Airbnb ha uno scopo e il CEO Chesky si sta dimostrando un visionario. Questo potrebbe far salire lo stock del 50%.

C'è un motivo per cui Warren Buffet ed Charlie Munger non hanno mai acquistato una nuova emissione (IPO). È perché sono investimenti fabbricati, orchestrati in modo tale che l'investitore ottenga il peggior affare possibile. Concordo. Il solo pensiero di un gruppo di persone che guadagna la quantità ottimale di denaro vendendoti un investimento al prezzo più alto possibile mi fa girare lo stomaco. Torna al mio precedente articolo su Uber Technologies, Inc. (UBER) e la vendita iniziale al pubblico. Il titolo ha impiegato due anni e mezzo per tornare ad essere interessante. Era una delle pompe e delle discariche di livello più alto che abbia mai visto, e ne ho viste alcune che hanno trascorso 30 anni nel settore. Raramente vedi un'IPO a buon mercato in base al valore. Di solito, aspetto che lo schiocco crepita e scoppi per estinguersi e guardo tra le macerie dei nomi scartati quando vengono dimenticati e non amati. Gli spinoff sono investimenti simili sotto questo aspetto, sebbene siano meno realizzati e, onestamente, un posto migliore per cercare l'oro. Tuttavia, ogni tanto appare un'interessante IPO caduta con gli ingredienti corretti.

Coinvolgi Airbnb, Inc. (ABNB). L'amministratore delegato Brian Chesky è uno dei più umili miliardari al mondo. È passato da zero a valere l'incredibile cifra di 1.9 miliardi di dollari in un breve lasso di tempo. Il co-fondatore, CEO, presidente e capo della comunità del colosso tecnologico ha dato il via alla vita dell'azienda a San Francisco 14 anni fa perché non poteva permettersi di pagare l'affitto.

E come la maggior parte delle grandi cose, Airbnb è nato per necessità, non per avidità.

Quando cerco aziende potenzialmente grandi in cui investire, cerco di valutare il loro scopo. Il loro "'perché". Questo si traduce essenzialmente in "quale problema risolvono?" Se ci pensi, tutte le grandi aziende risolvono un problema. Apple (AAPL), Tesla (TSLA), Google (GOOG), ecc. Inoltre, la loro missione si collega al problema e, con ciò, c'è un'esigenza intrinseca per l'azienda.

“La missione di Airbnb è creare un mondo in cui chiunque possa appartenere a qualsiasi luogo e siamo concentrati sulla creazione di una piattaforma di viaggio end-to-end che gestirà ogni parte del tuo viaggio."

La pandemia globale che ha portato molti di noi a cambiare il nostro stile di vita non solo ha imposto il "perché" di Airbnb, ma lo ha portato avanti di anni e ha reso l'azienda molto preziosa. Questo divario tra prezzo e valore è dove dovresti cercare un investimento.

La decisione di Chesky di vivere come ospite di Airbnb per un periodo indefinito potrebbe aprire la chiave ad altri che seguono il loro sogno di vivere come "nomadi digitali" che lavorano a distanza.

Nel 2020, gli amministratori delegati delle prime 350 aziende negli Stati Uniti hanno guadagnato in media 24.2 milioni di dollari ciascuno, ma al contrario Chesky guadagna 420,982 dollari e non è il dirigente più pagato nel consiglio di amministrazione della sua stessa azienda. L'anno in cui Airbnb è stato lanciato (2008) è stato durante il culmine della Grande Recessione con 8.8 milioni di posti di lavoro persi solo in America.

Uomo in missione

Il 4 febbraio 2022, lui Twitter, "Gli host di Airbnb hanno guadagnato $ 150 miliardi da quando abbiamo iniziato. È iniziato quando io e il mio coinquilino Joe non potevamo pagare l'affitto. Abbiamo gonfiato 3 materassi ad aria e creato un Airbed & Breakfast. A volte, quando risolvi il tuo problema, sei su qualcosa di più grande…” Chesky e (Joe) Gerba erano compagni di college alla Rhode Island School of Design (RISD).

