La posizione di cassa di Apple sta precipitando e questo è positivo sia per l'azienda che per gli azionisti dell'azienda.
Eppure molti investitori e analisti di Wall Street vedono segni di problemi in Apple
AAPL,
-0.14%
la liquidità e gli investimenti a breve termine sono scesi a $ 48 miliardi alla fine di giugno 2022 da $ 107 miliardi alla fine del 2019, con un calo del 55%.
Secondo una teoria di lunga data nella finanza aziendale, le società con riserve di liquidità in media hanno prestazioni inferiori a quelle con conti di risparmio più piccoli. Questa teoria è stata esposta diversi decenni fa da Michael Jensen, professore emerito di economia aziendale presso la Harvard Business School. In un articolo del 1986 ormai famoso nell'American Economic Review, Jensen ha affermato che le aziende sarebbero meno efficienti nella misura in cui accumulano denaro al di sopra e al di là di quanto necessario per le operazioni correnti.
Perché troppi soldi dovrebbero essere una cosa negativa? Jensen ha teorizzato che incoraggia i manager aziendali a impegnarsi in comportamenti sciocchi. Jensen ha affermato che gli azionisti dovrebbero cercare di "motivare i manager a vomitare il denaro piuttosto che investirlo al di sotto del costo del capitale o sprecarlo a causa delle inefficienze dell'organizzazione".
Questa è la teoria. Ma regge in pratica? Per avere informazioni dettagliate, ho contattato Rob Arnott, fondatore di Research Affiliates. Arnott è stato coautore nel 2003 (con Cliff Asness di AQR Capital Management) di uno studio che ha fornito supporto empirico alla teoria di Jensen. Il loro studio, apparso sul Financial Analysts Journal, era intitolato “Sorpresa! Dividendi più elevati = maggiore crescita degli utili. "
Hanno analizzato la crescita degli utili aziendali in periodi di 10 anni tra il 1871 e il 2001 e hanno scoperto che gli utili sono cresciuti più rapidamente negli anni in cui i rapporti di distribuzione dei dividendi delle società erano i più alti. Le aziende che hanno accumulato denaro invece di distribuirlo agli azionisti hanno ottenuto risultati in media più scarsi.
In un'intervista, Arnott ha affermato di ritenere che le conclusioni che lui e Asness hanno raggiunto due decenni fa siano ancora valide. Pertanto, ritiene che il calo di liquidità di Apple sia positivo per le prospettive future dell'azienda.
E se Apple in futuro avesse bisogno del denaro che non ha più? Arnott ha risposto che la società avrebbe dovuto solo avvicinarsi ai mercati del debito o dei titoli azionari per raccogliere denaro, cosa che non avrebbe avuto problemi a fare, a condizione che avesse utilizzato il denaro per uno scopo produttivo. Questa riserva è la chiave del motivo per cui un piccolo tesoro di denaro è positivo, ha affermato Arnott: impone disciplina di mercato e responsabilità su qualsiasi nuovo progetto o investimento che un'azienda potrebbe voler fare. Con alti livelli di liquidità, al contrario, non esiste tale disciplina o responsabilità.
In ogni caso, Apple non sembra soffrire a causa della diminuzione del suo tesoro di denaro. Dalla fine del 2019, durante la quale i suoi investimenti in contanti e a breve termine sono scesi del 55%, il rendimento del capitale proprio è balzato al 163% dal 55%, secondo FactSet. Nello stesso periodo il titolo ha prodotto un rendimento totale annualizzato del 35.3%, triplicando l'11.1% dell'S&P 500
SPX,
-0.16%.
La linea di fondo? Per quanto plausibile possa essere la narrativa che la contrazione dei livelli di cassa sia di cattivo auspicio, in realtà sembrano essere uno sviluppo positivo. L'implicazione più ampia dell'investimento è scavare sotto la superficie quando viene presentata con tali narrazioni.
Mark Hulbert è un collaboratore regolare di MarketWatch. Il suo Hulbert Ratings tiene traccia delle newsletter sugli investimenti che pagano una tariffa fissa per essere verificate. Può essere raggiunto a [email protected]
Ascolta Ray Dalio al Le migliori nuove idee in Money Festival il 21 e 22 settembre a New York. Il pioniere degli hedge fund ha solide opinioni su dove sta andando l'economia.
Di più: Apple raccoglie $ 5.5 miliardi di debiti dopo guadagni ottimistici, le vendite di iPhone hanno compensato i timori di un ritiro dei consumatori
Leggi anche: Fallo e basta: acquista questi 3 potenti titoli di consumo che gli addetti ai lavori dell'azienda adorano
L'invidiabile tesoro di denaro di Apple sta diminuendo e questa è una notizia sorprendentemente buona per il prezzo delle azioni
La posizione di cassa di Apple sta precipitando e questo è positivo sia per l'azienda che per gli azionisti dell'azienda.
