La sfida di un investitore: la gestione del patrimonio dei genitori

Per molte ragioni, i genitori indipendenti possono diventare dipendenti dai propri figli, soprattutto in materia di denaro. L'esperienza personale mi ha insegnato che assumere il compito di investimento dei genitori non è una semplice applicazione del proprio approccio di investimento.

La sfida principale per fare la cosa giusta è capire tutto ciò che ha portato all'"adesso". Richiede entrare nei panni dei genitori per capire quali sono gli obiettivi e le restrizioni e perché esistono. Di seguito la mia esperienza come esempio:

Entrare nei loro panni

Mio padre è morto nel 2006, dopo aver costruito un gruzzolo come avvocato e investitore immobiliare. (Ha provato le azioni una volta, ma non gli sono piaciute le valutazioni volatili e giornaliere.) Al momento della sua morte, l'immobile era stato venduto e tutte le attività erano state investite nel Vanguard Treasury Money Market Fund "senza rischi". Dopo la sua morte, io e mia sorella eravamo nella posizione di sostituirlo per conto di nostra madre, che non era in grado di gestire le finanze. Mia sorella si occupò delle attività quotidiane e io mi occupai degli investimenti.

Dal momento che la mia esperienza riguardava la gestione completa del portafoglio, in particolare le azioni, potrebbe sembrare naturale spostare gli asset per produrre rendimenti più elevati. Tuttavia, mi è venuta in mente la storia di mio padre, quindi mia sorella ed io abbiamo deciso di continuare il suo approccio senza rischi a meno che le condizioni non avessero prodotto la necessità di cambiare. Nel corso degli anni, ho chiesto periodicamente a nostro padre se voleva che scegliessi un fondo azionario o bilanciato Vanguard per una parte del suo patrimonio in contanti, ma la risposta era sempre "no". Il suo background ha reso quella risposta ragionevole e comprensibile.

Inizia concentrandoti sulla storia

Quando suo padre morì alla fine degli anni '1920, divenne "l'uomo di casa" come il maggiore (undici anni) di tre fratelli durante la Grande Depressione. In quanto tale, ha dovuto fare lavori saltuari per aiutare a sostenere la famiglia. Quando gli Stati Uniti entrarono nella seconda guerra mondiale, si arruolò nell'esercito, andando prima nelle Aleutine, poi in Belgio. Mi ha detto che nelle Aleutine (mentre stava nel fango, tremando per il freddo e combattendo contro l'unica zanzara dentro la sua rete per il viso) aveva deciso di fare carriera nel dopoguerra per se stesso.

Quindi, dopo la guerra, andò al college, poi alla facoltà di legge con il GI Bill. Dopo aver superato l'esame di avvocato nel 1951, ci siamo trasferiti da Los Angeles in un'allora piccola città nella contea di San Diego, dove ha aperto il suo studio. In seguito mi ha detto che, dopo alcune settimane senza clienti, temeva di dover prendere in prestito l'auto per pagare le bollette. Ma poi una vedova gli chiese di redigere un testamento. La sua quota di $ 50 (circa $ 500 nel 2022 dollari) ha placato le sue preoccupazioni e ha lanciato la sua attività.

E dopo? Decenni di pianificazione e azione, costruzione e riparazione, anticipazione e reazione, risparmio e spesa. In altre parole, una vita piena che includeva il passaggio da ground zero in asset all'attuale gruzzolo che potrebbe sostenerli.

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Ripensandoci, io e mia sorella ci siamo resi conto che l'obiettivo principale di quei beni era fornire il reddito, insieme ai pagamenti della previdenza sociale, per la salute e il benessere di nostra madre in futuro. A quel tempo, nel 2006, il fondo del mercato monetario Vanguard pagava circa il 5% del reddito da interessi, raggiungendo tale obiettivo.

Quindi, abbiamo deciso di continuare l'approccio di investimento di nostro padre, a meno che non ci fosse una solida ragione per apportare un cambiamento.

