Apple è ora il titolo più short del mercato. Se Tesla è un esempio, è rialzista.

Forse il primo indizio del fatto che gli investitori Apple non devono comunque preoccuparsi viene dalla performance superiore al mercato di Tesla, anche se è in cima alla lista dei più short. Da aprile 2020 al 14 settembre, il titolo ha prodotto un rendimento totale di oltre il 100% annualizzato, secondo FactSet, contro il 15% dell'S&P 500
SPX,
-1.13%.
Gli investitori Apple possono solo sperare di sovraperformare il mercato di tanto durante il periodo in cui la società è la più corta.

Tesla è solo un punto dati, ovviamente. Il motivo migliore per cui gli investitori Apple non devono preoccuparsi è che l'importo in dollari di azioni vendute allo scoperto è "piuttosto privo di significato", mi ha detto Jay Ritter in un'e-mail. Ritter è un professore di finanza presso l'Università della Florida e coautore di uno degli studi accademici più citati sulle implicazioni di investimento dello short interest. Ha aggiunto che al momento non è a corto di Apple ma è a corto di Tesla.

Affinché i dati a breve termine siano significativi, devono essere contestualizzati. Una grande quantità di dollari di azioni Apple può essere venduta allo scoperto, ma la società ha anche la più grande capitalizzazione di mercato di qualsiasi società quotata in borsa al mondo. Tra le metriche di vendita allo scoperto più rilevanti vi sono la percentuale di interesse allo scoperto (il numero di azioni vendute allo scoperto espresso come percentuale del numero totale di azioni in circolazione) e il rapporto giorni di copertura (il numero di azioni vendute allo scoperto diviso per volume medio degli scambi giornalieri recenti).

Secondo uno di questi due rapporti, Apple è in realtà uno dei titoli meno short. Secondo FactSet, in termini di tasso di interesse a breve, Apple si colloca al 477° posto^th posto tra i 500 titoli all'interno dell'S&P 500. In termini di rapporto giorni-copertura, si colloca al 463^rd posto. In altre parole, ciò che i titoli strombazzavano come una cosa è in realtà esattamente l'opposto.

Lo shorting pesante potrebbe essere rialzista?

Alcuni contrarian potrebbero essere delusi nell'apprendere che il grado di interesse a breve di Apple è così basso. Questo perché credono che alti livelli di shorting siano in realtà rialzisti.

Il problema con questa argomentazione contrarian è che è sbagliata, secondo Adam Reed, professore di finanza presso l'Università della Carolina del Nord, uno dei massimi esperti del mondo accademico sull'importanza dei dati sulle vendite allo scoperto. In una e-mail, mi ha detto che la conclusione consensuale di numerosi studi accademici è che le azioni procedono, in media, a sottoperformare il mercato se hanno rapporti di breve interesse elevati.

Ha aggiunto di non essere a conoscenza di alcuna ricerca accademica che abbia rilevato che il valore in dollari delle azioni vendute allo scoperto è correlato in modo significativo con la performance successiva di un titolo.

La linea di fondo? Il primo posto appena ottenuto da Apple nell'elenco più corto è un sacco di rumore e furia, che non significano nulla.

Mark Hulbert è un collaboratore regolare di MarketWatch. Il suo Hulbert Ratings tiene traccia delle newsletter sugli investimenti che pagano una tariffa fissa per essere verificate. Può essere raggiunto a [email protected]

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