(Bloomberg) — Sono stati 12 mesi strazianti per gli investitori obbligazionari globali, culminati in una caduta in un raro mercato ribassista. E ci sono pochi segni di tregua presto.
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Le perdite a due cifre sono state la norma per gli investitori a reddito fisso nel 2022, indipendentemente dalla durata dell'obbligazione, dal tipo di debito o dal settore dell'emittente. Altri cali potrebbero essere all'orizzonte mentre le banche centrali continuano a tentare di domare l'inflazione più alta degli ultimi decenni.
"C'è ancora del dolore in arrivo", ha affermato Pauline Chrystal, portfolio manager di Kapstream Capital a Sydney. "La Fed, in particolare, è molto impegnata a dare la priorità all'inflazione invece di essere preoccupata per la recessione".
Ecco come sono state ripartite le perdite tra le diverse classi di debito:
Dall'inizio del 2021 i titoli del Tesoro a livello globale hanno registrato risultati peggiori delle obbligazioni societarie e dei titoli di debito cartolarizzati. Negli ultimi tempi i titoli di stato statunitensi sono stati sotto pressione quando la Federal Reserve ha intrapreso la sua campagna di inasprimento più aggressiva dagli anni '1980 e ha deciso di continuare ad aumentare i tassi per riportare l'inflazione al suo obiettivo del 2%.
Il debito pubblico è stato il più colpito, dato che una parte considerevole del mercato offriva rendimenti negativi un anno fa. La scorta di banconote con rendimenti inferiori allo zero ha superato i 15 trilioni di dollari, con gli investitori che hanno pagato per detenere bund tedeschi a 10 anni e obbligazioni giapponesi, insieme a titoli italiani a due anni.
In quasi tutti i settori, le perdite nel 2022 si sono sommate a quelle accumulate lo scorso anno. Le obbligazioni legate all'energia hanno subito i cali minori durante la crisi.
Le obbligazioni denominate in valute europee hanno sottoperformato nel 2022, dopo che la crisi energetica del continente ha aumentato le probabilità di una recessione. Le grandi oscillazioni dei mercati valutari, guidate dall'inflazione più alta degli ultimi decenni in molte nazioni, hanno aggravato le perdite per gli investitori che seguono un portafoglio in dollari.
Anche le obbligazioni con duration più breve non sono state risparmiate, sebbene le loro perdite da inizio anno di quasi il 10% siano di gran lunga inferiori al calo vicino al 30% per i titoli con scadenze superiori a 10 anni.
Le obbligazioni ad alto rendimento hanno perso meno a livello globale rispetto alle loro controparti investment grade dall'inizio del 2021. Ciò suggerisce che gli investitori non stanno scontando una profonda recessione e le banconote offrono un certo valore come cuscinetto contro l'aumento dei tassi di riferimento.
L'aumento globale degli oneri finanziari ha colpito i mercati del debito, con la volatilità che è salita ai livelli visti l'ultima volta a luglio 2020. Con le banche centrali che devono ancora dichiarare la vittoria nella battaglia contro l'inflazione, gli investitori obbligazionari potrebbero dover prepararsi per ulteriori turbolenze.
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/bear-market-leaves-bond-investors-230000259.html