Acquisito dopo un tentativo fallito di passare dall'analogico al digitale

Dopo aver registrato un EBITDA rettificato (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation & Amortization) di -15 milioni di dollari nel 2021, in calo rispetto ai 114 milioni di dollari del 2020 e le prospettive per il 2022 non sembrano positive, Redbox viene venduto per una canzone a Chicken Soup for the Soul , il proprietario di Crackle in un affare da 375 milioni di dollari.

La direzione ha tentato senza successo di passare dal noleggio di DVD tramite chioschi alla fornitura di contenuti on-demand. Ora, la società in difficoltà si sta esaurendo in una transazione di tutte le azioni a una società che ha decifrato con successo il codice per il lancio di servizi video online.

È stato un lungo viaggio per Redbox Automatic Retailer, LLC, fondata nel 2002 da McDonalds. Hanno venduto il 47% della società a Coinstar per $ 32 milioni nel 2005, che in seguito ha aumentato la sua partecipazione al 56% tramite l'esercizio delle opzioni. Poi, nel 2009, la società madre di Coinstar Outerwall ha acquistato la restante quota del 44% da McDonalds per 167 milioni di dollari.

È stato privato dell'Apollo Global Management
APO
in 2016 quando Apollo ha accettato di pagare $ 1.6 miliardi per Outerwall o $ 52 per azione, un premio del 51% rispetto al punto in cui il titolo era stato scambiato prima dell'annuncio di fusione e acquisizione. Apollo è ancora azionista di Redbox.

All'inizio, l'azienda stava capitalizzando il boom dei DVD diventando un'alternativa conveniente e conveniente ai negozi di noleggio di DVD installando chioschi (ora ne ha circa 38,000) nei negozi al dettaglio e noleggiando DVD a un prezzo basso. Questo è stato considerato un vantaggio per tutti da molti rivenditori, poiché ha portato i clienti in cerca di film nei negozi di alimentari e in altri punti vendita.

Tuttavia, con il crollo delle vendite e dei noleggi di DVD, l'azienda ha lottato per reinventarsi come VO
VO
piattaforma D. Ora ha 40 milioni di clienti nel suo programma fedeltà. Questi sono un mix di clienti di Redbox Kiosk, quelli che guardano la sua piattaforma TV in diretta gratuita che trasporta 130 canali digitali, TVOD (transactional video-on-demand, fondamentalmente pay-per-view (PPV) su Internet) e PVOD ((Premium video-on-demand) che è simile a TVOD ma in una finestra precedente dopo l'uscita nelle sale).

Nonostante tutta questa espansione in nuove forme di visione di film e programmi TV online, nel 2021 ha registrato una perdita di $ 141 milioni su $ 289 milioni di entrate, che sono diminuite quasi della metà rispetto a $ 546 milioni nel 2020.

Flash forward al 2022 e Redbox è diventato di nuovo pubblico lo scorso ottobre tramite una fusione con un veicolo di acquisizione per scopi speciali (SPAC) chiamato Seaport Global con una valutazione di quasi $ 700 milioni.

Ora è stato acquisito da Chicken Soup for the Soul in un accordo in cui gli azionisti effettueranno uno scambio di azioni nella società quotata in borsa con un rapporto di .078 azioni CSSE per 1 azione RDBX, valutando l'equità a circa $ 50 milioni, con Chicken Soup che assume anche circa $ 325 milioni di debiti.

Gli azionisti di Redbox deterranno solo il 23.5% della società combinata dopo la chiusura della fusione. CSSE ha affermato di aspettarsi che l'acquisizione sia in crescita il prossimo anno, con $ 40 milioni di sinergie di costo e prevede di chiudere l'anno con un tasso di esecuzione di oltre $ 500 milioni di entrate e $ 100- $ 150 milioni di EBITDA rettificato.

Gli azionisti non l'hanno presa come una mossa positiva, tuttavia, con CSSE in calo del 10.9% da $ 7.92 a $ 7.14 l'5/11 e le azioni RDBX in calo del 34.7% da 5.60 a $ 3.66 lo stesso giorno.