Navigazione tranquilla, poi turbolenza

Tutto è andato bene per due anni. Quando i mercati azionari e obbligazionari hanno iniziato i loro periodi difficili con la Grande Recessione, siamo stati felici della decisione che avevamo preso. Tuttavia, le condizioni hanno cominciato a minare l'approccio. Nel 2008, il rendimento del Vanguard Treasury Money Market Fund è sceso dal 4+% allo 0+%. Dal reddito adeguato al nulla.

Ovviamente, non è stato solo quel fondo del mercato monetario a cadere dal letto. Quando il presidente della Fed Ben Bernanke ha messo in vendita i soldi allo 0%, ha chiuso il rubinetto del reddito per milioni di risparmiatori e innumerevoli organizzazioni che dipendevano da un reddito sicuro. Ecco i rendimenti del Vanguard Treasury Money Market Fund che rispecchiavano la variazione del tasso dei Federal Funds di Bernanke...

Anno – Rendimento – Reddito da $ 100

• 2006 – 4.95% – $ 4,950
• 2007 – 4.76% – $ 4,760
• 2008 – 2.10% – $ 2,100 (il rendimento è sceso da 4+% a 0+%)
• 2009 – 0.25% – $ 250
• 2010 – 0.01% – $ 10

Il grafico sottostante mostra l'azione quando il tasso sui fondi federali di Bernanke è sceso dal 5-1/4% nell'autunno 2007 al 2% un anno dopo. Quindi, fino allo 0% entro l'inverno 2008.

La “Grande Reazione” – Non alla Grande Recessione, ma all'esperimento dello 0% di Bernanke

In fondo al mercato azionario nel marzo 2009, (come direbbero "abilità" e buona fortuna), ho spostato le attività di altri conti in azioni. Tuttavia, anche se il fabbisogno di reddito di nostra madre veniva ora soddisfatto con pagamenti di capitale, mia sorella ed io abbiamo deciso di attenerci alla strategia di nostro padre. Certamente, credevo, con il sistema finanziario fuori dai guai, la Fed di Bernanke avrebbe presto permesso ai tassi di tornare ai livelli determinati dal mercato.

Tuttavia, nell'ottobre 2009, il mantra di Bernanke (sì, le cose vanno meglio, ma non sono abbastanza buone) ha iniziato. Barron ha provato a scuotere l'albero con "Dai, Ben. Dai loro una pausa”, ma inutilmente. Chiaramente, il ritorno di un tasso di interesse sicuro appropriato non sarebbe arrivato tanto presto.

Pertanto, mia sorella ed io abbiamo deciso che era tempo di rompere con la tradizione per fermare la fuga di capitali. Di conseguenza, ho iniziato a costruire un portafoglio di azioni e fondi azionari. Lentamente, il livello di capitale si è stabilizzato e poi ha iniziato a crescere, assecondando i bisogni di nostra madre fino alla sua morte nel 2015. (Senza aver fatto il turno, il suo patrimonio sarebbe stato significativamente prosciugato nel periodo di sei anni.)

Conclusione: due lezioni

In primo luogo, le strategie di investimento a lungo termine raramente reggono nel tempo. Le cose accadono e, che ti piaccia o no, è necessario apportare modifiche.

In secondo luogo, la Federal Reserve non è preveggente. Anche ora continua a portare avanti l'esperimento imperfetto di Bernanke di 14 anni di scavalcare il ruolo del mercato dei capitali di fissare i tassi di interesse. (Tralasciando solo, il tasso del Treasury-Bill degli Stati Uniti a 3 mesi sarebbe di circa il 5% – non il "nuovo massimo" di oggi ma il livello magro del 2.6%.

Quando questo esperimento finalmente si concluderà e il mercato dei capitali sarà di nuovo pienamente responsabile della fissazione dei tassi di interesse, la storia deforme che abbiamo vissuto sarà compartimentata, analizzata, valutata e giustamente criticata.

La peggiore ricaduta di ciò che è accaduto è la disuguaglianza e il danno arrecato a tutti coloro che dipendevano dal reddito da interessi sicuri. L'importo complessivo delle attività interessate è stato di diversi trilioni di dollari. La maggior parte delle persone e delle organizzazioni interessate erano incapaci o incapaci di fare ciò che io e mia sorella siamo stati in grado di fare: passare ad attività più rischiose senza essere catturati dal rischio sottostante.