(Bloomberg) - A due anni dal boom della fusione SPAC per le startup di veicoli elettrici, le aziende hanno difficoltà a trovare denaro per produrre effettivamente automobili.
I più letti da Bloomberg
La First Lordstown Motors Corp. ha detto che avrebbe rinunciato a investire negli strumenti per costruire i suoi camion elettrici fino a quando i mercati dei capitali non si saranno allentati. Due giorni dopo, EV Startup Canoo Inc. ha emesso un avviso di Going Concern per avvisare gli investitori che potrebbero esaurire i contanti.
Senza più soldi, alcuni corrono il vero pericolo di non farcela. Coloro che possono raccogliere fondi potrebbero finire per pagare molto di più o semplicemente non ottenere quanto necessario.
"La storia è cambiata", ha detto l'analista di Bloomberg Intelligence Joel Levington. “Queste aziende stanno bruciando enormi quantità di denaro. Ogni giorno che il mercato scende, la loro liquidità diventa sempre più sfidata".
Il problema, ha detto Levington, è che il debito convertibile per molte delle società di veicoli elettrici più piccole con entrate scarse o nulle costa più del 10%. Non possono emettere molti debiti garantiti perché mancano di beni immobili da mettere in garanzia. Con i prezzi delle azioni depressi, l'emissione di azioni sarà molto diluitiva per gli azionisti esistenti.
Canoo è la società più recente a segnalare una potenziale crisi di liquidità. La società ha dichiarato il 10 maggio di aver raccolto 300 milioni di dollari di finanziamenti dagli azionisti esistenti e un accordo di acquisto di azioni con Yorkville Advisors, oltre a presentare un'offerta di scaffale di 300 milioni di dollari. Ciò riempie una riserva di cassa che era di soli $ 104.9 milioni il 31 marzo.
Velocità di combustione
L'azienda avrà probabilmente bisogno di molto di più. Bloomberg Intelligence prevede che Canoo brucerà un totale di $ 1.1 miliardi quest'anno e nel 2023, il che significa che dovrà continuare a cercare di raccogliere fondi.
Solo due mesi fa, l'amministratore delegato Anthony Aquila ha affermato che la sua azienda era "molto concentrata" sull'evitare la diluizione. L'Aquila ha dichiarato a marzo che Canoo stava invece esaminando prestiti garantiti da attività e linee di credito di capitale circolante, opzioni che non ha menzionato nella sua richiesta di utili del primo trimestre questa settimana.
Lordstown Motors, nel frattempo, sta ritardando i piani per il suo camioncino Endurance. La società ha frenato l'obiettivo di raccogliere $ 250 milioni quest'anno, dicendo che cercherà invece $ 150 milioni.
"Come tutti ben sapete, i mercati dei capitali non sono stati aperti per il settore, nonostante continuiamo a lavorare con i nostri consulenti sulle alternative di finanziamento disponibili", ha affermato Adam Kroll, chief financial officer di Lordstown Motors, in merito ai guadagni del primo trimestre della startup call il 9 maggio. "Tuttavia, con le nostre opzioni limitate al momento, stiamo adottando un approccio equilibrato e disciplinato all'allocazione del nostro capitale attuale".
Senza quel finanziamento, il costo per effettuare il ritiro di Endurance sarà "significativamente più alto" del prezzo di vendita, ha detto il presidente Edward Hightower agli analisti durante la chiamata.
Più Yorkville
Lordstown ha raggiunto un accordo nel 2021 per vendere azioni per un valore di 400 milioni di dollari attraverso un fondo di investimento gestito da Yorkville - la stessa azienda che ora lavora con Canoo - ma il calo del prezzo delle azioni della startup ha ridotto la quantità di denaro che può ricavare da quell'accordo .
Invece, Lordstown ha deciso alla fine dell'anno scorso di vendere la fabbrica dell'Ohio che aveva acquistato da General Motors Co. a Hon Hai Precision Technology Co., o Foxconn, per $ 230 milioni. Quell'accordo ha dato alla società un'ancora di salvezza. Il produttore taiwanese dell'iPhone di Apple Inc. ha anche investito 55 milioni di dollari in una joint venture che aiuterà Lordstown a sviluppare prodotti futuri, ma la società dovrà raccogliere più denaro da sola.
La maggior parte delle startup di veicoli elettrici che sono diventate pubbliche durante l'ondata SPAC ora si ritrovano in una situazione finanziaria precaria, simile a quella in cui si trovavano prima della fusione.
Infusione di contanti
Canoo aveva poco meno di $ 150 milioni in contanti nel trimestre prima della sua fusione nel dicembre 2020. Faraday Future Intelligent Electric Inc. aveva $ 2 milioni alla fine del 2020 prima di rivelare la propria combinazione SPAC nel gennaio 2021.
Le fusioni hanno cambiato le loro fortune, almeno per un po'. Canoo ha raccolto circa $ 600 milioni, Faraday Future circa $ 1 miliardo e Lordstown circa $ 675 milioni. E tutto questo è avvenuto rapidamente, dal momento che le fusioni hanno richiesto solo pochi mesi rispetto al processo più lungo di una tradizionale IPO.
Almeno uno, tuttavia, è stato in grado di trarre vantaggio dall'ottimismo ad alta quota finché è durato. L'omonima startup del designer di automobili Hernik Fisker, Fisker Inc., lo scorso agosto ha aggiunto $ 625 milioni al suo forziere di fusione SPAC da $ 1 miliardo offrendo banconote convertibili quando le tariffe erano inferiori.
Tuttavia, il CFO Geeta Gupta-Fisker ha affermato questo mese che, sebbene la società avesse abbastanza contanti per immettere sul mercato il suo SUV Ocean, la casa automobilistica avrebbe comunque bisogno di raccogliere più fondi. La società sta esaminando il debito bancario o vendendo crediti a emissioni zero alle case automobilistiche convenzionali.
"Stiamo parlando con diverse banche per vedere cosa possiamo fare rispetto al capitale circolante", ha detto Gupta-Fisker durante la richiesta di utili della società.
Anche se queste società possono resistere all'attuale volatilità del mercato, hanno ancora molta strada da fare per trovare i 23.5 miliardi di dollari raccolti da Tesla Inc., per non parlare di un decennio di profitti lordi che hanno finanziato lo sviluppo.
Il CEO di Tesla Elon Musk ha dichiarato in una conferenza questa settimana che avviare un'azienda automobilistica "è un enorme dolore".
"È la cosa più lontana dai soldi facili che si possa immaginare", ha detto.
Quando gli è stato chiesto se avesse consigli per altre startup di veicoli elettrici, Musk ha detto: "Assicurati di avere molto capitale di riserva e poi accumula gradualmente dalle cose stupide che fai all'inizio ed essere meno stupido nel tempo, altrimenti cosa accadrà è ingenti perdite di denaro.
I più letti da Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/spac-mania-electric-vehicle-startups-140000632.html