Le grandi banche iniziano a riportare i loro guadagni questa settimana e Wall Street si aspetta che i risultati del secondo trimestre siano "buoni", una chiamata tiepidamente entusiasta che racchiude la performance dei titoli quest'anno.
Tuttavia, le grandi banche hanno dimostrato facilmente la loro resilienza superando lo stress test annuale della Fed il mese scorso. Il sentiment sta tornando cautamente a favore del settore.
"I risultati bancari [sono] probabilmente buoni", ha scritto David George, analista di Baird, in una nota recente, aggiungendo che l'equilibrio tra rischi e potenziali guadagni sembra interessante, con le banche che copre negoziano con una mediana di 5.5 volte gli utili a termine. "Data la recente debolezza del gruppo, ci aspettiamo che le azioni vengano scambiate bene mentre ci muoviamo attraverso la stagione dei report", ha affermato.
Questo tipo di sentimento rende difficile entusiasmarsi all'idea di investire nel settore, anche se potrebbe essere una delle aree più sicure per parcheggiare fondi mentre l'economia rallenta. Lo stress test della Fed ha mostrato che le banche sono state in grado di resistere a un'ipotetica recessione molto peggiore di quella reale temuta dagli economisti.
Le banche sembrano a buon mercato, con molte scambiare intorno al valore di libro. Il rendimento da dividendi sul KBE è un rispettabile 2.1%, mentre
JPMorgan Chase
(JPM) e
Citigroup
(C) hanno rendimenti ben superiori al 3%.
JPMorgan e Morgan Stanley (MS) riportano i loro risultati giovedì. Numeri da
Wells Fargo
(WFC) e Citigroup sono in arrivo venerdì. Ecco quattro aree che Wall Street guarderà:
Reddito da interessi netto in aumento: Le banche sono uno dei pochi beneficiari dell'aumento dei tassi di interesse perché consentono ai prestatori di guadagnare uno spread più ampio tra gli interessi che ricevono dai prestiti e ciò che pagano per i depositi. Mike Mayo, analista di Wells Fargo, ha recentemente scritto che si aspetta che le banche registrino "la migliore crescita NII in quattro decenni nei prossimi 6 trimestri" grazie a un mix di tassi di interesse in aumento e aumento dei prestiti commerciali.
Meno entrate da commissione: Mentre gli investitori possono entusiasmarsi per l'aumento del reddito netto da interessi, il calo delle commissioni probabilmente compenserà in parte il vantaggio. L'aumento dei tassi di interesse porta a un minor numero di prestiti ipotecari, un'importante fonte di commissioni. Tassi più elevati rendono anche più costoso per le aziende prendere in prestito per acquisizioni, il che significa che i maggiori finanziatori probabilmente vedranno a rallentamento dell'attività di investment banking. Secondo George, l'analista di Baird, anche la gestione patrimoniale, un tipico punto luminoso per i guadagni bancari, potrebbe vedere entrate da commissioni più deboli.
Il trading può essere sorprendentemente forte: La recente volatilità del mercato dei mercati non è stata positiva per la maggior parte degli investitori, ma come spettatori del classico del 1983 Trading Places appreso, i broker ottengono commissioni indipendentemente da come va un'operazione. George ha detto che si aspetta che le banche registrino un aumento del 5% anno su anno del volume degli scambi di titoli a reddito fisso e un aumento del 10% dal commercio di azioni.
La grande immagine: Come spesso accade con i guadagni, le prospettive sono importanti quanto, se non di più, i risultati pubblicati. Ciò è particolarmente vero per le banche perché il comportamento dei loro clienti offre loro una visione più chiara della salute dell'economia.
Finora, i dirigenti delle grandi banche riconoscono che è in arrivo un rallentamento, ma sono contrastanti su quanto grave sarà. In una conferenza il mese scorso, Jamie Dimon, CEO di JPMorgan, ha avvertito di un "uragano", mentre
Bank of America
Il CEO Brian Moynihan è apparso meno preoccupato, dicendo "siamo sempre preparati... non abbiamo scelta".
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