Gli analisti rimangono rialzisti sui prezzi del petrolio nonostante i venti contrari incombenti

La scorsa settimana è stata la settimana di apertura dell'anno più debole per i prezzi del petrolio da decenni, eppure molti analisti rimangono rialzisti su dove i prezzi saranno diretti nel 2023. Dopo essere sceso a poco più di $ 71 al barile all'inizio di dicembre, il prezzo al barile di West Texas L'intermedio (WTI) è rimbalzato per chiudere l'anno sopra gli 80$.

Ma durante la prima settimana di gennaio, sia il WTI che il prezzo internazionale del greggio Brent hanno perso il 9% del loro valore, con il WTI che ha chiuso le negoziazioni della settimana venerdì a 73.77 dollari. La maggior parte ha attribuito il calo alla debole domanda guidata dalla lenta performance economica in Europa, Asia e Stati Uniti, insieme a un numero crescente di casi segnalati di COVID-19 provenienti dalla Cina.

Eppure molti trader e analisti continuano a prevedere che i prezzi del greggio rimbalzeranno fortemente nel corso dell'anno. Il gestore di hedge fund Pierre Andurand è stato citato da Bloomberg dicendo che crede che il prezzo del Brent potrebbe aumentare drasticamente una volta che la Cina riaprirà completamente. Andurand ha affermato che i prezzi del petrolio potrebbero "aumentare di $ 140 al barile una volta che l'Asia sarà completamente riaperta", ma ha aggiunto che la sua proiezione presuppone che "non ci saranno più blocchi". Nessuno sa davvero se tale ipotesi sia sicura.

In un paio di tweet del 6 gennaio, Andurand ha previsto che la domanda globale di greggio potrebbe aumentare fino al 4%, o 4 milioni di barili di petrolio al giorno (bopd) nel 2023:

Andurand ammette che questo ipotetico picco della domanda è "circa 3 volte superiore alla crescita della domanda rispetto a quanto previsto nel mercato", ma aggiunge la sua convinzione che i mercati siano "eccessivamente concentrati su questa grande recessione imminente". Come ogni altra proiezione sulla futura domanda/offerta di petrolio e sui prezzi, le proiezioni di Durand sono opinioni basate su un'analisi dei dati imperfetti e di altre informazioni a portata di mano.

Nel mio Pezzo di previsioni del 2023 la scorsa settimana, ho citato la dichiarazione del vicepresidente di S&P Global Dan Yergin poco prima di Natale secondo cui il prezzo del Brent potrebbe superare i $ 120 al barile a un certo punto durante il 2023. La proiezione di Yergin si basava su uno dei numerosi casi eseguiti durante un recente studio di S&P Global. Yergin ha aggiunto che il caso particolare proietta il Brent a una media più moderata di $ 90 al barile durante tutto l'anno, il che è in linea con le proiezioni di altre società di analisi e banche come JP Morgan e Goldman Sachs.

Reuters pubblicato i risultati di il proprio sondaggio di 30 economisti e analisti alla fine dell'anno, e il risultato del consenso era un prezzo medio del Brent previsto per il 2023 di $ 89.37. Reuters osserva che il Brent ha registrato una media di circa $ 99 al barile durante il 2022, ma il prezzo non ha raggiunto quel livello da agosto e non ha raggiunto $ 89.37 dal 17 novembre.

Nella sua 2023 Prospettive di mercato, JP Morgan è più ottimista riguardo al potenziale di recessione, affermando in anticipo che “[l]'economia globale non è a rischio imminente di scivolare in recessione, poiché il forte calo dell'inflazione contribuisce a promuovere la crescita” prima di notare che il suo caso di base presuppone una recessione negli Stati Uniti che probabilmente inizierà verso la fine dell'anno. Come parte del suo Outlook, JPM proietta il prezzo del Brent a una media di $ 90 al barile nei prossimi 12 mesi.

Natasha Kaneva, Head of Global Commodities Strategy di JPM, aggiunge che la proiezione di $ 90 rappresenta un calo significativo del precedente prezzo del petrolio dell'azienda. "Dopo aver mantenuto la nostra visione dei prezzi per otto mesi, ora scegliamo di ridurre di 8 dollari le nostre proiezioni sui prezzi del 2023, sulla base delle nostre aspettative che la produzione russa si normalizzerà completamente ai livelli prebellici entro la metà del 2023", afferma Kaneva. “Nonostante le aspettative più pessimistiche per i saldi nei prossimi mesi, riteniamo che le tendenze sottostanti nel mercato petrolifero siano favorevoli e prevediamo che il prezzo di riferimento globale del Brent raggiungerà una media di $ 90/bbl nel 2023 e $ 98/bbl nel 2024”.

Mentre ciò che accade in Cina in relazione alla politica COVID e una potenziale recessione sono due grandi fattori da tenere d'occhio durante il 2023, l'OPEC+ è un altro. Con molti dei suoi paesi membri che già producono greggio alla loro capacità totale, le possibilità che il cartello intervenga sul mercato in modo ribassista sono minime. Ma il gruppo ha dimostrato più volte dal 2020 che le possibilità che i suoi ministri accettino di intervenire in modo aggressivo e rialzista sono relativamente alte in determinate circostanze.

Assenti da tutte le varie proiezioni per l'anno è qualsiasi discorso su un forte aumento della produzione interna degli Stati Uniti guidato dall'industria dello scisto. Mentre quella parte del quadro dell'offerta globale dovrebbe rimanere stabile e sana quest'anno, nessuno si aspetta un forte aumento dell'offerta complessiva dal più grande produttore mondiale di greggio paragonabile ai 2 milioni di barili al giorno che l'industria ha aggiunto nel 2018. La maggior parte anticipa un aumento nell'intervallo di 500-600 mila bopd, un aumento modesto che andrà ad aggiungersi all'offerta globale di greggio ma non diventerà una sorta di fattore ribassista sui prezzi.

Complessivamente, ciò che abbiamo al momento è una visione di consenso abbastanza forte secondo cui il prezzo del Brent raggiungerà una media di circa $ 90 al barile nei 12 mesi del 2023. Sembra un consenso rialzista dato il precipitoso calo dei prezzi della scorsa settimana e i prezzi contrari che dovranno affrontare in il prossimo anno in assenza di importanti sviluppi in Cina e con la guerra della Russia contro l'Ucraina.