Il più grande fallimento bancario dalla grande recessione scatena timori "esagerati" di contagio, ma permangono grandi rischi persistenti

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L'improvviso collasso della banca finanziatrice di startup Silicon Valley Bank, che è culminata nel più grande fallimento bancario dalla Grande Recessione, ha devastato le azioni e suscitato timori di un enigma potenzialmente sistemico, e sebbene gli esperti affermino che i timori sono in gran parte esagerati, avvertono anche gli effetti correlati degli aumenti dei tassi di interesse della Federal Reserve continueranno a propagarsi nell'economia per un bel po' di tempo.

ESPERIENZA

I timori di contagio hanno attanagliato il mercato questa settimana mentre il settore finanziario ha guidato un crollo delle azioni più ampio dopo la chiusura della criptovaluta Silvergate mercoledì e la chiusura altrettanto improvvisa di SVB venerdì, quando era persiane da un regolatore della California nel più grande fallimento bancario dalla Grande Recessione.

L'ampia svendita è stata "senza dubbio uno sgradito promemoria" della crisi finanziaria del 2008, afferma l'analista di Sevens Report Tom Essaye, osservando che SVB si è rimescolata e alla fine non è riuscita a rimanere a galla dopo essere stata costretta a vendere un portafoglio obbligazionario con una perdita di $ 1.8 miliardi perché più alta i tassi di interesse hanno spinto i prezzi delle obbligazioni "molto al di sotto" di dove si trovavano al momento dell'acquisto.

Sebbene "inquietanti" ed "estremamente negativi", i problemi di finanziamento di Silvergate e SVB non dovrebbero essere "estrapolati [per] punire l'intero settore", afferma Essaye, osservando che entrambe le banche operavano in mercati più vulnerabili allo stress economico innescato da tassi di interesse più elevati: criptovalute, startup e capitale di rischio.

Tuttavia, le difficoltà evidenziano anche le sfide che l'intero settore bancario deve affrontare: vale a dire, il costo dei depositi (e quindi delle attività bancarie) è "sostanzialmente aumentato" a causa di tassi più elevati, il tutto mentre le partecipazioni obbligazionarie devono affrontare valori di mercato inferiori, il che significa che "alcune banche potrebbero non essere capitalizzato come pensano di essere ", afferma Essaye.

In una nota di venerdì ai clienti, l'analista di Bank of America Ebrahim Poonawala è ampiamente d'accordo, affermando che il panico è "probabilmente esagerato", poiché gli investitori sottolineano "problemi idiosincratici nelle singole banche", ma ha anche notato che il settore continuerà a lottare fino a quando non si verificheranno preoccupazioni sull'inflazione finalmente abbattuto: una prospettiva con a altamente incerto sequenza temporale.

Citazione cruciale

"In [questo nuovo] contesto di tassi di interesse, i modelli di business contano, i profitti contano e le proiezioni irrealistiche di redditività da 5 a 10 anni lungo la strada non lo taglieranno", afferma Chris Zaccarelli, chief investment officer per Independent Advisor Alliance. "Ci sono molte aziende e bolle speculative che non stanno tornando da questo round di intervento della Fed".

Quello che non sappiamo

Non è ancora chiaro come reagiranno i funzionari della Fed alle difficoltà del settore bancario; tuttavia, il presidente della Fed Jerome Powell potrebbe essere costretto a rispondere alle turbolenze alla conclusione della prossima riunione politica della banca centrale, il 22 marzo. Testimoniando davanti ai legislatori questa settimana, il presidente ribadito che gli aumenti rallentano l'economia "con ritardi lunghi e variabili" che colpiscono alcuni settori e aziende più di altri, aggiungendo: "Ci vorrà tempo... perché si realizzino tutti gli effetti della restrizione monetaria".

Sfondo chiave

Due delle maggiori domande per gli economisti sono quando la Fed rallenterà o interromperà i suoi aumenti dei tassi e cosa, se non ridurre significativamente l'inflazione, potrebbe forzare la pausa definitiva. Un numero crescente di esperti ritiene che potrebbe essere necessaria una grande perturbazione del mercato finanziario, ma non è chiaro di quale tipo Poiché i rendimenti del Tesoro trentennale sono balzati alla fine dello scorso anno, lo stratega del credito della Bank of America Yuri Seliger ha detto ai clienti che i responsabili politici potrebbero essere più preoccupati per scarsa liquidità nel mercato del Tesoro. Inoltre, un calo potenzialmente ampio dei prezzi delle abitazioni potrebbe potenzialmente tradursi in un eccessivo inasprimento nel settore immobiliare, una parte fondamentale dell'economia statunitense.

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