Con il rally delle azioni nel 2023, gli investitori non possono smettere di pensare al 2021

L'anno è il 2023. Ma il senno di poi è fermo 2021 a Wall Street.

Per un settore noto per essere lungimirante, gli investitori stanno ancora cercando di dare un senso agli ultimi due anni.

Nel 2021 sono arrivate le politiche del denaro facile e gli stimoli post-pandemia l'era del "meme stock". e l'entusiasmo degli investitori per qualsiasi cosa legata alla tecnologia e in rapida crescita. I punti bonus venivano assegnati se la società non guadagnava soldi quando scoppiava una bolla quell'anno.

Poi nel 2022, gran parte di questa mania è crollato come la Federal Reserve ha aumentato i tassi di interesse in modo aggressivo nel tentativo di rallentare l'inflazione.

"Non sono i tassi di interesse più alti il ​​problema, è la transizione da denaro stupido, gratuito, incredibilmente ridicolo a costo zero a qualcosa di più normale", ha dichiarato Rich Handler, CEO della banca d'investimento Jefferies, durante un'intervista alla conferenza iConnections Global Alts a Miami, in Florida, la scorsa settimana.

Ma nel nuovo anno è emerso un nuovo mercato. E un nuovo mercato che assomiglia un po' a quello a cui abbiamo assistito due anni fa.

Il Nasdaq ce l'ha è aumentato del 15% per iniziare il 2023, spinto al rialzo dai rally di alcuni dei più grandi perdenti dello scorso anno come Tesla (TSLA) e Coin Base (COIN). Persino nomi assediati e lasciati per morti come Carvana (CVNA) sono stati su una lacrima.

"Ogni volta che le cosiddette 'meme stock' - la spazzatura - sono decollate, quella è stata la fine del rally, non l'inizio del rally", ha detto il venditore allo scoperto Jim Chanos durante una tavola rotonda.

Attraverso dozzine di panel e discussioni sul palco dell'evento, gli eccessi del 2021 e le conseguenze che gli investitori continuano ad affrontare sono stati il ​​tema dominante.

Il fondatore di Social Capital Chamath Palihapitiya, noto per aver sponsorizzato un'ondata di SPAC - o società di acquisizione per scopi speciali - che hanno portato società tecnologiche speculative sul mercato pubblico, sta ora definendo un errore l'era dei bassi tassi di interesse.

Quando il mercato è calato lo scorso anno, due delle sei società di assegni in bianco lanciate da Palihapitiya sono state liquidate e le altre che sono diventate pubbliche sono quotate ben al di sotto del loro prezzo di quotazione.

La storia continua

"Nel settore in cui operiamo, ci sono un paio di piccoli sporchi segreti, o lo sporco ventre molle", ha detto Palihapitiya, riferendosi al settore tecnologico, in un'intervista sul palco mercoledì al Fontainbleau Hotel. "Uno di questi è che solo il 10% di tutte le aziende della nostra classe di attività genera effettivamente rendimenti reali, il che significa che il 90% si dibatte sostanzialmente bruciando denaro".

"C'è questa danza che questo settore è stato in grado di giocare perché i tassi di interesse sono stati a zero, quindi come investitori, penso che la classe di asset sia molto sfidata per generare rendimenti reali ora", ha aggiunto Palihapitiya.

“Le società che abbiamo finanziato a causa di tutto questo capitale in eccesso sono state gestite più male che altrimenti, e quindi dobbiamo ovviamente correggere. Abbiamo bisogno che questi tassi siano sostenuti per cinque, sei, sette anni francamente, si spera, per poterlo davvero eliminare attraverso il sistema.

Mentre molti ricordano gli errori del mercato post-pandemico, tuttavia, non è chiaro se le lezioni siano state ancora apprese.

La Federal Reserve ha ora ha alzato i tassi di interesse otto volte da marzo 2022, portando il tasso sui fondi federali al 4.50% da livelli prossimi allo zero. Funzionari della Federal Reserve continua ad affermare che i tassi aumenteranno, e probabilmente superiore al 5%.

Ma i mercati sembravano ignorarli, anche prezzando i tagli entro la fine dell'anno, e l'inizio del 2023 continua a vedere molti dei temi del 2021, anche se alcuni investitori affermano di essere dietro di noi.

"Il mercato semplicemente non vuole credere che la Fed continuerà ad essere aggressiva e rimarrà aggressiva, e abbiamo più riduzioni di prezzo nella torta qui entro la fine dell'anno", ha detto il chief investment officer di SEI Jim Smigiel in una nota recente "Probabilmente lo chiameremmo un rally spazzatura: c'è troppa discrepanza tra ciò che sta accadendo con la politica monetaria e quale sia l'interpretazione del mercato in questo momento".

Il principale stratega azionario di Morgan Stanley, Mike Wilson, ha dichiarato durante un panel della scorsa settimana che i recenti guadagni in tutto il mercato azionario sono semplicemente il risultato dell'effetto gennaio, un'anomalia stagionale che vede le azioni salire nel primo mese dell'anno dopo una vendita di fine anno -off per fini fiscali.

Con le aspettative che la crescita degli utili societari diventi negativa, Wilson prevede che quest'anno l'S&P 500 scenda fino a 3,200, anche se non si verificherà una recessione. Venerdì l'indice ha chiuso a 4,136.

Per come la vede il capo stratega del mercato di Jefferies, David Zervos, la Fed sta dando agli investitori "amore duro", ha detto durante una tavola rotonda.

"Per l'investitore azionario a lungo termine, questa Fed sta facendo esattamente quello che vuoi."

Alexandra Semenova è una giornalista di Yahoo Finance. Seguila su Twitter @alexandraandnyc

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