(Bloomberg) — La Federal Reserve di Jerome Powell mercoledì ha fatto qualcosa che non faceva da mesi: dì qualcosa di accomodante. Gli investitori avevano tutti 30 minuti per festeggiare.
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Come un genitore rimproverante, il presidente della Federal Reserve ha subito messo il kibosh su qualsiasi euforia in erba che i suoi commenti sul monitoraggio dell'effetto ritardato della politica dei tassi di interesse avrebbero potuto provocare. I tassi stanno ancora salendo, ha ribadito, probabilmente più di quanto si pensasse.
Il risultato è stato un doloroso scambio di esche per i tori azionari e obbligazionari. Dopo essere salito dell'1% nella mezz'ora successiva al rilascio della decisione della Fed, l'indice S&P 500 è affondato quando Powell ha affermato che era "molto prematuro" pensare al ciclo di stretta storicamente aggressivo della banca centrale che si sarebbe fermato.
Il benchmark ha chiuso in ribasso del 2.5% per la peggiore performance del giorno della Fed da gennaio 2021. È stata anche la prima volta dal 2008 che l'S&P è sceso di oltre l'1% in due giorni consecutivi della Fed, secondo i dati di Bloomberg.
I rendimenti dei Treasury a due anni - il tenore più sensibile al percorso atteso della politica della Fed - sono inizialmente diminuiti dopo il rilascio della dichiarazione, solo per invertire bruscamente la rotta e salire di quasi 6 punti base poiché gli investitori hanno prezzato un tasso terminale più alto.
La velocità del ribasso dell'S&P 500, anche il suo peggior calo di un giorno da metà ottobre, riflette sia l'intransigenza di Powell sui tassi sia l'attenuazione delle scommesse sull'imminente perno politico. L'indice azionario era salito dell'8% nelle settimane precedenti l'incontro di mercoledì, un altro esempio di speranze deluse che la Fed avrebbe offerto agli investitori una tregua più duratura.
"Abbiamo avuto 30 minuti prima dell'inizio della conferenza stampa, e poi acqua fredda sulle colombe di Powell", ha affermato Victoria Greene, socio fondatore e chief investment officer di G Squared Private Wealth. “Si tratta di una grande disconnessione nella messaggistica tra l'aggiornamento della versione di grandi dimensioni e il tono e le risposte della conferenza stampa. La confusione si è imposta sul mercato rispetto a un messaggio solido".
Il mercato era incastrato in ogni parola pronunciata da Powell. Dopo un balzo iniziale, le azioni si sono invertite quando il presidente ha affermato che il livello finale dei tassi di interesse sarebbe stato più alto del previsto. Sono aumentati di nuovo quando ha detto che il passaggio a un ritmo più lento degli aumenti potrebbe arrivare non appena la riunione di dicembre. Ma una vera e propria implosione è seguita quando ha affermato che era prematuro pensare di sospendere il ciclo di rialzo dei tassi della banca centrale.
Pur aumentando la volatilità, i responsabili politici sono riusciti a raggiungere un obiettivo: mettere sul tavolo la possibilità di una Fed meno stridente senza incitare a nessun indebito giubilo del mercato. Prevenire lo scoppio di una festa in piena regola conta molto per Powell, dato il ruolo dell'aumento delle azioni nell'allentare le condizioni economiche che sta cercando di limitare.
"Il mercato azionario fa parte di un insieme di variabili che indicano loro dove sono le condizioni finanziarie e quindi non sarebbe coerente con ciò che la Fed sta cercando di fare affinché i mercati azionari si riprendano in modo sostanziale", Michael Gapen, capo dell'economia statunitense presso la Bank of America Corp., ha detto su Bloomberg TV. “Non è necessariamente ciò che la Fed sta cercando di ottenere”.
Il colpo finale per i rialzisti sembrava essere l'ammissione di Powell che il tetto massimo alla campagna di escursionismo della Fed potrebbe essere più alto del previsto. I trader hanno reagito rapidamente: mentre il prezzo della cosiddetta tariffa terminale è sceso al di sotto del 5% all'indomani della dichiarazione, è salito al 5.1% mentre Powell ha parlato.
Secondo Bianco Research LLC, il gioco finale degli aumenti dei tassi della Fed conta più per le attività di rischio che l'entità degli aumenti dei tassi.
"Ci concentreremo su, dov'è la destinazione?" ha affermato in un'intervista Jim Bianco, presidente di Bianco Research LLC. "I mercati del rischio vogliono disperatamente, disperatamente, che si fermino e quello che in pratica hanno detto è che non si fermeranno".
–Con l'assistenza di Lu Wang.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/bait-switch-powell-puts-lights-203832943.html