Le banche sono a corto di più di 1 trilione di dollari di capitale, afferma questo analista, che teme che il deficit possa solo peggiorare

Questa affermazione potrebbe sorprendere coloro che pensano che il settore bancario statunitense abbia un capitale di circa 2.2 trilioni di dollari. Ma sminuzza quella cifra in diversi modi. In primo luogo, osserva, c'è una differenza tra capitale contabile e capitale tangibile, quest'ultimo utilizzato dalle autorità di regolamentazione bancaria per valutare la solvibilità. È una definizione più ristretta, che esclude elementi come l'avviamento e le attività fiscali differite, che porta il totale a 1.49 trilioni di dollari da 2.22 trilioni di dollari.

Quindi, attingendo ai dati della Federal Deposit Insurance Corp., sottrae quello che viene chiamato reddito complessivo accumulato. “Grazie al QE e ora al QT, tutti i tipi di asset sono diventati proposte di rendimento negativo per banche e non. Se la cedola paga meno dei costi di finanziamento, stai perdendo soldi", dice. Ciò porta il capitale a 1.23 trilioni di dollari.

Ora arriva la parte più controversa. In primo luogo, contrassegna le perdite di mercato su prestiti e titoli creati durante il 2020 e il 2021, per l'impatto degli aumenti dei tassi della Fed di quest'anno. Quello giusto è sufficiente per spingere le banche all'insolvenza, con circa 1.74 trilioni di dollari di perdite dalla valutazione al mercato.

Altre perdite per 794 miliardi di dollari si verificheranno se anche le disponibilità bancarie di titoli del Tesoro USA, titoli garantiti da ipoteca e titoli statali e municipali saranno valutate sul mercato. Metti tutto insieme, secondo i calcoli di Whalen, e le banche hanno un deficit di $ 1.3 trilioni a partire dal secondo trimestre.

Certo, e questo è molto importante, le banche non devono contrassegnare i propri asset sul mercato. Allora qual è la preoccupazione? Tale eccezione non è infinita: le banche possono ignorare le perdite mark-to-market purché abbiano la capacità e l'intenzione di farlo. "Anche se la banca detiene in portafoglio fino alla scadenza queste attività a bassa cedola create durante il 2020-2021, le perdite di flusso di cassa e gli scarsi rendimenti potrebbero alla fine forzare una vendita", afferma Whalen.

Ha eseguito un'analisi simile su JPMorgan Chase
JP,
+ 1.64%,
che chiama una delle banche meglio gestite. Il gruppo di Jamie Dimon ha un deficit di $ 16 miliardi a partire dal secondo trimestre - e un deficit di $ 58 miliardi se l'aggiustamento mark-to-market è più ripido del 17.5% - sui numeri di Whalen.

La domanda più grande è quando potrebbero verificarsi tali vendite di asset. "Le vendite di attività avverranno lentamente, ma gli istituti di credito potrebbero forzare l'emissione di garanzie che sono sott'acqua per 20 punti", ha detto a MarketWatch in una e-mail. E ciò che è insostenibile ora è destinato a peggiorare. "Tassi più alti non fanno che aumentare il disordine finale", ha aggiunto Whalen.

Il mercato

Futures azionari statunitensi
ES00,
+ 0.01%

NQ00,
+ 0.06%
puntavano più in alto nelle prime azioni. Le materie prime stavano salendo, con guadagni sia per il petrolio
CL.1,
+ 3.70%
e oro
CG00,
+ 1.19%.
il dollaro
DXY,
-0.24%
era inferiore.

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Il ronzio

Il presidente della Fed Jerome Powell dovrebbe parlare alle 1:30 alla Brookings Institution, l'attuale datore di lavoro dell'ex presidente della Fed Ben Bernanke. "Vediamo un rischio da falco dai commenti di Powell oggi che potrebbero rafforzare il suo messaggio del FOMC di novembre secondo cui i tassi ufficiali potrebbero dover salire a livelli più alti e che un rallentamento a un aumento di 50 punti base non è un perno accomodante", ha affermato l'economista di Citi. Ci sono anche altri due relatori della Fed, con la governatrice Michelle Bowman che parlerà di banche, mentre la governatrice Lisa Cook parla al Detroit Economic Club.

La creazione di posti di lavoro nel settore privato è rallentata a 129,000 a novembre, secondo le stime di ADP, in quella che ha affermato essere la crescita occupazionale più debole dal gennaio 2021. Nel frattempo, il Dipartimento del Commercio ha aumentato la stima della crescita del terzo trimestre al 2.9% dal 2.6%. Il rapporto sul commercio avanzato di merci ha mostrato un aumento del 7.7% del deficit delle merci, un aumento dello 0.8% delle scorte all'ingrosso ma un calo dello 0.2% delle scorte al dettaglio.

Devono ancora essere rilasciati il ​​PMI di Chicago, le offerte di lavoro e le vendite di case in attesa, con il Beige Book degli aneddoti economici previsto per le 2:XNUMX

Nell'Eurozona, l'inflazione su base annua è scesa al 10% a novembre dal 10.6%.

Partecipazioni CrowdStrike
CRWD,
-1.04%
crollato dopo il società di sicurezza informatica guidata per rallentare la crescita dei ricavi degli abbonamenti.

Orizzonte Terapeutico
HZNP,
+ 0.97%
si è ripreso dopo che il produttore di farmaci irlandese ha detto che è in trattativa per essere acquistato, con pezzi grossi tra cui Amgen
AMGN,
-0.22%,
Johnson & Johnson
JNJ,
-0.70%
e Sanofì
SAN,
-2.53%
girando intorno alla compagnia.

Un farmaco per l'Alzheimer della Biogen
BIB,
-0.17%
ed Eisai
4523
+ 3.83%
moderatamente ridotto declino cognitivo ma ha anche effetti collaterali.

Walt Disney
DIS,
-1.05%
ha affermato che il suo CEO di ritorno, Bob Iger, avvierà modifiche organizzative e operative che potrebbero comportare oneri per svalutazione. Ha segnalato la Disney Media and Entertainment Division, che include i suoi servizi di streaming, per le modifiche.

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