Un modo semplice per verificare la sicurezza dei dividendi obbligazionari

"Andiamo papà."

Pausa. E un sospiro.

"Ti ripagherò?"

Ah, eccolo lì. La responsabilità fiscale che abbiamo lavorato per instillare nel nostro bambino di sette anni che ha fatto clic. Un riconoscimento che i soldi non crescono sugli alberi.

(Tutti sanno che i biglietti verdi esclusivamente crescere nel bilancio della Federal Reserve!)

Le intenzioni di mia figlia erano dolci. Aveva fatto pressioni con successo per reindirizzare il "papà bus" a un negozio al dettaglio boutique. Il giovane capo aveva messo gli occhi su un giocattolo e si è offerto di comprarne uno anche per sua sorella.

Bene, dovrei chiarire. Inizialmente si è offerta me la possibilità di acquistare entrambi. Il tuo stratega del reddito ha offerto un compromesso:

"Che ne dite di Tu pagare per il tuo possedere. e Malato compra l'altro per tua sorella.

La sua confutazione è stata rapida. «Ma non ce l'ho my soldi con Me."

Non è stato, tuttavia, il primo rodeo di suo padre con un complice al verde. Avevo un amico al college che andava regolarmente al bar con la sua carta d'identità ma niente portafoglio (e quindi, niente contanti.) I più giovani coprivano le sue birre, che regolarmente andavano a finire in doppia cifra.

"Puoi ripagarmi", ho offerto a mia figlia.

I rischio di credito di mio figlio che non mi ha ripagato era basso. Stava per dovermi $ 10 e il nuovo segno sul suo salvadanaio diceva $ 34.91. Solo sette, aveva già un punteggio di credito massimo con me.

Ora sta cercando di ricostituire il suo forziere da guerra eseguendo le faccende domestiche. Il che è stato fantastico, finché non ha iniziato a chiedere a sua madre quanto costano gli articoli specifici. E ha iniziato a citarmi $ 20 per ogni compito.

("Sa quanto è costoso tutto", mi ha spiegato mia moglie questa mattina.)

La stampa di denaro della Fed ha creato inflazione salariale nella mia stessa famiglia. Venti dollari per andare a prendere la stanza dei giochi: ridicolo.

Numeri caldi di inflazione e tassi di interesse in aumento pesano sui prezzi delle obbligazioni, anche. L'aumento dei tassi ha pesato su questi popolari fondi obbligazionari:

• I ETF iShares 20 + Year Treasury Bond (TLT) è in calo dell'11% da inizio anno. Questo non è ciò a cui gli investitori si iscrivono quando acquistano titoli del tesoro "sicuri". Ma chi vuole detenere il rendimento dell'1.7% di TLT in un paese con un'inflazione dell'8%?
• I ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (HYG), nel frattempo, è in calo solo del 5% da inizio anno, grazie al suo rendimento del 4.3%.

Tuttavia, non ci piace vedere i fondi obbligazionari perdere valore. Il loro compito è pagarci e, se non altro, andare di traverso. Dovremmo essere preoccupati per la sicurezza dei dividendi obbligazionari?

Dopotutto, a Stockville, il calo dei corsi azionari spesso segnala un dividendo in pericolo. Questo vale per Bondland?

Non proprio. I prezzi delle obbligazioni hanno due driver: durata rischio e credito rischio, nel linguaggio del settore. La maggior parte delle obbligazioni e dei fondi obbligazionari è stata penalizzata per la durata da inizio anno, a causa dell'aumento del tasso lungo (tasso del Tesoro a 10 anni) e dell'inflazione.

Credito il rischio non è un problema oggi, il che significa che i pagamenti sono sicuri. Ti mostrerò come possiamo verificare con un rapido controllo degli spread di credito.

Spread di credito mostra la probabilità di rimborso: i "segni salvadanaio da $ 34.91" del mondo obbligazionario. Gli spread stabili mostrano che gli investitori a reddito fisso non sono preoccupati per il rischio di credito perché sono disposti a scambiare il rischio con un rendimento maggiore.

Un modo rapido per controllare gli spread creditizi è confrontare i rendimenti dei fondi HYG e TLT. Li ho scelti perché sono grandi, liquidi e riflettono i loro mercati. TLTs è un proxy con un clic per i Treasury mentre HYG è il più grande fondo obbligazionario ad alto rendimento ("spazzatura") al mondo.

Se si stavano preparando problemi sui mercati del credito, il rapporto tra questi fondi lo dimostrerebbe. Nello specifico si allargherebbe lo “spread” tra i rendimenti offerti da ciascun ETF.

A marzo 2020 gli spread tra TLT e HYG si sono ampliati rapidamente. L'economia globale era sull'orlo del baratro quando ci siamo accovacciati. Poiché il debito societario sembrava una bolla in procinto di scoppiare, gli investitori sono fuggiti verso Treasury (e TLT) di qualità superiore e sono fuggiti dalle obbligazioni spazzatura (e HYG).

Questi spread avrebbero potuto davvero esplodere, tranne per il fatto che la Fed ha iniziato a stampare denaro come un matto. Con la nuova liquidità, il capo della Fed Jay Powell ha acquistato debiti su tutta la linea, dai Treasury agli stessi ETF sulle obbligazioni spazzatura! La stampante di Powell ha rapidamente calmato questi spread di credito:

A marzo 2020, gli spread si sono ampliati. Stanno bene ora.

Spostandoci sul lato destro del grafico, possiamo vedere che ad oggi gli spread sono OK (entro il loro range normale). Soggetto a modifiche, certo, ma attualmente il rischio di credito lo è Basso nel mercato obbligazionario. Dovremmo aspettarci che i nostri dividendi continueranno a essere pagati.

Brett Owens è capo stratega degli investimenti per Outlook contrarian. Per altre fantastiche idee sul reddito, ottieni la tua copia gratuita il suo ultimo rapporto speciale: Il tuo portafoglio di pensionamento anticipato: dividendi enormi, ogni mese, per sempre.

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