Come una rotta sincronizzata di azioni e obbligazioni quest'anno inasprisce le prospettive per 60-40 portafogli, alcuni strateghi vedono un'opportunità per un quadro di investimento nuovo e migliorato.
MSCI, in collaborazione con GIC, un fondo sovrano del governo di Singapore, questa settimana proposto un'alternativa al mix di azioni e reddito fisso cardine che è stato a lungo uno dei preferiti dagli investitori a lungo termine: un'asset allocation che integra considerazioni di rischio macroeconomico.
Con l'inflazione che si avvicina al massimo da 40 anni e la Federal Reserve al suo il sentiero escursionistico dei tassi di interesse più aggressivo degli ultimi decenni, la famosa composizione del portafoglio 60-40 di azioni e obbligazioni è al passo con i tempi peggiori rendimenti quest'anno in un secolo, mostrano i dati.
Mentre gli investitori prendono in considerazione nuove opzioni, MSCI e GIC hanno pubblicato un rapporto che propone un portafoglio di "frontiera macro-resiliente". Mirerebbe a considerare meglio i venti contrari da possibili shock macroeconomici, come quelli che si sono diffusi nell'ultimo anno, integrando gli asset privati e ponendoli "alla pari" di quelli pubblici per aiutare a gestire i rischi e i rendimenti a lungo termine.
In primo luogo, secondo la proposta delle imprese, la strategia comporterebbe un passaggio da “misure di rischio a breve termine e retrospettive” a strumenti in grado di valutare le crescenti incertezze macroeconomiche che modificano l'attuale panorama degli investimenti.
"Alcuni di questi rischi macro - tra cui l'inflazione guidata dall'offerta, una banca centrale meno credibile, l'aumento dei tassi reali e il rallentamento della crescita della produttività - sono stati rischi modesti negli ultimi decenni, ma potrebbero cambiare significativamente la traiettoria dei mercati negli anni a venire", ha scritto gli autori del rapporto Peter Shepard di MSCI e Grace Qiu Tiantian e Ding Li di GIC.
Tale punto di vista è stato espresso anche dagli strateghi di BlackRock all'inizio di quest'anno, poiché hanno affermato che i cambiamenti macroeconomici secolari hanno ha stabilito un “nuovo regime” per gli investitori.
Il team di MSCI e GIC ha suggerito che lo spettro di esposizione ai rischi macro nelle attività private potrebbe aiutare a gestire il rischio a lungo termine tra i portafogli in modo più ampio, ma in particolare se utilizzato in modo appropriato in tandem con altre classi di attività.
"Gli asset privati possono svolgere un ruolo importante nella diversificazione del rischio a lungo termine, ma per farlo è necessario mettere gli asset privati sullo stesso piano del resto del portafoglio e comprendere la gamma di esposizioni macro che aggiungono al portafoglio", afferma il rapporto.
A tal fine, le aziende propongono di modellare la sensibilità delle singole classi di attività ai cinque scenari nel grafico sopra, che potrebbero plasmare il regime macro nei prossimi decenni: shock alla domanda, offerta, crescita tendenziale, politica della banca centrale e lungo termine tassi reali. Ciò significa anche non classificare più le attività in bucket eccessivamente semplificati, come le azioni per la crescita o le attività reali per la protezione dall'inflazione.
Ad esempio, una volta presi in considerazione i singoli rischi macro anziché generalizzarli, il mix di attività del "portafoglio macroresiliente" si sposta dalle obbligazioni tradizionali e si sposta invece verso infrastrutture simili a obbligazioni e TIPS, o Treasury Inflation-Protected Securities.
In definitiva, il portafoglio macroresiliente mirerebbe a ridurre l'esposizione alle obbligazioni nominali e ad aumentare l'esposizione alle attività reali e al premio per il rischio azionario, un rendimento in eccesso che premia gli investitori per l'assunzione del rischio relativamente più elevato dell'investimento azionario.
"I driver macroeconomici sottostanti forniscono una lente comune per visualizzare tutti gli asset in modo coerente e intuitivo, consentendo confronti e compromessi tra i mercati pubblici e privati", hanno affermato MSCI e GIC nel rapporto. "La natura multi-orizzonte del framework consente anche il processo decisionale su diversi orizzonti temporali, facilitando potenzialmente il posizionamento strategico e tattico".
-
Alexandra Semenova è una giornalista di Yahoo Finance. Seguila su Twitter @alexandraandnyc
Fare clic qui per gli ultimi titoli azionari di tendenza della piattaforma Yahoo Finance
Leggi le ultime notizie finanziarie e commerciali da Yahoo Finance
Scarica l'app Yahoo Finance per Apple or Android
Segui Yahoo Finance su Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIne YouTube
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/60-40-portfolio-strategists-macro-resilient-185347343.html