Alibaba giura di rimanere a Wall Street dopo che la SEC ha minacciato il delisting

Gruppo Alibaba Holding (BABA) e HK:9988 afferma che "cercherà" di mantenere la sua quotazione negli Stati Uniti, dopo che il fornitore di e-commerce è stato aggiunto a una watchlist statunitense che potrebbe comportare l'espulsione dalla Borsa di New York.

Lo ha fatto la US Securities and Exchange Commission appena aggiunto Alibaba nel suo elenco di società che si scontrano con la Holding Foreign Companies Accountable Act. Tali società, che archiviano conti che il ramo contabile della SEC non è in grado di ispezionare, rischiano la rimozione dalla lista se non presentano conti conformi per tre anni consecutivi.

Di conseguenza, le azioni BABA potrebbero essere ritirate dal NYSE nel 2024. Alibaba ha già una quotazione secondaria a Hong Kong, a partire dal 2019. La scorsa settimana, disse si applicherebbe per avere una quotazione primaria alla borsa di Hong Kong, una mossa che probabilmente avverrà prima della fine dell'anno, dandogli quotazioni di pari status sia a New York che a Hong Kong.

Alibaba spera che una quotazione primaria a Hong Kong comporterebbe un aumento del volume degli scambi. Nella prima metà del 2022, la stragrande maggioranza degli scambi è avvenuta a Wall Street, con un volume di scambi per BABA in media di 3.2 miliardi di dollari al giorno, rispetto a soli 0.7 miliardi di dollari per HK:9988 a Hong Kong.

Gli investitori continentali otterrebbero un nuovo accesso alle azioni Alibaba se il piano primario congiunto andasse avanti. Una quotazione primaria sarebbe idonea per il programma Hong Kong Stock Connect che consente agli investitori della Cina continentale di investire in società quotate a Hong Kong. Le inserzioni secondarie non si qualificano per il piano Stock Connect.

Dopo l'azione della SEC, le azioni Alibaba hanno chiuso la giornata in calo del 3.8% negli scambi di Hong Kong lunedì, dopo essere scese dell'11.1% venerdì a New York. Lunedì è stata una giornata generalmente positiva in Asia, con il Topix in rialzo dell'1.0% a Tokyo e l'indice CSI 300 delle società della Cina continentale in rialzo dello 0.5%, anche se l'indice Hang Seng di riferimento di Hong Kong è cresciuto solo dello 0.1%.

Alibaba è stata aggiunta venerdì dalla SEC all'elenco delle aziende non conformi, insieme al sito di social media di moda Mogu (Mogu), Cheetah Mobile, produttore di robot dotato di intelligenza artificiale (CMCM) e il negozio di animali online Boqi Holding (BQ).

In risposta, Alibaba dice "continuerà a monitorare gli sviluppi del mercato, a rispettare le leggi e i regolamenti applicabili e si sforzerà di mantenere il suo status di quotazione sia al NYSE che alla borsa di Hong Kong".

Ora ci sono 161 società cinesi nell'elenco della SEC. Il controllo delle azioni statunitensi sta essenzialmente aggiungendo società all'elenco delle società non conformi quando presentano i loro rapporti annuali. Alibaba ha pubblicato il suo rapporto annuale martedì scorso e giovedì terrà una chiamata con gli analisti per discutere i risultati.

Venerdì le azioni di Boqi sono scese del 9.3% a New York, mentre le penny share di Cheetah Mobile hanno corretto una scivolata portandosi avanti dell'1.4% e Mogu è salito del 3.5% per dimezzare il calo negli ultimi cinque giorni. Tuttavia, tutti stavano guardando alle perdite nel corso della scorsa settimana.

In sostanza, tutte le società cinesi quotate negli Stati Uniti verranno eventualmente aggiunte all'elenco della SEC. Le autorità cinesi hanno impedito alle sue società di contabilità di condividere i dati di audit al di fuori dei confini cinesi per paura che possano rivelare inavvertitamente "segreti di stato". Il Partito Comunista Cinese tiene sotto stretto controllo le informazioni, con anche il consumo di elettricità classificato come privilegiato in passato perché potrebbe indicare la forza dell'economia. Dal momento che molte società cinesi quotate sono almeno in parte di proprietà statale, condividere i dettagli di come operano fa venire i brividi a un partito "maniaco del controllo" intento a censurare la vita quotidiana.

A partire dal ultimo conteggio a marzo, ci sono 261 società cinesi quotate negli Stati Uniti, per un valore di mercato complessivo di 1.3 trilioni di dollari.

