Le società di acquisizione per scopi speciali hanno perso il loro splendore quest'anno. Ma dati recenti mostrano che le società di assegni in bianco che si sono fuse con successo con un'azienda hanno prodotto rendimenti in linea con le tradizionali offerte pubbliche iniziali.
Dall'inizio dell'anno fino a giovedì, solo 66 SPAC avevano quotato le loro azioni, raccogliendo circa $ 11.4 miliardi, secondo Dealogic. Questo è paragonabile a 315, che hanno raccolto $ 102 miliardi, per lo stesso periodo nel 2021.
I media, compresi Barron, hanno evidenziato la cattiva performance delle SPAC.
Goldman Sachs
(ticker: GS), uno dei principali sottoscrittori di accordi con assegni in bianco, lunedì ha detto che lo era riducendone il coinvolgimento con SPACS per la prospettiva di modifiche normative che richiederebbero maggiori informative.
“Ovviamente molte cose che sono entrate nei mercati pubblici lo hanno fatto in un regime in cui tutte le persone volevano comprare crescita e tecnologia. Molte di queste aziende sono molto in calo dalla [loro] offerta", ha affermato Benjamin Kwasnick, fondatore e CEO di SPAC Research, che segue il settore.
La sua azienda ha confrontato la performance di un investimento di 1 milione di dollari in società di assegni in bianco che si sono fuse con un obiettivo, i cosiddetti de-SPAC, con i guadagni o le perdite nelle IPO tradizionali dal 2020, 2021 e quest'anno. La loro analisi, che ha preso in considerazione anche i guadagni sui warrant su azioni, mostra che i de-SPAC si comportano più o meno in linea con le IPO.
Le De-SPAC del 2020 sono le migliori. Le azioni in media sono inferiori dell'8.5% ai loro prezzi di offerta, mentre le IPO di quell'anno sono scese del 33.5% alla chiusura di venerdì.
Questo cambia nel 2021, con le de-SPAC in calo del 49.4% mentre le IPO sono in calo del 45.2%. Quest'anno, le IPO tradizionali sono scese del 2.6% rispetto ai prezzi di offerta, mentre le de-SPAC sono scese del 26.3%. SPAC Research non ha incluso le transazioni di maggio.
Il lavoro di SPAC Research ha esaminato i rendimenti di 295 de-SPAC e 644 IPO tradizionali negoziate dal 2020. Ha preso in considerazione i guadagni realizzati e mark-to-market sui warrant, che gli investitori SPAC generalmente ricevono quando acquistano le azioni. I warrant consentono agli investitori di acquistare in futuro un certo numero di azioni ordinarie aggiuntive, generalmente a $ 11.50, al di sopra del normale prezzo di offerta di $ 10 per le azioni SPAC.
Gli SPAC possono riscattare i warrant in determinate circostanze, chiamandoli in contanti, azioni o una combinazione di entrambi. Una decisione in tal senso generalmente significa che la società di assegni in bianco sta andando bene.
Circa la metà del raccolto di 2020 de-SPAC del 63 includeva warrant riscattati, rispetto a solo il 12% circa dei 198 accordi de-SPAC nel 2021. Solo un accordo de-SPAC nel 2022 includeva warrant riscattati.
"L'inclusione dei warrant migliora le prestazioni relative degli SPAC", ha affermato Kwasnick, che ha affermato di non essere sicuro di quanto.
SPAC Research ha scoperto che se avessero ipoteticamente investito 1 milione di dollari in de-SPACS dal 2020, 17, o il 27% del raccolto di 63 transazioni di quell'anno, sarebbero valutati a oltre 1 milione di dollari. Il rapporto è sceso a circa il 9% per le 198 de-SPAC del 2021, mentre otto delle 34 de-SPAC di quest'anno, il 24%, hanno un valore superiore a $ 1 milione.
Il miglior affare del 2020 è stato La fusione da 1.5 miliardi di dollari di Fortress Investment Group con i produttori di terre rare
Materiali MP
(MP), che includeva warrant riscattati. Un investimento di 1 milione di dollari nella de-SPAC sarebbe valutato a quasi 4.2 milioni di dollari, compresi i warrant, a partire da venerdì.
Allo stesso modo, il miglior de-SPAC del 2021 è stato La fusione da 1.15 miliardi di dollari di Rice Acquisition con Aria Energy e
Archaea Energia
,
che varrebbe circa $ 2.2 milioni, compresi i warrant.
Capitale Motrice
'S
$ 1.8 miliardi di fusione con lo scambio privato Forge Global (FRGE) è un de-SPAC con le migliori prestazioni quest'anno. Un investimento di $ 1 milione sarebbe valutato a $ 2.8 milioni, compresi i warrant.
Quando si tratta di IPO, SPAC Research ha rilevato che solo il 22% circa, o 48, delle offerte delle 220 nuove emissioni nel 2020 sono state valutate oltre $ 1 milione. Questo è sceso al 12%, o 49 società, dal raccolto del 2021 di 396 IPO e 9 società, o il 32%, delle 28 offerte di quest'anno.
Inari medico
(NARI), azienda produttrice di dispositivi medici che è diventato pubblico nel 2020 a $ 19 una quota, ha prodotto un massimo rendimento per quell'anno. Un investimento di $ 1 milione al prezzo di offerta varrebbe $ 3 milioni alla chiusura di venerdì.
Spedizione integrata Zim
(ZIM), che è stato quotato a gennaio 2021 a $ 15, varrebbe $ 4.2 milioni. Quest'anno è arrivato uno dei migliori ritorni finora
Nuvectis Pharma
(NVCT), una biotecnologia che aperto per la negoziazione nel mese di febbraioe ha un valore di $ 3.7 milioni.
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