Le azioni focalizzate sulla tecnologia e sulla crescita lo hanno fatto dominato mercati da oltre un decennio, ma sta arrivando un "cambio di paradigma" poiché la Federal Reserve aumenta i tassi di interesse per combattere l'inflazione, secondo Steve Eisman, senior portfolio manager del Neuberger Berman Group. Eisman è diventato famoso per la sua scommessa vincente contro i mutui subprime in vista della Grande Crisi Finanziaria (GFC) del 2008, descritta nel libro di Michael Lewis del 2010, The Big breve, e successivo film con lo stesso nome, in cui un personaggio che gli somigliava era interpretato da Steve Carell.
"I mercati hanno lunghi periodi di paradigmi in cui alcuni gruppi sono leader", ha detto l'hedge funder a Bloomberg un episodio della Lotti dispari podcast lunedì. “A volte quei paradigmi cambiano violentemente, ea volte quei paradigmi cambiano nel tempo, perché le persone non rinunciano facilmente ai loro paradigmi. E penso che stiamo attraversando un periodo, forse, di nuovo così. Eisman ha indicato il libro di Thomas Kuhn del 1962, La struttura delle rivoluzioni scientifiche, come prova che i mercati potrebbero subire un cambio di paradigma graduale, ma volatile.
“Quando Einstein creò la sua teoria della relatività, per esempio... Non è che tutti dicevano: 'Oh, stavamo aspettando Einstein, grazie a Dio, ora possiamo sbarazzarci di Newton.' Ci sono voluti diversi anni prima che le persone si rendessero conto che quella era una teoria migliore. Penso che qualcosa del genere accada nei mercati", ha detto. "I paradigmi sono così profondamente radicati nel cervello delle persone che a volte non riescono nemmeno a immaginare che possa esserci qualcos'altro."
Dopo anni di impennata dei titoli tecnologici e delle criptovalute, ha dichiarato George Ball, presidente di Sanders Morris Harris, una società di investimento con sede a Houston Fortune a dicembre che si aspetta anche un cambio di paradigma nei mercati quest'anno poiché gli investitori adottano un approccio più conservativo.
"Penso che a volte si verifichi una svolta nell'era degli investimenti e dell'economia, e ora siamo in uno di questi, dopo oltre un decennio di tassi di interesse vicini allo zero", ha affermato. "I periodi di euforia devono essere seguiti da periodi di astinenza".
il vecchio e il nuovo
Con la Federal Reserve che ha mantenuto i tassi di interesse vicini allo zero per così tanti anni dopo la Grande Crisi Finanziaria e durante la pandemia di COVID-19, i titoli tecnologici e di crescita hanno sovraperformato il mercato in generale.
I bassi costi di indebitamento hanno consentito a queste aziende di investire prontamente nella crescita dei ricavi e a mancanza di valide alternative alle azioni a causa dei bassi tassi significava che gli investitori "erano essenzialmente pagati per assumersi dei rischi" e investire in esse, ha affermato Eisman. Inoltre, molti investitori soffrivano di "Amazon malattia", secondo l'hedge funder. Con questo intendeva dire che il successo di giganti della tecnologia come Amazon, alcuni dei quali non sono stati redditizi per anni prima che le loro azioni salissero alle stelle, ha portato a un'era di investimenti speculativi in azioni orientate alla crescita nell'ultimo decennio.
"Dal 2010 fino all'inizio del 2022, se eri un'azienda che non aveva guadagni ma una forte crescita dei ricavi, le persone sognavano il sogno", ha detto Eisman, sostenendo che gli investitori erano sempre alla ricerca della prossima Amazon, e spesso ignoravano i fondamentali nel processo . Ma ora, con i tassi in aumento, Eisman ha affermato di ritenere che la crescita dei ricavi di molte di queste aziende stia rallentando e che stia arrivando una nuova era per gli investitori.
Ha descritto come gli ex leader del mercato azionario siano stati superati durante i passati cambiamenti di paradigma del mercato come quello che sta accadendo ora, osservando che i titoli finanziari che hanno sovraperformato prima del 2008, "letteralmente non hanno fatto nulla fino al 2020".
"Chiamalo una dozzina di anni in cui il vecchio gruppo dirigente è evaporato", ha detto.
L'hedge funder ha continuato a sostenere che l'aumento dei titoli di crescita e tecnologici che erano leader di mercato all'inizio dell'anno è un esempio di come "le persone non rinunciano facilmente ai paradigmi". Il pesante tecnologico Nasdaq è aumentato di oltre il 13% da inizio anno e l'ETF ARK Innovation di Cathie Wood, che si concentra su titoli tecnologici e di crescita ed è diventato un punto di riferimento per il settore durante la pandemia, è aumentato di oltre il 37%. Eisman ha avvertito che questo potrebbe essere "l'ultimo evviva" per questi titoli, ma ha aggiunto che dipende dalla Federal Reserve.
“[Il presidente della Federal Reserve Jerome] Powell ha detto che continuerà ad aumentare i tassi, e la frase importante è, 'e li lascerà lì.' Se li lascia lì, penso che avremo un cambio di paradigma. Se taglia di nuovo, torneremo al punto in cui eravamo", ha spiegato. "Penso che li lascerà lì e avremo un cambio di paradigma, ma a questo punto è inconoscibile."
Questo non è il 2008...
Mentre Michael Burry, un altro hedge fund reso famoso dal successo di The Big Short, ha sostenuto che le scorte sono nel “più grande bolla speculativa di tutti i tempi” dal 2021 e ha predetto il “madre di tutti i crash”, Eisman non crede che la storia si stia ripetendo. Una migliore regolamentazione del sistema finanziario ha creato un sistema molto più sicuro, sostiene.
"Penso che il 2000 e il 2008 per alcuni investitori siano come il disturbo da stress post-traumatico", ha affermato. “Non ci sono molte persone sul Pianeta Terra che capiscono veramente quanto sia realmente cambiata la struttura finanziaria degli Stati Uniti e dell'Europa. Quindi vedono i mercati scendere e dicono a se stessi: 'Oh, mio Dio, sta per succedere qualcosa di brutto.'”
E mentre Burry ha avvertito che un "lunga recessione pluriennale” è probabilmente in arrivo, Eisman ha detto che si aspetta qualcosa di molto più mite.
"Potrebbe succedere qualcosa di brutto, sai, potremmo avere una recessione", ha detto. “Ma la mia sensazione è che avremo una recessione ordinaria vecchio stile. Non avremo un'enorme crisi di tracollo in cui il sistema è completamente a rischio, come è successo nel 08".
Questa storia era originariamente presente su Fortune.com
Altro dalla fortuna:
La leggenda olimpica Usain Bolt ha perso $ 12 milioni di risparmi a causa di una truffa. Sul suo conto restano solo 12,000 dollari
Il vero peccato di Meghan Markle che il pubblico britannico non può perdonare e gli americani non possono capire
"Semplicemente non funziona." Il miglior ristorante del mondo sta chiudendo perché il suo proprietario definisce "insostenibile" il moderno modello di cucina raffinata
Bob Iger ha appena puntato i piedi e ha detto ai dipendenti Disney di tornare in ufficio
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/big-short-hedge-funder-says-212252104.html