Le azioni automobilistiche hanno accelerato le ambizioni di veicoli elettrici. Ecco dove vanno dopo.

Tesla ha fatto la prima grande mossa, balzando del 13.5% lunedì dopo che la società ha riportato consegne nel quarto trimestre di 308,600 veicoli, superando le stime e il proprio record. Successivamente, Ford (F) ha guadagnato l'11.7% martedì dopo aver annunciato che avrebbe aumentato la produzione del suo primo pickup elettrico, l'F-150 Lightning, a 150,000 unità all'anno.

A quel punto della settimana, le azioni General Motors (GM) erano già aumentate del 12% in previsione della presentazione del suo pick-up elettrico Chevy Silverado, prevista per mercoledì al Consumer Electronics Show. Ma il giorno dell'annuncio, le azioni sono scivolate. Forse gli investitori sono rimasti delusi dai tempi di consegna, o forse è stato perché l'ampio mercato ha ceduto ai segnali che i tassi di interesse potrebbero aumentare prima del previsto.

Ciò che i pickup Ford e Chevy hanno in comune è che prenderanno di mira i lavoratori così come i pavoneggiatori suburbani con giacche Carhartt immacolate. Le prime versioni avranno un prezzo di circa $ 40,000 e $ 100,000.

La Chevy vince sulle specifiche elettriche: maggiore autonomia della batteria e ricarica più rapida. Ma Ford vince portando il suo camion sul mercato questa primavera. Gli acquirenti di Chevy dovranno aspettare fino alla primavera del 2023 per il camion più economico e l'autunno 2023 per quello addobbato. Nel 2023 GM debutterà anche con i veicoli utilitari sportivi elettrici Chevy, incluso un Equinox che partirà da $ 30,000.

I camioncini potrebbero essere la chiave per l'adozione di veicoli elettrici in America. L'anno scorso, i veicoli elettrici hanno raggiunto circa il 4% delle vendite totali negli Stati Uniti, rispetto al 2%. Ma Europa e Cina sono molto avanti, con tassi di penetrazione negli adolescenti bassi. Finora gli americani hanno avuto poche scelte elettriche per i tipi di veicoli che amano acquistare. L'anno scorso, la Ford F-150 ha guidato le vendite di veicoli nuovi negli Stati Uniti, come sempre. L'unica sorpresa è stata che il pickup Ram 1500 ha superato la Chevy Silverado 1500 per essere il numero 2.

Un Ram elettrico impiegherà fino al 2024, secondo il proprietario

stellanti

(STLA), un roll-up di marchi americani, italiani e francesi. La start-up Rivian (RIVN) afferma che spedirà pickup elettrici quest'anno, ma il titolo è scivolato dell'11% lo scorso mercoledì dopo il primo sostenitore

Amazon.com

(AMZN) ha detto che sta effettuando un ordine con Ram per i camion delle consegne. Il Cybertruck di Tesla era previsto lo scorso anno, ma è stato ritardato.

La domanda repressa di veicoli, nel frattempo, suggerisce che è in arrivo un boom. Tra le carenze dell'anno scorso, le vendite di veicoli leggeri negli Stati Uniti sono state stimate a 15.1 milioni di unità, rispetto ai 17 milioni più vicini all'anno prima della pandemia. I prezzi medi delle transazioni sono aumentati del 30% rispetto ai livelli prepandemici e gli incentivi in ​​percentuale sui prezzi sono ai minimi storici.

Quest'anno, si prevede che le vendite di unità aumenteranno solo modestamente, ma entro l'anno prossimo, quando gli showroom saranno pieni e i prezzi si saranno allentati, le unità potrebbero salire a 18 milioni, afferma Credit Suisse. La penetrazione dei veicoli elettrici negli Stati Uniti raddoppierà ancora quest'anno all'8% e raggiungerà il 50% entro il 2030, aggiunge.

Un rischio per le case automobilistiche legacy è che correranno per fermarsi, che per ora devono aumentare le unità EV con margini di profitto bassi per compensare le perdite imminenti nei modelli a benzina ad alto margine.

D'altra parte, le case automobilistiche potrebbero spostare la capacità dai veicoli a benzina a quelli elettrici prima della volontà dei clienti di effettuare il passaggio. Ciò potrebbe lasciare i veicoli a benzina con prezzi elevati e margini di profitto, creando un lungo e redditizio "tour d'addio", come dice l'analista di Morgan Stanley Adam Jonas.

Le valutazioni appaiono poco impegnative. Ford punta a 12 volte i guadagni previsti, nonostante il raddoppio del prezzo l'anno scorso. GM vende per nove volte.

Il caso rialzista su Tesla è che farà grandi cose sia nelle automobili che nei mercati adiacenti. Philippe Houchois, che copre le azioni di Jefferies, vede un rialzo del 35% rispetto ai livelli recenti, a 1,400 dollari. Tesla è in ritardo rispetto ai rivali legacy su cose come la qualità costruttiva e la finitura, ma questi sono problemi risolvibili, dice. Porta su software, batterie e autonomia, che sono vantaggi durevoli. Vede Tesla che utilizza il software per estendere l'utilità e il potenziale di profitto dei veicoli.

La maggior parte delle versioni del caso dell'orso di Tesla presuppone che l'azienda se la caverà bene nelle auto, ma non abbastanza da giustificare un valore di mercato superiore a $ 1 trilione. Ad esempio, Ryan Brinkman di JP Morgan definisce il suo obiettivo di prezzo di $ 295 "non ingeneroso", anche se implica un calo delle azioni del 70%, perché valuta Tesla leggermente al di sopra del leader mondiale

Toyota Motor

(TM), nonostante produca un decimo di auto per ora.

Poi c'è Gordon Johnson. Ha lavorato presso grandi banche di investimento prima di avviare GLJ Research, dove copre 20 titoli. È rialzista sui titoli di uranio e ribassista sulla cannabis, ma tutto ciò di cui chiunque vuole parlare, dice, è il suo obiettivo di prezzo di $ 67 su Tesla. "Ho ricevuto minacce di morte", dice. "Ora non rispondo nemmeno al telefono quando ho chiamate sconosciute."

Dal punto di vista di Johnson, non c'è motivo di presumere che Tesla andrà bene nelle attività adiacenti. “Potresti prendere

McDonald

e dicono che inizieranno a vendere Nike, sedie e pianoforti e aggiungeranno quelle valutazioni”, dice. Nelle automobili, calcola che il prezzo delle azioni implica un aumento della produzione che nessun produttore di automobili potrebbe ottenere. "Vendere auto non è vendere iPhone o magliette", dice.

Se il guadagno azionario triennale di Tesla di quasi il 1,400% ha scosso la fiducia di Johnson, non si vede. Dopo avermi illustrato il suo modello di valutazione, ha detto che è preoccupato che il suo obiettivo di prezzo possa essere troppo alto.

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