresenta il 5% del valore di mercato di Advance Auto Parts.

Divulgazione: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler e Italo Mendonça non ricevono alcun compenso per scrivere su azioni, stili o temi specifici.