Eppure molti investitori e analisti di Wall Street vedono segni di problemi in Apple
-0.14%
AAPL,
la liquidità e gli investimenti a breve termine sono scesi a $ 48 miliardi alla fine di giugno 2022 da $ 107 miliardi alla fine del 2019, con un calo del 55%.
Secondo una teoria di lunga data nella finanza aziendale, le società con riserve di liquidità in media hanno prestazioni inferiori a quelle con conti di risparmio più piccoli. Questa teoria è stata esposta diversi decenni fa da Michael Jensen, professore emerito di economia aziendale presso la Harvard Business School. In un articolo del 1986 ormai famoso nell'American Economic Review, Jensen ha affermato che le aziende sarebbero meno efficienti nella misura in cui accumulano denaro al di sopra e al di là di quanto necessario per le operazioni correnti.
Perché troppi soldi dovrebbero essere una cosa negativa? Jensen ha teorizzato che incoraggia i manager aziendali a impegnarsi in comportamenti sciocchi. Jensen ha affermato che gli azionisti dovrebbero cercare di "motivare i manager a vomitare il denaro piuttosto che investirlo al di sotto del costo del capitale o sprecarlo a causa delle inefficienze dell'organizzazione".
Questa è la teoria. Ma regge in pratica? Per avere informazioni dettagliate, ho contattato Rob Arnott, fondatore di Research Affiliates. Arnott è stato coautore nel 2003 (con Cliff Asness di AQR Capital Management) di uno studio che ha fornito supporto empirico alla teoria di Jensen. Il loro studio, apparso sul Financial Analysts Journal, era intitolato “Sorpresa! Dividendi più elevati = maggiore crescita degli utili. "
Hanno analizzato la crescita degli utili aziendali in periodi di 10 anni tra il 1871 e il 2001 e hanno scoperto che gli utili sono cresciuti più rapidamente negli anni in cui i rapporti di distribuzione dei dividendi delle società erano i più alti. Le aziende che hanno accumulato denaro invece di distribuirlo agli azionisti hanno ottenuto risultati in media più scarsi.
In un'intervista, Arnott ha affermato di ritenere che le conclusioni che lui e Asness hanno raggiunto due decenni fa siano ancora valide. Pertanto, ritiene che il calo di liquidità di Apple sia positivo per le prospettive future dell'azienda.
E se Apple in futuro avesse bisogno del denaro che non ha più? Arnott ha risposto che la società avrebbe dovuto solo avvicinarsi ai mercati del debito o dei titoli azionari per raccogliere denaro, cosa che non avrebbe avuto problemi a fare, a condizione che avesse utilizzato il denaro per uno scopo produttivo. Questa riserva è la chiave del motivo per cui un piccolo tesoro di denaro è positivo, ha affermato Arnott: impone disciplina di mercato e responsabilità su qualsiasi nuovo progetto o investimento che un'azienda potrebbe voler fare. Con alti livelli di liquidità, al contrario, non esiste tale disciplina o responsabilità.
In ogni caso, Apple non sembra soffrire a causa della diminuzione del suo tesoro di denaro. Dalla fine del 2019, durante la quale i suoi investimenti in contanti e a breve termine sono scesi del 55%, il rendimento del capitale proprio è balzato al 163% dal 55%, secondo FactSet. Nello stesso periodo il titolo ha prodotto un rendimento totale annualizzato del 35.3%, triplicando l'11.1% dell'S&P 500
-0.16% .
SPX,
La linea di fondo? Per quanto plausibile possa essere la narrativa che la contrazione dei livelli di cassa sia di cattivo auspicio, in realtà sembrano essere uno sviluppo positivo. L'implicazione più ampia dell'investimento è scavare sotto la superficie quando viene presentata con tali narrazioni.
Mark Hulbert è un collaboratore regolare di MarketWatch. Il suo Hulbert Ratings tiene traccia delle newsletter sugli investimenti che pagano una tariffa fissa per essere verificate. Può essere raggiunto a [email protected]
Ascolta Ray Dalio al Le migliori nuove idee in Money Festival il 21 e 22 settembre a New York. Il pioniere degli hedge fund ha solide opinioni su dove sta andando l'economia.
Di più: Apple raccoglie $ 5.5 miliardi di debiti dopo guadagni ottimistici, le vendite di iPhone hanno compensato i timori di un ritiro dei consumatori
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Fonte: https://www.marketwatch.com/story/apples-enviable-cash-hoard-is-dwindling-heres-what-that-means-for-the-stock-11659686259?siteid=yhoof2&yptr=yahoo