Analisi del potenziale di crescita dei dividendi di Texas Instruments

Riepilogo delle scelte di marzo

In base al rendimento, il Portafoglio modello Dividend Growth Stocks (-4.1%) ha sovraperformato l'S&P 500 (-9.3%) del 5.2% e, sulla base del rendimento totale, il Portafoglio modello (-4.0%) ha sovraperformato l'S&P 500 (-9.3%). %) del 5.3%. Il titolo con la migliore performance è salito del 12%. Complessivamente, 24 dei 30 titoli di crescita dei dividendi hanno sovraperformato l'S&P 500 dal 30 marzo 2022 al 26 aprile 2022.

La metodologia per questo portafoglio modello imita uno stile All Cap Blend con un focus sulla crescita dei dividendi. Titoli selezionati ottengono un rating interessante o molto interessante, generano un free cash flow (FCF) positivo e guadagni economici, offrono un rendimento da dividendo corrente >1% e hanno un track record di oltre 5 anni di crescita consecutiva dei dividendi. Questo portafoglio modello è progettato per gli investitori che sono più focalizzati sull'apprezzamento del capitale a lungo termine rispetto al reddito corrente, ma apprezzano comunque il potere dei dividendi, in particolare i dividendi in crescita.

Azioni in primo piano da aprile: Texas Instruments
TXN

Texas Instruments, Inc. (TXN) è il titolo in evidenza dal portafoglio modello di azioni di crescita dei dividendi di aprile.

Texas Instruments ha aumentato le entrate del 3% composto annuo e l'utile operativo netto al netto delle imposte (NOPAT) dell'11% composto annualmente negli ultimi dieci anni. Il margine NOPAT di Texas Instruments è migliorato dal 20% nel 2011 al 45% nei dodici mesi finali (TTM), mentre i turni di capitale investito della società sono aumentati da 0.8 a 0.9 nello stesso periodo. L'aumento dei margini NOPAT e dei giri di capitale investito ha portato il ritorno sul capitale investito (ROIC) di Texas Instruments dal 15% nel 2011 al 40% rispetto al TTM.

Figura 1: NOPAT e ricavi di Texas Instruments dal 2011

FCF supera i dividendi di ampio margine

Texas Instruments ha aumentato il suo dividendo in ciascuno dei passati 18 anni. La società ha aumentato il suo dividendo regolare da $ 2.12 per azione nel 2017 a $ 4.21 per azione nel 2021, ovvero il 19% composto annualmente. L'attuale dividendo trimestrale, se annualizzato, è pari a $ 4.60 per azione e fornisce un rendimento da dividendo dell'2.7%.

Ancora più importante, il forte flusso di cassa libero (FCF) di Texas Instruments supera facilmente i crescenti pagamenti di dividendi della società. Dal 2017 al 2021, i $ 28.1 miliardi cumulativi di Texas Instruments (18% dell'attuale capitalizzazione di mercato) in FCF sono quasi il doppio dei $ 15.0 miliardi di dividendi pagati, secondo la Figura 2. Nel corso del TTM, la società ha generato $ 7.0 miliardi in FCF e ha pagato 4.4 miliardi di dollari di dividendi. La figura 2 mostra anche che l'FCF di Texas Instruments ha superato significativamente i pagamenti dei dividendi in ciascuno degli ultimi cinque anni.

Figura 2: Flusso di cassa libero e pagamenti regolari dei dividendi

Le società con FCF ben al di sopra dei pagamenti dei dividendi offrono opportunità di crescita dei dividendi di qualità superiore perché so che la società genera liquidità per sostenere un dividendo più elevato. D'altra parte, non ci si può fidare che il dividendo di una società in cui FCF non sia all'altezza del pagamento del dividendo nel tempo cresca o addirittura mantenga il dividendo a causa di un flusso di cassa libero inadeguato.

Texas Instruments ha un potenziale di rialzo

Al suo prezzo attuale di $ 170/azione, TXN ha un rapporto prezzo/valore contabile economico (PEBV) di 1.2. Questo rapporto significa che il mercato si aspetta che il NOPAT di Texas Instruments cresca fino a un massimo del 20% rispetto ai livelli attuali. Questa aspettativa sembra eccessivamente pessimistica per un'azienda che è cresciuta NOPAT del 16% composto annualmente negli ultimi cinque anni.

Se Texas Instruments mantiene i margini TTM NOPAT del 45% e la società cresce NOPAT del 6% composto annualmente per il prossimo decennio, il titolo vale oggi $ 213/azione, un rialzo del 25%. Vedi la matematica dietro lo scenario DCF inverso.

Se la società dovesse crescere NOPAT più in linea con i tassi di crescita storici, il titolo avrà ancora più rialzo. Aggiungi il rendimento del dividendo del 2.7% di Texas Instruments e la storia di crescita dei dividendi, ed è chiaro perché questo titolo è nel portafoglio del modello di azioni di crescita dei dividendi di aprile.

Dettagli critici trovati nei documenti finanziari della tecnologia Robo-Analyst di My Firm

Di seguito sono riportate le specifiche sulle modifiche che apporto sulla base dei risultati di Robo-Analyst nelle 10-K e 10-Q di Texas Instruments:

Conto economico: ho effettuato 664 milioni di dollari di aggiustamenti con l'effetto netto di rimuovere 204 milioni di dollari di spese non operative (1% delle entrate).

Bilancio: ho apportato 20.2 miliardi di dollari di aggiustamenti per calcolare il capitale investito con una diminuzione netta di 1.5 miliardi di dollari. L'aggiustamento più notevole è stato di 7.7 miliardi di dollari (35% del patrimonio netto dichiarato) relativo all'avviamento.

Valutazione: ho effettuato aggiustamenti per 19.9 miliardi di dollari con un effetto netto di riduzione del valore per gli azionisti di 451 milioni di dollari. L'adeguamento più notevole al valore per gli azionisti è stato di 9.4 miliardi di dollari in contanti in eccesso. Questa rettifica rappresenta il 6% del valore di mercato di Texas Instruments.

Divulgazione: David Trainer, Kyle Guske II e Matt Shuler non ricevono alcun compenso per scrivere su titoli, stili o temi specifici.