Gli investitori in azioni cinesi, abituati da tempo al dolore, hanno appena visto una svolta sorprendente. Quello che viene dopo?
Il rally è stato sentito in modo più ampio, con il
Invesco Golden Dragon Cina ETF
(PGJ) in aumento del 33%, battendo il precedente aumento record giornaliero del 17%. di Hong Kong
Indice Hang Seng
mercoledì è aumentato del 9.1% e ha portato lo slancio fino a giovedì con un aumento del 7%, la migliore performance in due giorni per l'indice dal 1998.
Sebbene i guadagni siano stati importanti, il rally è stato essenzialmente un'inversione delle recenti perdite. Una lenta e brutta svendita in azioni cinesi nell'ultimo anno recentemente ha preso ritmo, Con l'
Hang Seng
vedendo il suo più grande calo di tre giorni dal 2008 prima di riprendersi a metà settimana. L'indice è ancora in calo di quasi l'8% quest'anno, con le azioni in
Alibaba
ed
JD.com
allo stesso modo in profondità nel rosso nel 2022.
A ringraziare per la svolta di mercoledì è stata la notizia dalla Cina che il governo lavorerebbe per stimolare la crescita economica e sostenere il mercato azionario, oltre a ripulire un contesto normativo punitivo, tra cui preoccupazioni circa i delisting statunitensi.
L'ultimo punto è particolarmente utile per il settore tecnologico assediato del paese, che lo ha fatto essere oggetto di un attento esame da Pechino e Washington allo stesso modo e ha visto una delle sue più grandi aziende, Alibaba, perdere quasi il 50% del suo valore di mercato lo scorso anno.
Un po' di giubilo era già svanito giovedì. Il titolo Alibaba è sceso del 7% con JD.com in calo del 5%. Il dibattito è già iniziato su cosa significhi il cambio di politica in Cina per azioni specifiche come Alibaba, così come per il settore in generale.
Alibaba continua ad affrontare un futuro preoccupante. As Barron ha precedentemente segnalato, sono necessari almeno due fattori chiave per un rimbalzo del prezzo delle azioni: un netto miglioramento del contesto normativo e un'inversione di tendenza dei fondamentali dell'economia cinese e dei consumi.
Mentre le notizie del mercoledì includono una lettura ottimistica sul fronte normativo, il rally fa ben poco per annullare ampia distruzione del valore di mercato visto in tutto il settore tecnologico cinese nell'ultimo anno. Le parole dovranno essere supportate dalle azioni, ma Bo Pei, analista del broker US Tiger Securities, ha detto Barron che crede che abbiamo visto "un punto di svolta" nelle preoccupazioni normative.
Il quadro è molto più complesso sulla questione dell'economia cinese e dei consumi fondamentale per il profitto nelle aziende di e-commerce come Alibaba. Annullare un branco di lupi di severi regolatori a Pechino è una cosa; guidare la seconda economia più grande del mondo verso la crescita in un momento di incertezza economica globale è un'altra cosa.
"Fondamentalmente, anche se non vedrà impatti immediati, le politiche di supporto dovrebbero dare agli investitori la fiducia che un punto di svolta arriverà anche entro la fine dell'anno", ha affermato Pei.
Un insider del sistema finanziario cinese sta adottando un atteggiamento attendista. Danny Law, analista di Guotai Junan Securities, una delle maggiori banche di investimento cinesi, ha detto Barron che è stato difficile commentare il sentimento del mercato, perché non è chiaro come il Consiglio di Stato cinese realizzerà i suoi impegni.
Altri sono molto più ottimisti.
“Quando il governo cinese dice che farà qualcosa, lo fa. I commenti di ieri hanno avuto un impatto elevato sul titolo e chiari sui dettagli, ma non importa", ha affermato Jeffrey Halley, analista dell'Asia Pacifico presso il broker Oanda, in una nota di giovedì.
Tuttavia, Andrew Batson, analista del gruppo di ricerca cinese Gavekal Dragonomics, ha scritto in una nota giovedì che "le probabilità sono... che si tratti di un cambiamento nelle tattiche a breve termine, non in una strategia a lungo termine".
"Le strutture politiche di base che sono state in ultima analisi responsabili della recente perdita di fiducia del mercato non sono cambiate".
Il rally di questa settimana segna un gradito sollievo per i titoli in calo. Ma il fatto che sia stato anche possibile per una società come Alibaba, che ha una capitalizzazione di mercato di centinaia di miliardi di dollari, aumentare del 30% in un giorno è profondamente preoccupante per gli investitori focalizzati sui fondamentali.
"Il fatto che i prezzi delle azioni delle più grandi società cinesi si muovano di percentuali a due cifre in sessioni di trading singole, basate esclusivamente su speculazioni e segnali politici, non fa che rafforzare quanto le loro fortune ora dipendano dalla direzione del governo", ha affermato Batson.
Scrivi a Jack Denton a [email protected]