(Bloomberg) – Con le grandi aziende tecnologiche che affrontano trend di crescita più deboli e prospettive economiche che potrebbero impedire al gruppo di riconquistare il suo ruolo di leadership nel mercato, il rinnovato fervore antitrust potrebbe sembrare l'ultima cosa di cui hanno bisogno. Alcuni investitori non sono d'accordo.
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Mentre una rottura di megacaps potrebbe essere uno scenario improbabile, e uno che potrebbe richiedere anni per svolgersi nel sistema legale, non è una domanda oziosa. Il gruppo è un obiettivo bipartisan e la scorsa settimana il presidente Joe Biden ha chiesto una legislazione mirata alla grande tecnologia; il suo discorso sullo stato dell'Unione ha segnato la prima volta che la parola "antitrust" è stata usata nel discorso annuale dal 1979, secondo i documenti storici.
Rompere la grande tecnologia potrebbe sbloccare il valore in aziende come Amazon.com Inc. o Alphabet Inc., che hanno entrambe attività potenti il cui potenziale è oscurato nella loro tentacolare struttura aziendale. Se quelli fossero trasformati in giochi puri, si pensa, le nuove famiglie di azioni potrebbero valere più insieme di quanto lo siano ora le entità combinate.
"Amazon e Alphabet hanno avuto prestazioni inferiori in serie e il più grande sblocco di valore verrebbe dalla divisione delle attività", ha affermato Eric Clark, gestore di portafoglio presso Accuvest Global Advisors. Ha stimato che le azioni di Amazon sarebbero aumentate del 50% se la società fosse stata sciolta, mentre Alphabet potrebbe avere un rialzo fino al 30%.
Entrambi i titoli hanno sottoperformato l'indice Nasdaq 100 dall'inizio dello scorso anno, con la società madre di Google, Alphabet, recentemente crollata a causa della preoccupazione che le iniziative di intelligenza artificiale di Microsoft Corp. possano minare il suo dominio nella ricerca.
La Federal Trade Commission degli Stati Uniti sta preparando una possibile causa antitrust contro Amazon, secondo quanto riportato da Bloomberg News questo mese. La società ha rifiutato di commentare al momento.
Il mese scorso, il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti si è unito a otto stati per citare in giudizio Google, chiedendo lo scioglimento della sua attività di tecnologia pubblicitaria. Alphabet ha affermato che il caso si basa su "un'argomentazione errata" che comporterebbe un'innovazione più lenta e costi pubblicitari più elevati che ostacolerebbero le piccole imprese.
"Sarei lieto di intraprendere ulteriori azioni sul fronte dell'antitrust, dal momento che potrebbe indurre queste società a togliersi le spalle e offrire agli investitori una serie di ottime opzioni", ha affermato Clark. "Preferisco scegliere a quali parti dell'azienda desidero essere assegnata, piuttosto che ottenere uno sconto conglomerato sulla somma delle parti".
Gli analisti vedono un rischio finanziario limitato per Alphabet dalla causa e Needham & Co. è stato positivo su tale prospettiva.
Alphabet "vale più a pezzi che insieme, quindi accogliamo con favore i tentativi delle autorità di regolamentazione di smantellare GOOGL", ha scritto l'analista Laura Martin, che ha stimato che lo smembramento di Alphabet potrebbe portare al rialzo dal 10% al 20%. Ha calcolato che YouTube sarebbe stato valutato a $ 300 miliardi se fosse stato scambiato separatamente, quasi il doppio della capitalizzazione di mercato di Netflix Inc.
Amazon vanta tre attività: e-commerce, Amazon Web Services e servizi pubblicitari, ciascuna delle quali fa impallidire le dimensioni della maggior parte delle altre società. Nel 2022, ad esempio, AWS ha generato entrate per 80 miliardi di dollari, paragonabili alle vendite totali di Procter & Gamble Co.
L'anno scorso, Bloomberg Intelligence ha calcolato che AWS potrebbe valere da 1.5 trilioni a 2 trilioni di dollari, mentre altre proiezioni hanno raggiunto i 3 trilioni di dollari. Mentre la crescita della divisione è rallentata da allora, il valore di mercato di Amazon ora è di $ 1 trilione, suggerendo che anche se AWS vale meno di quelle stime precedenti, gli investitori ottengono le altre attività quasi per niente.
Naturalmente, anche se queste società vengono sottovalutate, la prospettiva di un lungo contenzioso o di una legislazione anti-tecnologia peserebbe probabilmente sul sentiment nei confronti delle azioni. Inoltre, esiste una minaccia che le azioni antitrust potrebbero colpire i principali centri di profitto o le aree di crescita.
Il watchdog antitrust del Regno Unito sta indagando sulla posizione di Apple Inc. nell'ecosistema mobile, mentre secondo quanto riferito gli avvocati del Dipartimento di Giustizia stanno redigendo una denuncia antitrust contro Apple; Bloomberg Intelligence vede il rischio di contenzioso sull'app store dell'azienda. Le autorità di regolamentazione hanno anche contestato la proposta di acquisizione di Activision Blizzard Inc. da parte di Microsoft per motivi competitivi.
"È diventato difficile per queste aziende fare un'acquisizione che possa alterare il loro profilo di crescita o estendere il loro vantaggio competitivo nei mercati principali, e in questo momento questo è un rischio antitrust maggiore rispetto all'idea che potrebbero essere costrette a scorporare le attività", ha affermato Denny Fish , che gestisce il Janus Henderson Global Technology and Innovation Fund da 4.3 miliardi di dollari.
Ha aggiunto che il problema è una distrazione difficile per aziende come Alphabet.
"C'è un codice interno rosso perché tutti sono preoccupati per l'intelligenza artificiale, e per di più devi combattere il governo per la tua attività di ricerca principale?" disse Pesce. "Questo è più importante per gli investitori di quanto non lo sia mai stato."
Grafico tecnico del giorno
Le azioni di Tesla Inc. hanno registrato un rally per cinque settimane consecutive, la loro serie più lunga da novembre 2021. Il titolo è raddoppiato dal suo minimo infragiornaliero del 6 gennaio fino alla chiusura di giovedì e gli indicatori tecnici hanno mostrato segni che un'inversione potrebbe essere imminente. Le azioni Tesla, che venerdì sono scese del 5% per ottenere una serie di vittorie consecutive di otto giorni, sono aumentate lunedì nel trading pre-mercato.
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–Con l'assistenza di Subrat Patnaik.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/amazon-alphabet-antitrust-push-seen-113702724.html