La dipendenza da sigarette di Altria sta diventando più malsana

Sulla base della propria stima, Philip Morris ha conquistato il 59% del mercato globale dei prodotti senza fumo, esclusi Stati Uniti e Cina. Ora sta guardando l'America. UN acquisizione di Swedish Match offre a Philip Morris una rete di distribuzione negli Stati Uniti e una posizione di leadership nelle buste di nicotina per uso orale.

L'accordo è un campanello d'allarme per Altria, che ha un portafoglio non fumatori più debole. Marlboro deteneva il 43% del mercato delle sigarette al dettaglio negli Stati Uniti nel 2021, ma la società ha una quota inferiore del mercato per i cosiddetti prodotti a rischio ridotto. I suoi interessi principali includono una partecipazione del 35% nella controversa società di vaporizzatori JUUL Labs e la sua on! sacchetti di nicotina per via orale. Inoltre, il numero di sigarette tradizionali vendute è sotto pressione negli Stati Uniti, come prezzi della benzina più alti costringere alcuni fumatori a ridurre.

Altria potrebbe vendere la sua quota di circa 10 miliardi di dollari nel birrificio Budweiser

Anheuser-Busch InBev

BUD -0.23%

e usa i contanti per acquistare il resto di JUUL. Innanzitutto, però, il marchio di svapo deve ottenere l'approvazione dalla Food and Drug Administration statunitense per rimanere sul mercato. L'autorità di regolamentazione sta attualmente rivedendo tutti i marchi di sigarette elettroniche dopo uno svapo di paura per la salute.

Convincere gli investitori che un'acquisizione completa di JUUL è una buona idea sarebbe un'altra sfida. Altria ha pagato in eccesso per la quota iniziale e la valuta a soli $ 1.7 miliardi, in calo rispetto a un prezzo di acquisto di $ 12.8 miliardi alla fine del 2018. La valutazione interna di JUUL è molto più alta. Per ottenere il pieno controllo, Altria dovrebbe probabilmente pagare altri 7.5 miliardi di dollari, stima Jefferies.

Altria potrebbe anche creare i propri prodotti senza fumo, ma il suo record è debole. All'inizio di quest'anno, la direzione ha affermato che l'azienda sta lavorando a nuovi marchi interni. Recentemente ha pagato circa 100 milioni di dollari per la proprietà intellettuale della società di tabacco riscaldato PODA.

Rallentare Philip Morris potrebbe far guadagnare tempo ad Altria. La società statunitense ha un accordo di licenza esclusiva con la sua vecchia filiale per la distribuzione di IQOS nel mercato americano. Il contratto è valido fino ad aprile 2024, quando si rinnova automaticamente per altri cinque anni se vengono raggiunti determinati traguardi. Se Altria può mantenere il contratto fino al 2029, ottiene i vantaggi delle vendite di IQOS e un certo controllo sulla rapidità con cui il prodotto cannibalizza le sigarette tradizionali.

Ora che Philip Morris si sta muovendo per acquistare la rete di distribuzione di Swedish Match, tuttavia, probabilmente vuole fare da sola per sfruttare appieno il vantaggio delle vendite di IQOS negli Stati Uniti piuttosto che riscuotere una royalty da Altria. Le due società sono in discussione sul raggiungimento degli obiettivi di estensione del contratto. Il lancio di IQOS negli Stati Uniti da parte di Altria è sospeso a causa di una controversia sui brevetti con

British American Tobacco.

BTI -1.16%

Quando è arrivata la notizia dei colloqui tra Philip Morris e Swedish Match, le azioni Altria sono scese di quasi il 10%. Hanno riguadagnato la maggior parte di questo quando gli investitori si sono accumulati in azioni value con alti rendimenti da dividendi. Gli azionisti non dovrebbero confonderlo come un segno che la pressione sull'azienda sta aumentando. L'uomo della Marlboro ha bisogno di giocare in difesa, e senza ripetere gli errori commessi con JUUL.

Scrivere a Carol Ryan a [email protected]