Il taglio dei dividendi di AT&T lo mette in un club poco invidiabile

Il rendimento riavviato di AT&T sarebbe di circa il 6.2%, sulla base dei recenti prezzi delle azioni e dell'adeguamento per il valore delle azioni Warner Bros. Discovery che saranno ricevute dai detentori di AT&T, ancora piuttosto alto, ma ben lontano dall'8.5% circa rispetto a cui era inferiore la scorsa settimana il vecchio pagamento. Il rendimento più basso e l'operazione più piccola potrebbero smorzare l'entusiasmo, almeno inizialmente, mettendo sotto pressione il titolo.

Quando l'accordo con Discovery è stato svelato l'anno scorso, ha sconvolto alcuni azionisti di AT&T, che si aspettavano un grande dividendo e un rendimento succoso. Il comunicato stampa che annunciava lo spinoff non menzionava un dividendo per la nuova entità. La Discovery, che ha molti debiti, non paga dividendi. Tuttavia, AT&T ha affermato di ritenere che il suo rendimento finale, sebbene inferiore a prima, rimarrà interessante.

L'analista di Morningstar Michael Hodel ha osservato in una nota del 1° febbraio che AT&T "si sta muovendo nella giusta direzione, utilizzando il previsto spin-off di WarnerMedia per passare a una politica dei dividendi che supporti meglio gli investimenti necessari".

La storia di altre società che hanno fatto mosse simili sui dividendi dopo uno spin-off è scontata in termini di pagamenti e prestazioni, ma le circostanze delle riduzioni dei pagamenti e degli accordi variano considerevolmente. Ecco alcuni esempi recenti di spin-off e tagli ai dividendi:

Documento Internazionale

(IP) ha annunciato ad ottobre che stava tagliando il suo dividendo di quasi il 10%, a $ 1.85 all'anno. Questo cambiamento è stato collegato al suo spin-off di

sylvamo

(SLVM), i cui prodotti comprendono la carta utilizzata per la copia e la stampa.

La neonata società non ha pagato un dividendo, ma le azioni di Sylvamo si sono apprezzate di circa il 25% da quando sono iniziate le negoziazioni lo scorso autunno. Ciò si confronta con un rendimento negativo del 10% per International Paper, dividendi inclusi.

HCP
,
un fondo di investimento immobiliare sanitario ora denominato

Proprietà Healthpeak

(PEAK), ha tagliato il suo dividendo trimestrale a 37 centesimi per azione da 57.5 ​​centesimi alla fine del 2016. Ciò era collegato al suo spin-off di Quality Care Properties nell'ottobre dello stesso anno.

Quel taglio dei dividendi ha portato a

HCP
,
come era noto all'epoca, essendo stato espulso dall'indice S&P 500 Dividend Aristocrats all'inizio del 2017. Gli Aristocrats richiedono ai membri di aver pagato un dividendo più alto per almeno 25 anni consecutivi.

Quality Care Properties, nel frattempo, è stata venduta a

Torre del pozzo

(BENE), un altro REIT, nel 2018. Welltower paga un dividendo. QCP, tuttavia, non ha pagato un dividendo come entità autonoma, secondo un deposito di 10-Q nel 2018.

Quindi, in questo caso, gli azionisti di Healthpeak Properties hanno dovuto convivere con un taglio del dividendo, oltre a non ricevere un dividendo dalla società che era stata scorporata. Le azioni di Healthpeak hanno restituito circa il 7% all'anno da quando è stata scorporata QCP, trascinando il rendimento annuale dell'S&P 500 di circa il 18% in quel periodo.

Altre società hanno gestito il dividendo in modo diverso quando realizzano spin-off e gli investitori sono andati allo stesso modo o meglio con il dividendo in alcuni casi, purché si siano mantenuti azioni della società che è stata scorporata.

Ad esempio, nel 2018 quando

Wyndham nel mondo
,
adesso

Travel + Leisure

(TNL), ha scorporato la sua attività alberghiera come

Wyndham Hotels & Resorts

(WH), ha tagliato la sua erogazione trimestrale a 41 centesimi per azione da 66 centesimi per azione. Tuttavia, la società alberghiera di nuova creazione ha offerto un dividendo trimestrale di 25 centesimi per azione. Quindi, gli azionisti hanno raccolto lo stesso importo in pagamenti, sebbene da due società separate.

Le azioni di Wyndham Hotels hanno un rendimento annuo di circa il 9% da quando sono iniziate le negoziazioni, rispetto a circa l'8% di Travel + Leisure. I dividendi di T+L sono fino a 35 centesimi al trimestre e quelli di Wyndham sono ora a 32 centesimi.

Allo stesso modo, il conglomerato sanitario

Abbott Laboratories

(ABT) società farmaceutica scorporata

Abbvie

(ABBV) all'inizio del 2013 e Abbott ha tagliato il suo dividendo trimestrale a 14 centesimi per azione da 51 centesimi. Ma AbbVie ha pagato il suo primo dividendo trimestrale di 40 centesimi per azione all'inizio del 2013.

Quindi, se gli azionisti di Abbott Laboratories mantenevano le azioni AbbVie che avevano ricevuto nello spinoff, il dividendo combinato era inizialmente di 54 centesimi, tre centesimi in più rispetto a quello che Abbott aveva pagato prima dello spinoff.

AbbVie è diventato un popolare titolo azionario con dividendi, con un rendimento annuo di circa il 21% da quando si è verificato lo spinoff; il suo dividendo trimestrale più recente è stato di $ 1.41 per azione. Da allora Abbott Laboratories ha guadagnato circa il 19% all'anno e il suo dividendo è tornato a 47 centesimi al trimestre.

Un altro esempio di spin-off favorevole dei dividendi si è verificato nel 2019 quando un'azienda di calzature e abbigliamento

VF

(VFC) ha ridotto il suo esborso trimestrale a 43 centesimi per azione da 51 centesimi per azione. Tuttavia,

Marchi Kontoor

(KTB), che è stata scorporata da VF, ha pagato un dividendo trimestrale subito dopo il suo lancio quell'anno di 56 centesimi per azione.

Kontoor ha registrato un rendimento annuo di circa il 12% da quando ha iniziato a negoziare, contro il meno 8% per le azioni VF. Il dividendo trimestrale di VF è ora fino a 50 centesimi per azione, mentre quello di Kontoor è stato leggermente ridotto a 46 centesimi dopo essere stato sospeso per un po' all'inizio della pandemia.

Come mostrano questi risultati disparati, è difficile ostacolare il modo in cui se la caveranno gli investitori in dividendi quando una delle loro partecipazioni fa uno spin-off.

Gli investitori di AT&T dovrebbero tenerlo a mente.

Scrivere a Lawrence C. Strauss a [email protected]