Algoritmo Angst, il valore supera la crescita, settimana in rassegna

Settimana in rassegna

• Le azioni asiatiche hanno visto un'altra settimana instabile di scambi con la conclusione della stagione degli utili e gli investitori hanno valutato i rischi presentati dai blocchi covid in Cina. Tuttavia, i mercati della Cina continentale sono stati chiusi lunedì e martedì e Hong Kong è stata chiusa martedì.
• La China Securities Regulatory Commission (CSRC), la principale autorità di regolamentazione dei valori mobiliari cinese, ha proposto lunedì una modifica delle regole che consentirebbe le ispezioni di audit da parte di agenzie di regolamentazione estere, rimuovendo un grave ostacolo per le società cinesi quotate negli Stati Uniti nel rispetto della Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA).
• L'indicazione della Federal Reserve degli Stati Uniti che potrebbe accelerare il suo programma di rialzo dei tassi ha pesato sulla performance azionaria in Asia e negli Stati Uniti questa settimana.
• Il PMI Caixin Services di marzo è arrivato mercoledì a 42, ben al di sotto delle aspettative di quasi 50, indicando una contrazione mese su mese. Il blocco del Covid probabilmente ha avuto un ruolo nel rilascio deludente, il che sottolinea, ancora una volta, quanto sarà importante l'aumento dei consumi interni per raggiungere l'obiettivo di crescita del PIL del governo del 2022% per il 5.5.
• Nel nostro ultimo video, l'analista culturale Xiabing Su delinea gli incontri di governo previsti per il 2022, anno politico importante per la Cina, e i loro obiettivi.

Le notizie chiave di venerdì

I mercati azionari asiatici hanno goduto di un lieve rimbalzo durante la notte grazie ai volumi leggeri, poiché le Filippine hanno sovraperformato, guadagnando +1.33%. I titoli e i settori value sono stati leader di performance a Hong Kong e nella Cina continentale durante la notte. Le azioni Internet quotate a Hong Kong sono scese di nuovo, ma non tanto quanto le loro controparti quotate negli Stati Uniti sono scese ieri.

I volumi delle azioni Internet cinesi (ADR) quotate negli Stati Uniti sono state LEGGERE ieri poiché tre sviluppi hanno messo in pausa gli acquirenti: Tencent ha chiuso la sua unità di e-sport, la Cyberspace Administration of China (CAC) ha pubblicato un avviso sulla governance degli algoritmi e il viaggio proposto di Nancy Pelosi a Taiwan, che è stata successivamente “rinviata”. Questi non sono necessariamente negativi, anche se non sono decisamente il discorso motivazionale di Vince Lombardi che gli investitori stavano aspettando. Abbiamo bisogno di catalizzatori positivi per riportare gli acquirenti sul mercato. Si potrebbe obiettare che gli investitori guardano a tutto ciò che riguarda la Cina al microscopio.

L'articolo di oggi del Wall Street Journal sulla tecnologia cinese include una citazione dello stratega asiatico di un grande asset manager. Lo stratega ha affermato di aver bisogno di "chiarezza sui regolamenti" prima di tornare nei nomi. 100%!

Mancano otto giorni alla fine del periodo di commento per la modifica delle regole proposta dal CSRC per consentire al PCAOB di eseguire ispezioni di audit in loco. Il cambiamento, in teoria, aprirebbe la strada alle società cinesi quotate negli Stati Uniti per conformarsi alla Holding Foreign Companies Accountable Act (HFCAA). Incrociamo le dita perché questo problema venga messo a letto!

Le chiacchiere su politiche economiche favorevoli stanno aumentando. Un altro taglio del coefficiente di riserva bancaria (RRR) è il candidato principale. Il RRR rappresenta la quantità di depositi (cioè contanti) che le banche hanno bisogno di tenere sui libri contabili piuttosto che prestare.

La difficile situazione covid a Shanghai è stata anche un fattore nell'azione dei prezzi di oggi. Tuttavia, è importante ricordare che la geografia della Cina è simile alla sua economia (cioè GRANDE!). Non intendo sminuire l'importanza di Shanghai per l'economia, ma la sua popolazione rappresenta meno del 2% della popolazione totale della Cina. Sì, come percentuale del PIL, Shanghai è significativamente più grande.

Il settore immobiliare è stato il settore con le migliori performance nella Cina continentale durante la notte, guadagnando +2.59% nella Cina continentale e +2.85% a Hong Kong. Gli investitori sembrano anticipare politiche di sostegno al settore. L'abbiamo già visto, ma finora solo a margine. Trovo divertente che il settore “China's Lehman moment” abbia iniziato a dare buoni risultati così presto. Da inizio anno (YTD), le azioni immobiliari sono aumentate del +13% e del +5% rispettivamente nella Cina continentale e a Hong Kong. Tuttavia, le obbligazioni immobiliari sono ancora in forte calo da inizio anno.

L'indice Hang Seng ha guadagnato +0.29%, mentre l'indice Hang Seng TECH ha perso -1.15% su un volume inferiore del -12% rispetto a ieri, che è solo il 70% della media di 1 anno. L'ampiezza è stata positiva poiché gli avanzamenti hanno superato di 2 a 1 quelli in calo. Il volume delle vendite allo scoperto è stato inferiore del -14% rispetto a ieri, l'85% della media di 1 anno. I settori value hanno sovraperformato, guidati dall'immobiliare, che ha guadagnato il +2.85%, dai materiali, che ha guadagnato il +2.4%, dai servizi di pubblica utilità, che ha guadagnato il +2.24%, dall'energia, che ha guadagnato il +1.77%, e dagli industriali, che hanno guadagnato il +1.70%. Nel frattempo, la tecnologia è scesa dello 0.01%, il settore dei servizi di comunicazione è sceso dell'1.26% e i beni voluttuari sono scesi dell'1.44%. Il colosso energetico CNOOC ha guadagnato +2.64%, il che riassume il trading notturno. Gli investitori continentali sono stati acquirenti netti di azioni di Hong Kong tramite Southbound Stock Connect, mentre Tencent ha visto un leggero deflusso per il 4° giorno consecutivo mentre Meituan ha visto acquisti netti per il 6^th giorno di fila.

Shanghai, Shenzhen e lo STAR Board si sono discostati chiudendo rispettivamente di +0.47%, -0.32% e -0.85%, poiché il valore ha superato la crescita e le large cap hanno sovraperformato le small e mid cap. Il volume è stato inferiore del -13% rispetto a ieri, l'87% della media di 1 anno, mentre i ribassisti hanno superato di 2 a 1 gli avanzanti. Come Hong Kong, immobiliare, energia, servizi pubblici, materiali e finanza hanno tutti superato i settori in crescita, compresi i servizi di comunicazione , in calo del -1.58%, sanità, in calo del -1.21%, e tech, in calo del -1.21%. Gli investitori stranieri hanno ridotto le loro partecipazioni nel continente di -98 milioni di dollari tramite Northbound Stock Connect. I buoni del Tesoro cinesi sono stati venduti, il CNY è rimasto invariato rispetto al dollaro USA e il rame ha perso lo 0.05%.

Tassi di cambio, prezzi e rendimenti della scorsa notte

• CNY / USD 6.36 contro 6.36 di ieri
• CNY / 6.91 EUR contro 6.93 di ieri
• Rendimento su titoli di stato a 1 giorno 1.64% contro 1.64% ieri
• Rendimento su titoli di Stato a 10 anni 2.75% contro 2.74% ieri
• Rendimento del 10 anni di China Development Bank Bond del 3.00% contro il 2.99% di ieri
• Prezzo del rame -0.05% durante la notte