Grande scossa alimentare "già in corso" durante la divisione di Kellogg: ecco chi potrebbe essere il prossimo

Mentre gli investitori digeriscono Kellogg's (K) decisione di dividere il conglomerato alimentare in tre società separate, la prossima domanda nella mente degli analisti è: "Chi sarà il prossimo?"

La grande rottura del cibo "è già in corso", ha detto a Yahoo Finance l'analista della Bank of America Bryan Spillane, citando le cessioni e le acquisizioni di colossi dei consumi che vanno da Kraft-Heinz (KHC) a General Mills (GIS).

Proprio la scorsa settimana, Mondelēz (MDLZ) ha annunciato un accordo per acquisire il produttore di barrette energetiche Clif Bar & Company con un accordo del valore di 2.9 miliardi di dollari. L'anno scorso, Hershey's (HSY) ha acquisito il produttore di salatini Dot's Homestyle Pretzels & Pretzels Inc. in un acquisto combinato di $ 1.2 miliardi.

"La modellatura del portafoglio è diventata un termine molto popolare, che significa sia disinvestimento che acquisizione di attività", ha spiegato Spillane.

"In quella mentalità che modella il portafoglio, che si tratti di acquisizioni, disinvestimenti o giri, penso che probabilmente vedrai questo processo continuare", ha aggiunto.

La pandemia (e la successiva tendenza casalinga) ha potenziato i marchi storici di prodotti alimentari confezionati come Conagra (CAG), PepsiCo (PEP), General Mills, Kellogg's e Kraft Heinz, alimentati dal crescente desiderio dei consumatori di fare spuntini.

Altri cambiamenti nel comportamento alimentare includevano la preferenza per opzioni più sane e migliori per te, portando molte aziende a rivalutare i propri portafogli e apportare le modifiche necessarie per aumentare la crescita.

"C'è un'opinione secondo cui se alcune attività e categorie di prodotti non stanno vincendo, o se non hai un vantaggio competitivo, o se le caratteristiche della categoria non corrispondono al resto del tuo portafoglio, c'è più un incentivo a fare questo tipo di rimodellamento", ha affermato Spillane di Bank of America.

Ha sottolineato che l'industria alimentare e delle bevande si è abituata a questo tipo di revisioni nel corso degli anni. Dal 2010, il settore ha completato quasi 3,000 acquisizioni (per un valore totale di $ 535 miliardi), secondo dati recenti di Dealogic.

Futuro del grande cibo

Sulla scia della divisione a tre di Kellogg, Spillane ha evidenziato diverse società che poteva vedere fare mosse simili.

La storia continua

Ha notato Constellation Brands (STZ) trarrebbero vantaggio dalla separazione della sua divisione vini da quella della birra data la loro crescita "molto diversa" rispetto ai rapporti di flusso di cassa, oltre a separare Campbell's (CPB) unità snack dal segmento dei pasti in scatola e delle zuppe.

Ha anche chiamato Unilever (UL) — la società madre di Ben and Jerry's, Axe e Dove, tra gli altri — dicendo che la scissione di Kellogg dovrebbe "rianimare" le conversazioni sui marchi "disparati" del conglomerato londinese e se dovrebbe separare o meno la sua unità alimentare.

Unilever ha notevolmente sottoperformato altri beni di consumo primari durante la pandemia mentre combatteva l'aumento dell'inflazione delle materie prime. Tuttavia, gli analisti erano ampiamente d'accordo sul fatto che la colpa fosse anche del suo ampio e ampio mix di attività.

Una società che Spillane ha detto non dovrebbe sciogliersi? PepsiCo.

La multinazionale del cibo, degli snack e delle bevande, che precedentemente evitato una scissione nonostante la crescente pressione dell'investitore attivista Nelson Peltz, ha "molta più integrazione tra le loro attività di bevande e snack al di fuori degli Stati Uniti", ha spiegato Spillane.

Insieme a miglioramenti significativi della redditività di PepsiCo (in crescita del 12.9% anno su anno nel 2021), l'analista ha aggiunto che una rottura non solo ridurrebbe la leva internazionale della società, ma sarebbe anche un costo troppo elevato per creare valore reale.

"Pochissimi dettagli" che circondano la divisione di Kellogg

Spillane ha detto a Yahoo Finance che ci sono ancora dubbi sui profitti e sui costi autonomi associati allo scorporo delle tre società separate di Kellogg.

"Lo hanno annunciato con pochissimi dettagli", ha detto, notando che la decisione a sorpresa sembrava essere stata "fatta in fretta".

Ma Il CEO di Kellogg Steve Cahillane ha affermato che "è stata una decisione straordinariamente pesante, per non dire altro - una tradizione di 116 anni iniziata dal signor Kellogg".

L'iconico produttore di cibo ha delineato tre segmenti che si avventureranno da soli per "scatenere la crescita", come ha detto Cahillane a Yahoo Finance Live: (1) Global Snacking Co., che ha 11.4 miliardi di dollari di vendite nette; (2) North America Cereal Co., che ha un fatturato di circa 2.4 miliardi di dollari; (3) e Plant Co., che ha un fatturato di 340 milioni di dollari.

Tutte e tre le attività sono attualmente redditizie, ha osservato Kellogg in a comunicato stampa.

Spillane ha avvertito che è difficile determinare il valore potenziale quando i rischi di recessione incombono e l'inflazione rimane a livelli record.

“Quanta certezza potresti avere in un piano 'value unlock' quando hai un mercato incerto su come valutare le cose? È questo il momento in cui vuoi diluire la tua concentrazione?" interrogato l'analista.

Ha aggiunto che rimane un'altra domanda fondamentale, non solo per Kellogg's, ma per qualsiasi azienda che stia pensando a una scissione: "Il calo dei profitti ha più che compensato quello che ti aspetti di ottenere nella valutazione?"

Il completamento della riorganizzazione è previsto per il 2023.

Alexandra è Senior Entertainment and Food Reporter presso Yahoo Finance. Seguila su Twitter @alliecanal8193 e mandale un'email a [email protected]

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