La fusione è un gioco di video-on-demand (AVOD) pubblicitario, con la direzione di Chicken Soup for the Soul che dice le società combinate disporranno di una delle più grandi piattaforme VOD indipendenti supportate da pubblicità. "Oggi segna un momento di trasformazione per Chicken Soup per la Soul Entertainment e un punto di svolta per l'industria dello streaming supportato dalla pubblicità", ha dichiarato William J. Rouhana Jr., presidente e CEO di Chicken Soup per la Soul Entertainment, in un comunicato stampa. "La nostra acquisizione di Redbox accelererà la scalabilità della nostra attività in quanto combina team e servizi complementari per creare il principale AVOD indipendente del settore dello streaming", ha affermato.

L'accordo di fusione porta una triste conclusione a quello che un tempo si pensava fosse un fornitore di VOD ad alta crescita che si rivolge a clienti a basso reddito con VOD (il partner in più rapida crescita in cui inserire i chioschi è stato Dollar Stores).

Al Redbox Investor incontro l'anno scorso, il management è apparso abbastanza rialzista sul futuro.

È stato avviato da Galen Smith, che è l'amministratore delegato dal 2016, quando Apollo Global Management lo ha privato. Prima di allora è stato in Outerwall, che possedeva Redbox, per un certo numero di anni in una varietà di posizioni.

A quel tempo, la società era appena in procinto di fondersi con SPAC Seaport Global con una valutazione di 693 milioni di dollari, all'epoca visto come un multiplo 3.6x basso dell'EBITDA rettificato previsto per il 2022 di 193 milioni di dollari, che, con il senno di poi, è probabile rivelarsi estremamente ottimista. L'EBITDA effettivo è stato di -15 milioni di dollari nel 2021 e le prospettive per il 2022 non sono positive.

Le proiezioni si basavano sulla conversione dei suoi 39 milioni di membri del club fedeltà in utenti VOD e Galen Smith ha affermato che la trasformazione digitale era già in corso e che il business dei chioschi avrebbe continuato a crescere.

Jason Kwong, Chief Strategy and Digital Officer è intervenuto con: “Quindi, come ha già fatto riferimento Galen, la nostra strategia non è solo un piano per un futuro digitale. Questo è qualcosa che stiamo già eseguendo oggi. Il servizio TVOD o Redbox On Demand, è stato lanciato poco più di tre anni fa alla fine del 2017. Stiamo assistendo a una buona crescita del business. Abbiamo lanciato una TV in diretta gratuita, il servizio del canale FAST, nel febbraio dello scorso anno. Il free on demand, il componente on demand con supporto pubblicitario, è stato lanciato a dicembre dello scorso anno. E poi i canali premium SVOD, che offrono ai clienti la possibilità di abbonarsi a canali premium di terze parti, in arrivo nel secondo trimestre del prossimo anno".

Per quanto riguarda il VOD, Kwong ha affermato: "Abbiamo un punteggio di soddisfazione del cliente dell'86% sui video transazionali on demand e un punteggio di utilizzo ripetuto del 90%. Ancora una volta, stanno per tornare. Per quanto riguarda il supporto pubblicitario, lanciato l'anno scorso come prodotto minimo praticabile, l'84% di soddisfazione del cliente con l'89% di punteggio di utilizzo ripetuto, indicando che torneranno a utilizzare nuovamente il prodotto".

Ha anche notato che i servizi SVOD concorrenti hanno un costo per acquisizione (CPA) di $ 100- $ 200 per cliente mentre a Redbox costa loro solo $ 8 per acquisire un cliente. Nonostante queste metriche rialziste, alla fine della giornata la società non è stata proprio in grado di compensare il rapido calo delle entrate dei chioschi con nuovi flussi di entrate. Questo è qualcosa con cui giornali, riviste e altre aziende dei media tradizionali hanno lottato per più di un decennio.