Mentre gli investitori aspettano la capitolazione, ecco cosa potrebbe innescare un'inversione

I mercati che assomigliano a quello attuale hanno la sensazione di avvicinarsi a una brutta fase di liquidazione. Raduni potenti ma rapidamente falliti danno al mercato una sensazione senza speranza, diretto a un'inclinazione di livello inferiore. Alcuni fondi di tecnologia di crescita e fondi obbligazionari sono in calo di importi insondabili, il che porta alla vendita di conservazione del capitale, al deleveraging e alla vendita di riscatto.

nel frattempo, un mercato rialzista delle obbligazioni durato decenni ha lasciato gli investitori a detenere compiaciuti fondi a reddito fisso, impreparati alle forti perdite di quest'anno a causa dell'impennata dei tassi di interesse. Per un investimento apparentemente conservativo, il principio è in calo di oltre il 10%.

Dall'altro lato dello spettro degli investimenti, i gestori della crescita tecnologica sembrano aver ignorato la valutazione in aumento e sono rimasti a detenere azioni che sono diminuite drasticamente ma non offrono ancora un valore convincente.

Molti ex titoli legati alla tecnologia hanno modelli di business che sono stati smascherati come profondamente imperfetti. Fondamenti come il free cash flow sono stati ignorati per numerose aziende, sostituiti con la dottrina della crescita ad ogni costo. Con il rallentamento della crescita, queste aziende che non sono state in grado di realizzare un profitto nei periodi migliori, sembrano vulnerabili al fallimento quando le condizioni di mercato diventano difficili e il capitale più difficile da raccogliere. Questi stock dovrebbero essere evitati del tutto.

Questo è un buon momento per avere una lista della spesa preparata e polvere secca da distribuire se il mercato azionario capitola in un'ondata di vendite di panico. Questo non vuol dire che la vendita di panico sia imminente o che si verificherà definitivamente, ma è essenziale prepararsi in anticipo per questa possibilità. Gli affari saranno allettanti, ma la paura di livelli ancora più bassi può facilmente far sì che il capitale rimanga non distribuito, perdendo un'enorme opportunità di acquisto.

Una buona lista della spesa includerà aziende che guadagnano un flusso di cassa abbondante. Inoltre, un ampio piano di riacquisto può essere costruttivo. Di recente ho scritto una colonna qui su mela (AAPL) come riferimento alla debolezza; è in cima alla mia lista per questi due motivi.

Alcuni investitori vengono coinvolti nell'acquisto di un'azione con relativa forza in un grave calo, ma a volte questo può ritorcersi contro. Quando i fondi annullano le posizioni lunghe, spesso coprono anche le posizioni corte. La copertura allo scoperto può far risaltare la forza di un titolo in mezzo alla carneficina del mercato, ma è il tipo di acquisto con cui gli investitori non vorrebbero unirsi.

Trova le azioni di qualità che i fondi stanno liquidando per ragioni non fondamentali.

Concentrati sul trigger

La recente debolezza del mercato azionario è correlata alla debolezza del mercato obbligazionario, costringendo i tassi di interesse a salire. Un ulteriore aumento dei tassi può facilmente causare un ulteriore calo delle scorte. In una capitolazione all'insegna del panico, un aumento del mercato obbligazionario e un allentamento dei tassi, potenzialmente dovuto a una fuga verso condizioni di qualità o gravemente ipervenduto, possono innescare un'inversione del titolo dai minimi. Inoltre, l'inflazione causata dagli elevati prezzi delle materie prime, in particolare dell'energia, sarebbe placata se scendessero da livelli elevati.

Le condizioni finanziarie si stanno infatti stringendo e il mercato azionario sta rispondendo all'aggressiva azione della Fed con una notevole debolezza. Tuttavia, una brusca liquidazione a livelli chiave dell'S&P 500, nella gamma da 3800 a 3850, metterà il mercato azionario ben davanti alla Fed, creando un'opportunità di acquisto.

Non vi è alcuna certezza sulla direzione o sul carattere dei mercati. In passato, più tentativi falliti di un rally spesso portavano a una conclusione capitolare della vendita, il che creava enormi affari. È un evento da preparare con polvere secca da distribuire e una lista della spesa di titoli di qualità in vendita.