Ora, Joe è il presidente di Samara, un team di sviluppo di prodotti sperimentali di Airbnb, oltre a presiedere Airbnb.org, un'organizzazione no-profit alimentata dalla comunità che collega chi è in crisi con posti dove stare. Airbnb ha numerose filiali e si è fatta strada per perseguire il notoriamente difficile mercato cinese. La società ora ha quotazioni in più di 220 paesi e regioni ed è attualmente valutata a $ 114 miliardi. La teoria di Chesky è quella di dimostrare che la pandemia ha rivoluzionato il mondo con le persone che ora hanno una nuova libertà di viaggiare. Sta anche puntando sul futuro dei lavori che cambiano potenzialmente in "vivere come un servizio" per ovunque le persone vogliano andare e lavorare da remoto. Che si tratti di città, campagna o spiagge di tutto il mondo, Chesky è partito per la sua avventura su Airbnb per dimostrare il suo punto di vista Gennaio 18. E con i paesi di tutto il mondo che finalmente aprono i loro confini, incluso il tanto atteso accesso per i viaggiatori vaccinati in Australia dal 21 febbraio, il mondo è letteralmente un'ostrica per tutti gli Airbnber che potrebbero credere che ovunque mettano il cappello sia la loro casa.

Chesky delinea il futuro del viaggio

Chesky potrebbe rivelarsi un visionario in divenire. Chiaramente la parola vecchia scuola "'orario flessibile" sta iniziando a diventare ancora più flessibile e lavorare da casa (o ovunque per quella materia) sembra essere diventata la norma. Studi recenti mostrano che le aziende con programmi di lavoro a distanza hanno riportato un'eccellente produttività. Ciò ha portato a spostamenti senza precedenti dalle grandi città e, cosa più importante, il vero kicker per il titolo è la possibilità per le persone di lasciare le proprie attività ovunque e in qualsiasi momento, il che darà ad ABNB una linea diretta per aumentare la redditività. Come ha recentemente affermato Chesky, "La pandemia ha creato il più grande cambiamento per viaggiare dall'avvento del volo commerciale". Milioni e milioni di persone possono vivere ovunque e ABNB è chiaramente diventato l'investimento nascosto di "apertura" che tutti stavano cercando.

Come si accumulano i numeri

Poiché si prevede che la spesa per viaggi di piacere negli Stati Uniti (790 miliardi di dollari) supererà i livelli pre-pandemia (2019) entro la metà del 2022, ABNB si sta rivelando uno dei maggiori beneficiari. Attualmente, ci sono sei milioni di immobili commercializzati su ABNB (inserzioni attive). L'offerta globale è compresa tra 12 milioni e 16 milioni di proprietà (potrebbero arrivare fino a 20 milioni). Pertanto, c'è ancora un po' di tempo (almeno da tre a cinque anni) prima che ABNB raggiunga il tetto massimo dal lato dell'offerta. Inoltre, negli ultimi sei mesi, l'azienda ha ottimizzato le proprie prestazioni attraverso un marketing disciplinato e ha indicato che manterrà questo corso. A nostro avviso, questa strategia porterà la redditività richiesta (EBITDA rettificato di $ 3.4 miliardi entro il FY24E) e il flusso di cassa libero ($ 3.6 miliardi entro il FY24E) per supportare e migliorare le attuali valutazioni elevate. Vedi qui per i risultati sugli utili di ABNB (pubblicati dopo il mercato il 15 febbraio 2022).

L'unico aspetto negativo che vediamo qui a The Edge è la concorrenza emergente proveniente da una società di affitti per le vacanze quotata di recente Vacasa, Inc. (VCSA, capitalizzazione di mercato di $ 1.5 miliardi). Tuttavia, la scala di VCSA rimane molto piccola vicino a 30 proprietà contro i 6 milioni di ABNB, il che significa che questo nuovo concorrente ha solo lo 0.5% circa del totale delle proprietà ABNB. Pertanto, non prevediamo un grande impatto su ABNB nel prossimo futuro.

La nostra analisi rileva che con il modello Work-From-Home e la flessibilità che offre ai lavoratori e l'aumento dei soggiorni più lunghi durante i viaggi sono catalizzatori chiave per questo importante attore nello spazio di prenotazione. Ci aspettiamo Airbnb per mantenere il suo premio rispetto ai suoi pari e raccomandare agli investitori di acquistarlo a lungo termine. Sul fronte delle valutazioni, data la dimostrata superiorità di ABNB sui concorrenti, prevediamo che la società continuerà a ottenere un premio da 4x a 5x rispetto alla media peer FY24E EV/EBITDA di 10.3x. Ciò si traduce in un rialzo di quasi il 50% per il titolo ai livelli attuali.

Per richiedere l'analisi di The Edge, vedere qui.

Sono un proprietario di azioni di ABNB.

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