BBBY Stock è un esempio moderno

Principali takeaways

• Le azioni di Bed Bath & Beyond sono aumentate del 60% nel trading volatile durante la sessione di martedì prima di precipitare nel trading esteso mercoledì
• Le mosse sono arrivate dopo che il presidente di GameStop Ryan Cohen ha presentato due moduli SEC separati indicando prima una posizione rialzista, poi una posizione ribassista sul titolo
• Di conseguenza, i commercianti di meme hanno offerto prezzi così alti che la Borsa di New York ha interrotto le negoziazioni più di una volta
• Le azioni BBBY non sono le prime a vedere le sue azioni bloccate e non sarà l'ultima

Bed Bath & Beyond ha fatto un giro selvaggio questa settimana grazie a una serie di documenti normativi che sembravano consolidare la posizione di un investitore influente sul negozio di articoli per la casa assediato. Grazie all'aumento volatilità del prezzo, la Borsa di New York (NYSE) è stata costretta a interrompere più volte le contrattazioni per rallentare esuberanza a spirale e un'improvvisa short squeeze che ha visto i trader ribassisti acquistare azioni per limitare le loro perdite.

Questo tipo di trading frenetico solleva tonnellate di domande, da chi a come a perché. Ma ci concentreremo solo su due:

• Perché le azioni si fermano?
• E che succede con i guadagni e le perdite sulle montagne russe delle azioni BBBY?

Diamo un'occhiata.

Perché le azioni si fermano?

Un'interruzione delle azioni, o sospensione delle negoziazioni, è una moratoria temporanea sull'attività di negoziazione per un titolo, un insieme di titoli o anche l'intero mercato. Le interruzioni del trading sono comunemente avviate dalle principali borse, come il NYSE or Nasdaq, per dare un po' di respiro al mercato.

Interruzioni regolamentari e non regolamentari

La maggior parte delle interruzioni del trading sono "normative", che si verificano quando il mercato ha bisogno di tempo per elaborare le notizie. Queste interruzioni garantiscono che tutti gli investitori possano accedere a informazioni cruciali e impediscono agli early bird di trarre profitto ingiusto. Gli sviluppi che possono innescare un arresto del commercio regolamentare includono:

• Annunci di fusioni aziendali, acquisizioni o ristrutturazioni
• Informazioni sostanziali sui prodotti o servizi di un'azienda
• Decisioni normative o legali cruciali (come la decisione della FDA su un nuovo farmaco)
• Cambiamenti nella struttura di gestione, nel personale o nella salute finanziaria

Gli scambi possono anche istituire un'interruzione del trading non regolamentare, che dà tempo allo scambio stesso di correggere gli squilibri tra gli ordini di acquisto e di vendita. Le interruzioni degli scambi possono verificarsi anche a causa di problemi tecnici.

Le interruzioni delle azioni proteggono gli investitori riducendo le probabilità. Oltre a garantire che tutti gli investitori scambino sulle stesse informazioni materiali, possono prevenire transazioni illegali e rimuovere le opportunità di arbitraggio.

A seconda dell'arresto, possono durare minuti, ore, giorni o addirittura mesi.

Il commercio dell'interruttore si interrompe

Le interruzioni delle negoziazioni degli interruttori automatici si verificano quando le azioni o i principali indici vedono sostanziali ribassi intraday che innescano un "interruttore automatico". Gli scambi istituiscono regole permanenti per garantire che tali mosse non minaccino la liquidità o alimentino le vendite di panico.

Ad esempio, se il Indice S&P 500 scende del 7% o del 13% prima delle 3:25 ET, il NYSE attiverà un'interruzione a livello di mercato di 15 minuti. Un calo del 20% dell'indice interromperà il trading fino alla sessione di trading successiva, indipendentemente da quando si verificherà.

I singoli titoli seguono anche le regole stabilite dell'interruttore in base alla loro valutazione e alla tempistica e alla gravità dei loro ribassi, come un calo del 10% entro un periodo di 5 minuti.

Le contrattazioni della SEC si fermano

Anche la Securities and Exchange Commission (SEC) ha in vigore regole per sospendere le negoziazioni. La SEC generalmente agisce quando ritiene che il proseguimento delle negoziazioni danneggerà gli investitori, ad esempio in caso di frode, manipolazione del mercato o quando un'azienda non presenta le pratiche burocratiche adeguate. Tali sospensioni possono durare fino a 10 giorni ai sensi delle leggi sui titoli statunitensi.

