Le banche potrebbero aver ricevuto un buono stato di salute la scorsa settimana, ma molte ora stanno mostrando moderazione con dividendi e riacquisti e gli azionisti non sono contenti.
La scorsa settimana, le maggiori banche della nazione hanno superato lo stress test annuale della Federal Reserve, in cui le banche dimostrano la loro capacità di resistere a una recessione economica.
Il superamento del test pone le basi per l'annuncio da parte delle banche di piani per restituire il capitale agli azionisti nel forma di dividendi e riacquisti.
Le aspettative per i riacquisti erano già attenuate quest'anno poiché le banche dovrebbero esercitare cautela sul rendimento del capitale in un contesto economico difficile. Ma al di fuori di alcune banche, non ci sono state molte sorprese al rialzo sui dividendi.
In media, le banche hanno hanno alzato i dividendi dell'8% rispetto allo scorso anno, portando a un dividend yield medio del 3.5%, secondo un'analisi di
Goldman Sachs
.
Quelle cifre, tuttavia, sono infangate dall'ampia dispersione di aumenti dei dividendi in tutto il settore.
Goldman Sachs (ticker: GS), che non è stato incluso nella revisione della banca d'investimento sugli aumenti dei dividendi, e
Wells Fargo
(WFC) ha aumentato i dividendi di oltre il 20%.
Bank of America
ha alzato il dividendo di un più modesto 5%.
JPMorgan Chase
(JPM) e
Citigroup
(C) tenuto i loro dividendi flat a causa dell'aumento dei requisiti patrimoniali a seguito del test della Fed.
Tutto sommato, questo ha dato agli investitori motivi in più per essere riluttanti a investire nel settore.
I
SPDR S&P Bank ETF
Martedì (KBE) è sceso dello 0.5%, meglio del calo dell'1.75% dell'S&P 500, ma non è ancora una mossa associata all'entusiasmo degli azionisti.
"Pensiamo che in generale [gli annunci delle banche] dipingano il quadro di una prospettiva di rendimento del capitale più difficile con cui gli investitori dovranno sentirsi a proprio agio nel prossimo futuro", ha scritto in una nota Glenn Schorr, analista di EvercoreISI.
È già stato un anno difficile per le banche.
Molte banche negoziano al loro valore contabile o vicino a loro. In un clima economico più normale, questo sarebbe un momento opportuno per le banche ben capitalizzate per riacquistare azioni con uno sconto, per non parlare di un incentivo a mantenere gli azionisti investiti.
Invece, poche banche hanno fornito nuove informazioni per i loro piani di riacquisto di azioni al di fuori di Morgan Stanley (MS), che lunedì ha annunciato un'autorizzazione al riacquisto di $ 20 miliardi oltre a un aumento del dividendo dell'11%.
“Come per la pandemia, diverse banche con prezzi azionari depressi non sono in grado di riacquistare tutte le azioni desiderate e, ancora una volta, prevediamo che le banche saranno più in grado di farlo in un anno in cui le loro valutazioni saranno molto più alte. Ad alcuni investitori in azioni bancarie, sembra che la vita non sia giusta”, ha scritto in una nota Mike Mayo, analista di Wells Fargo.
Per gli investitori, stanno guardando a un settore sano ma stagnante, che potrebbe andare bene per gli azionisti con un orizzonte temporale più lungo.
Ma a breve termine, gli investitori bancari sperano che le banche diano loro qualcosa di cui essere entusiasti quando il settore inizierà a registrare gli utili del secondo trimestre il mese prossimo.
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