Ma le autorità cinesi sanno che il pozzo dei mercati dei capitali negli Stati Uniti è molto più profondo di quello in Cina, con scambi più coerenti e meno guidati dai capricci degli investitori al dettaglio in cerca di slancio. È molto difficile per gli investitori internazionali acquistare azioni nelle borse di Shanghai, Shenzhen e Pechino, dove ci sono quote rigorose sulla partecipazione delle banche estere, la valuta è attentamente controllata e il rimpatrio dei profitti è difficile.

As Ho spiegato la settimana scorsa, si ritiene che le autorità di regolamentazione cinesi stiano lavorando a una categorizzazione a tre livelli delle società per consentire il rispetto delle regole SEC: società con dati non sensibili; aziende con dati sensibili; e aziende con dati riservati.

I titolari di dati non sensibili non dovrebbero avere problemi a mantenere una quotazione negli Stati Uniti. Quelli con dati segreti sarebbero sicuramente costretti a rimuovere dalla lista. La problematica via di mezzo delle società con dati semi-sensibili potrebbe, tuttavia, coprire la stragrande maggioranza delle società tecnologiche cinesi, che generalmente attraggono maggiormente gli investitori statunitensi. La SEC afferma che il suo braccio contabile deve avere accesso completo agli audit, senza "nessuna scappatoia o eccezioni".

La lista di non conformità della SEC include già una serie di importanti aziende cinesi, tra cui l'operatore di browser Baidu (BIDU) e HK:9888, sito di condivisione video Bilibili (BILI) e HK:9626, operatore di casinò di Macao Melco Resorts & Entertainment (MLCO) , sito di acquisto di gruppo Pinduoduo (PDD) , sito di streaming musicale Tencent Music Entertainment Group (TME) e la piattaforma simile a Twitter Weibo (WB) e HK:9898. Tutti e tre i produttori cinesi di auto elettriche quotati a Wall Street - Li Auto (LI) e Hong Kong:2015, Nio (NIO) e Xpeng (XPEV) e HK:9868 – sono anch'essi presi di mira.

Ironia della sorte, nessuna di queste società ha livelli importanti di proprietà statale. Ma il duro trattamento riservato al sito di ride-hailing DiDi Global (FAI DA TE) dalle autorità cinesi del cyberspazio indica la loro crescente preoccupazione per i Big Data di Big Tech. DiDi ha scelto di rimuovere dalla lista negli Stati Uniti dopo che gli è stato impedito di firmare nuovi clienti e le sue app sono state rimosse dagli app store in Cina.

DiDi è stato punito con una multa di 1.2 miliardi di dollari il mese scorso, una mossa che ho indicato dovrebbe significare che i suoi travagli stanno per finire. Ha intenzione di rimettersi in vendita a Hong Kong, anche se ha atteso l'annuncio delle sanzioni e la ripresa della sua capacità di firmare nuovi affari. Le sue azioni sono scese dell'82.4% ai tempi come DIDIY al NYSE.

La Holding Foreign Companies Accountable Act è entrata in vigore nel dicembre 2020. Si applica a tutte le società quotate negli Stati Uniti con sede al di fuori degli Stati Uniti e, in termini di dati contabili, richiede loro solo di aderire allo stesso livello di divulgazione dei dati che le società statunitensi devono già incontrare. Oltre a presentare dati finanziari conformi, devono anche indicare se sono posseduti o controllati da un governo estero.

Ci sono alcune disposizioni specificamente rivolte alle aziende cinesi. Tali società dovrebbero indicare quali dei loro membri del consiglio sono membri del Partito Comunista Cinese. Devono inoltre rivelare il contenuto di qualsiasi informazione nei loro statuti che faccia riferimento al PCC.

Il PCC ha iniziato sempre più ad aggiungere un linguaggio nello statuto di una società indicando che il Partito Comunista è l'autorità ultima sulla società, in grado di ignorare le decisioni prese dagli azionisti o dal consiglio. Molte aziende hanno una cellula del Partito Comunista Cinese che opera all'interno dell'azienda, un ufficio che in precedenza serviva a poco ma ha acquisito maggiore importanza sotto la forma più muscolosa del comunismo maoista spinto dal presidente cinese Xi Jinping.

L'offerta pubblica iniziale di Alibaba a New York nel settembre 2014 è stata la più grande della storia dell'epoca, con un valore di 25 miliardi di dollari. La società lo scorso aprile ha ricevuto una multa record di 2.8 miliardi di dollari in Cina, la più grande sanzione aziendale mai introdotta da Pechino, per aver intrapreso un comportamento monopolistico. Ma le azioni sono rimbalzate all'annuncio della multa, con gli investitori che hanno scommesso che la repressione della società, che ha anche visto fallire i suoi piani di ottobre 2020 per fluttuare le azioni dello spinoff fintech Ant Group, è giunta al termine.