Il trading di intermediazione si interrompe

Anche se abbastanza insoliti, gli intermediari possono sospendere la negoziazione di crediti che non possono adempiere ai propri obblighi di compensazione. In sostanza, quando la volatilità aumenta, gli ordini di acquisto possono superare di gran lunga gli ordini di vendita. A sua volta, l'intermediazione potrebbe non essere in grado di pagare la sua camera di compensazione per eseguire operazioni, costringendo a un'interruzione delle negoziazioni.

Tuttavia, le interruzioni del trading di intermediazione sono un po' un'area grigia legale. Prendi Robinhood: dopo aver sospeso le negoziazioni durante la mania delle azioni meme del 2021, investitori e gruppi di attivisti hanno intentato azioni legali gridando gioco sporco, manipolazione del mercato e perdita di profitti.

Perché le azioni si fermano: una storia da meme

Le interruzioni delle scorte si verificano effettivamente regolarmente, anche quotidianamente. Le borse spesso sospendono temporaneamente le negoziazioni di titoli che aumentano improvvisamente, dovrebbero fornire grandi notizie o non hanno ancora fornito informazioni che spiegherebbero un'improvvisa attività di mercato.

Ma nel 2021, un titolo in particolare ha subito ripetute interruzioni delle negoziazioni: GameStop.

Nel gennaio 2021, il GME ha attivato diversi arresti degli interruttori basati sulla volatilità per frenare la speculazione e le vendite di panico. Il 25 gennaio il titolo si è fermato nove volte in un giorno, prima di fermarsi nuovamente il 28 gennaio insieme ad AMC e altri”scorte di meme. "

L'azienda ha subito ulteriori interruzioni nel marzo 2021 e di nuovo nell'agosto 2022 dopo aver annunciato la sua imminente frazionamento azionario. Ogni volta, il titolo GME si è fermato per lo stesso motivo: volatilità dei prezzi improvvisa, spesso senza precedenti (e generalmente ingiustificata).

Le azioni di meme non sono le uniche a essere bloccate

Ma non sono solo le scorte di meme.

Le borse bloccano le azioni da oltre 150 anni per frenare il panico, l'esuberanza e le attività illecite. Alcune date degne di nota spiccano nella sala delle soste:

• L'assassinio di Lincoln. Il NYSE ha chiuso per un'intera settimana mentre il paese è andato nel panico in seguito all'assassinio del presidente Abraham Lincoln.
• Prima guerra mondiale. Il NYSE notoriamente ha interrotto le negoziazioni quattro mesi dopo lo scoppio della prima guerra mondiale. Molti esperti ritengono che l'arresto abbia impedito agli investitori stranieri di vendere beni nazionali per finanziare sforzi bellici.
• 17 ottobre 1997. Un interruttore a livello di mercato ha fermato il Nasdaq e il NYSE per il giorno in cui il Dow è precipitato di oltre 550 punti. Successivamente è stata rivalutata la soglia di spegnimento degli interruttori.
• 9 / 11. I tragici eventi di questa giornata hanno spinto il NYSE a chiudere i mercati per una settimana per evitare vendite di panico.
• 1 dicembre 2008. Questa data segna l'ultima volta (pre-pandemia) il NYSE si è fermato per evitare una grande vendita.
• Marzo 2020. I mercati hanno interrotto periodicamente le negoziazioni durante i primi mesi della pandemia per frenare le peggiori vendite. Tuttavia, ogni indice principale si è ritrovato nel paese degli orsi entro un mese.

Bed Bath e oltre la tomba

Bed Bath & Beyond è uno stock di meme per un motivo.

Il rivenditore di articoli per la casa assediato ha fallito per gran parte degli ultimi cinque anni, perdendo lentamente traffico pedonale, entrate e profitti. Dopo una spinta fallita post-pandemia per introdurre nuovi prodotti a marchio del distributore, l'azienda ha chiuso i negozi e licenziato i lavoratori. Tra il 2014 e il 2020, il prezzo delle sue azioni è precipitato da $ 80 a soli $ 4.

RC Ventures di Ryan Cohen è intervenuto per la prima volta a marzo, acquisendo una quota del 9.8% e proponendo alternative strategiche per ribaltare la situazione. Nei mesi successivi, la società ha aggiunto tre nuovi incaricati del consiglio e ha estromesso l'ex TargetTGT
dirigente Mark Tritton come CEO.

Nonostante l'influenza di Cohen, BBBY ha lottato per raddrizzare la nave.

