(Bloomberg) – Berkshire Hathaway Inc. di Warren Buffett ha riportato risultati più deboli in alcune delle sue attività chiave, sottolineando i timori che l'economia statunitense stia affrontando una strada accidentata. Ma ciò non ha intaccato l'ottimismo dell'investitore miliardario sull'America.
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Il conglomerato ha visto gli utili operativi scendere del 14% a 6.7 miliardi di dollari nel quarto trimestre, poiché i prezzi più elevati per materiali e manodopera hanno colpito le operazioni ferroviarie e assicurative dell'azienda. Tuttavia, Buffett ha ricordato agli investitori di mantenere la fiducia nell'economia americana, proprio mentre pubblicizzava i guadagni operativi record del Berkshire di $ 30.8 miliardi per l'anno.
"Nonostante la propensione dei nostri cittadini - quasi l'entusiasmo - per l'autocritica e l'insicurezza, devo ancora vedere un momento in cui abbia senso fare una scommessa a lungo termine contro l'America", ha detto nella sua lettera annuale agli azionisti pubblicata insieme ai risultati di sabato.
Buffett ha da tempo identificato la sua vasta collezione di attività come un indicatore della forza dell'economia statunitense, con gli investitori che esaminano i risultati o i suoi rari commenti pubblici per eventuali segni di tensione. Poiché l'inflazione elevata e le misure della Federal Reserve per contenerla continuano a minacciare l'oscurità economica, Buffett è rimasto ottimista sulla resilienza degli Stati Uniti, definendo persino le previsioni economiche e di mercato a breve termine "peggio che inutili".
Strade, assicuratori
L'attività ferroviaria del Berkshire, BNSF, ha registrato utili operativi per 1.5 miliardi di dollari nel quarto trimestre, rispetto agli 1.7 miliardi di dollari dello stesso periodo dell'anno precedente. Nel frattempo, i guadagni di sottoscrizione assicurativa sono scesi a $ 244 milioni da $ 372 milioni.
"Mentre la domanda dei clienti di prodotti e servizi è stata relativamente buona nel 2022, la domanda ha iniziato a indebolirsi nella seconda metà dell'anno in alcune delle nostre attività", ha affermato Berkshire nei suoi risultati. "Abbiamo sperimentato gli effetti negativi di materiali, merci, manodopera e altri costi di input più elevati per gran parte del 2022".
Le prospettive per l'economia americana - e le attività di Buffett - sono diventate i suoi argomenti di conversazione preferiti, poiché ha evitato dichiarazioni controverse nei commenti pubblici. Ma quest'anno ha deciso di addentrarsi in un argomento che ha ricevuto maggiore attenzione sia sulla scena politica che nelle operazioni del Berkshire: i riacquisti di azioni proprie.
"Quando ti viene detto che tutti i riacquisti sono dannosi per gli azionisti o per il Paese, o particolarmente vantaggiosi per gli amministratori delegati, stai ascoltando un analfabeta economico o un demagogo dalla lingua argentata, personaggi che non si escludono a vicenda", ha scritto Buffett.
Il commento arriva dopo che il presidente Joe Biden ha chiesto ai legislatori di quadruplicare il prelievo sui riacquisti di azioni societarie insieme a una maggiore tassa sui miliardari. I democratici hanno favorito tali aumenti nella speranza che avrebbero motivato le aziende a investire di più nell'economia e ad aumentare i salari, ma è improbabile che questi aspetti dell'agenda economica del presidente passino in un Congresso diviso.
Lo stesso Berkshire si è rivolto più spesso ai riacquisti poiché le valutazioni elevate nei mercati pubblici hanno reso più difficile per Buffett identificare acquisizioni promettenti. La società ha speso circa 2.6 miliardi di dollari per riacquistare le proprie azioni negli ultimi tre mesi del 2022, portando il totale dell'intero anno a 7.9 miliardi di dollari. Buffett ha osservato che alcune delle società su cui Berkshire ha scommesso di più, tra cui Apple Inc. e American Express Co., hanno implementato misure simili.
Un altro obiettivo nel mirino di Buffett: i banchieri d'investimento, un avversario familiare.
"Ogni piccola cosa aiuta se i riacquisti vengono effettuati a prezzi che accrescono il valore", ha scritto Buffett. “Altrettanto sicuramente, quando una società paga più del dovuto per i riacquisti, gli azionisti che rimangono perdono. In quei momenti, i guadagni vanno solo agli azionisti venditori e all'amichevole, ma costoso, banchiere d'affari che ha raccomandato gli acquisti folli.
Un'altra sorpresa: la lunghezza della lettera. Sembrava molto più breve rispetto ai precedenti, secondo Jim Shanahan, analista di Edward Jones. Ha detto che è stata una delusione.
"Non c'era molta carne qui", ha detto Shanahan. "La lettera stessa è un po' carente in termini di arguzia e saggezza che ci siamo abituati a vedere."
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Uno sguardo al futuro
Buffett ha anche fatto spazio per discutere del futuro dell'azienda, incluso un probabile riferimento a quante azioni detiene il suo successore Greg Abel.
"Inoltre, i nostri futuri amministratori delegati avranno una parte significativa del loro patrimonio netto in azioni Berkshire, acquistate con i propri soldi", ha scritto Buffett.
Il commento arriva dopo che Abel ha acquisito circa 68 milioni di dollari di azioni della società alla fine dello scorso anno, mesi dopo aver venduto la sua partecipazione da 870 milioni di dollari in Berkshire Hathaway Energy. Le partecipazioni di Abel avevano sollevato dubbi tra gli investitori sul fatto che avesse abbastanza pelle nel gioco rispetto a Buffett.
La società ha anche offerto una rara guida agli utili. L'assicuratore automobilistico Geico ha registrato una perdita di sottoscrizione per l'intero anno di quasi $ 1.9 miliardi poiché l'inflazione ha intaccato i margini insieme all'elevata frequenza e gravità dei sinistri. La società ha affermato che Geico è stata in grado di garantire aumenti della tariffa premium e che prevede di tornare alla redditività operativa nel 2023.
Allocazione del capitale
I risultati hanno anche mostrato che Berkshire era un venditore netto di azioni in quel periodo, cosa che divenne evidente dopo che il deposito 13F della società indicava che aveva bruscamente tagliato una posizione in Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. divulgata nel deposito precedente.
Cosa dice Bloomberg Intelligence:
Warren Buffett è stato ribassista sulle azioni nel 4° trimestre, vendendo oltre 14 miliardi di dollari di azioni. Questo era più di quanto abbiamo calcolato dal recente deposito 13F, il che significa che i tempi dell'azienda su alcune vendite erano probabilmente buoni.
Matteo Palazola, analista industriale senior, assicurazioni
Berkshire ha riferito di avere 128.6 miliardi di dollari in contanti alla fine dello scorso anno, la nona più grande riserva di dati risalenti al 2014. Buffett ha sottolineato che avrebbe continuato a mantenere quel baluardo finanziario.
"Per quanto riguarda il futuro, Berkshire manterrà sempre un carico di contanti e buoni del tesoro statunitensi insieme a una vasta gamma di attività", ha scritto Buffett. "Eviteremo anche comportamenti che potrebbero comportare scomode esigenze di liquidità in momenti inopportuni, inclusi panico finanziario e perdite assicurative senza precedenti".
(Aggiornamenti con dettagli dalla lettera, commento dell'analista dal primo paragrafo.)
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/berkshire-rail-insurance-units-see-150254560.html