Il trimestre più recente ha registrato una perdita di $ 358 milioni e $ 3.3 miliardi di debiti rispetto a soli $ 108 milioni in contanti. Le vendite nello stesso negozio sono crollate del 27% poiché le entrate sono scese al di sotto di $ 1.5 miliardi. Ora, gli analisti si chiedono se Bed Bath & Beyond sarà in grado di acquisire articoli per le vacanze in tempo per la prossima stagione.

In altre parole, BBBY ha vacillato per anni e la recente performance del titolo è in diretta opposizione ai suoi fondamentali.

Ryan Cohen: grazia salvifica e un'uscita sgraziata

Le principali mosse del titolo questa settimana si sono verificate dopo che Ryan Cohen, famoso investitore attivista di RC Ventures, co-fondatore di Chewy e attuale presidente di GameStop, ha rilasciato due documenti normativi a un giorno di distanza l'uno dall'altro.

Il primo, pubblicato lunedì, ha mostrato che Cohen ha acquistato oltre 9.4 milioni di azioni BBBY tramite RC Ventures. 1.67 milioni di questi includevano opzioni call out-of-the-money con prezzi di esercizio di $ 60, $ 75 e $ 80 per azione. (Le opzioni call danno agli acquirenti il ​​diritto, ma non l'obbligo, di acquistare azioni a prezzi prestabiliti (strike).)

In scadenza a gennaio 2023 e con prezzi di esercizio 4-5 volte superiori al prezzo attuale, la dichiarazione di Cohen suggeriva che stava scommettendo che il titolo avrebbe potuto vedere enormi guadagni molto rapidamente. Questo è stato tutto ciò che è servito ai commercianti di azioni meme e ai rialzisti BBBY per accumulare sul titolo, alzando il suo prezzo da $ 16 a oltre $ 20 per azione in poche ore.

Sfortunatamente, quelle speranze sono state deluse il giorno successivo quando è stato rilasciato il modulo 144 di Cohen.

Il deposito del modulo 144 ha mostrato che RC Ventures di Cohen prevede di vendere l'intera partecipazione nelle azioni BBBY – che rappresentano l'11.8% delle azioni in circolazione di Bed Bath & Beyond – nei prossimi 90 giorni.

Volatilità delle azioni BBBY (e altre)

Il deposito ha fatto seguito a un rapporto di lunedì sui segni di stress finanziario che affliggevano l'attività del rivenditore di articoli per la casa. Martedì, B. Riley ha ridotto drasticamente il rating di Bed Bath & Beyond a vendere, citando "valutazioni irrealistiche".

Di conseguenza, le azioni BBBY hanno preso una corsa sfrenata e potrebbe non essere ancora finita.

Martedì, le azioni BBBY sono aumentate di quasi l'80% nel trading intraday prima di chiudere oltre il 30%. Lo stock ha visto ampio Dopo mezzanotte ed attività di pre-mercato, con l'apertura di mercoledì $ 6 in più rispetto al prezzo di chiusura di martedì. Entro la chiusura di mercoledì, il titolo è salito di quasi il 12% in più... fino a quando le sfortunate notizie after-market non lo hanno trascinato al ribasso del 18%.

Alla chiusura di mercoledì, le azioni BBBY sono aumentate del 58% su base annua, superando i guadagni del mercato più ampio. Il solo agosto ha visto le azioni salire di oltre il 300%,

Nel frattempo, il volume degli scambi ha più volte superato le azioni in circolazione. BBBY è passato di mano quasi 400 milioni di volte martedì e altri 249 milioni mercoledì, nonostante solo 80 milioni di azioni in circolazione. (E oltre 9 milioni di quelli rinchiusi con RC Ventures.)

BBBY ha anche il dubbio onore di essere il titolo più citato su r/wallstreetbets questa settimana, il forum di Reddit è parzialmente accreditato di aver guidato la mania dei titoli meme. Dopo che la dichiarazione di Cohen è emersa, i rialzisti di BBBY hanno invaso il forum per sottolineare che un modulo 144 fornisce solo una proposta, non una promessa, da vendere. (Non importa che la SEC affermi che il richiedente deve avere "un'intenzione in buona fede di vendere ... entro un tempo ragionevole.")

La frenesia della short squeeze si è riversata anche in alcuni altri cari di meme, tra cui il sito di streaming sportivo FuboTV, il produttore di kit per pasti Blue Apron e il produttore di barbecue Weber. Anche il GME è balzato di circa il 5%.

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