Bill Ackman cancella Netflix, subendo una perdita di $ 400 milioni come serbatoio di azioni

Sommario

• Netflix
  NFLX
  ha rivelato di aver perso abbonati per la prima volta in un decennio.
• L'investitore ha venduto tutte le 3.1 milioni di azioni dopo aver stabilito la posizione a gennaio.
• Le azioni sono scese di oltre il 60% da inizio anno.

Quasi tre mesi dopo aver rivelato una partecipazione in Netflix Inc. (NFLX, Finanziario), capo di piazza Pershing Bill Ackman (Trades, Portfolio) ha rivelato all'inizio di questa settimana di aver esaurito la posizione di 3.1 milioni di azioni dopo la notizia di aver perso abbonati per la prima volta in un decennio.

In una lettera agli azionisti rilasciata mercoledì, il guru attivista miliardario ha affermato che i rendimenti da inizio anno dell'hedge fund con sede a New York sono stati influenzati di quattro punti percentuali a causa della perdita del suo investimento di $ 1.1 miliardi. Complessivamente, la scommessa è costata a Pershing Square circa 400 milioni di dollari.

Le azioni del servizio di streaming con sede a Los Gatos, in California, sono crollate dopo aver riportato martedì nei risultati del primo trimestre 2022 di aver perso 200,000 abbonati. Questo non era del tutto inaspettato, tuttavia; la società ha avvertito gli investitori a gennaio che la crescita degli abbonati sarebbe rallentata notevolmente nei primi tre mesi dell'anno e ha fornito una guida mediocre.

Inoltre, mentre Netflix ha aperto la strada a un servizio di streaming che ha ribaltato l'esperienza di visualizzazione tradizionale, le piattaforme concorrenti di Walt Disney
DIS
compagnia (DIS, Finanziario), Comcast
CCZ
corporativo (CMCSA, Finanziario) e Paramount Global (A, Finanziario), tra gli altri, hanno lentamente iniziato a invadere la crescita degli abbonati.

In risposta ai risultati poco brillanti, Netflix ha annunciato che prevede di modificare il suo modello di solo abbonamento essendo più aggressivo nel perseguire gli spettatori non paganti e incorporando la pubblicità nei prossimi anni.

Ackman ha notato nella sua lettera di avere "grande considerazione per la gestione di Netflix e la straordinaria azienda che hanno costruito", ma la sua "enorme" leva operativa e le modifiche alla crescita futura degli abbonati potrebbero avere un impatto smisurato sulla stima di Pershing del valore intrinseco dell'azienda.

"Sebbene riteniamo che questi cambiamenti del modello di business siano sensati, è estremamente difficile prevederne l'impatto sulla crescita degli abbonati a lungo termine dell'azienda, sui ricavi futuri, sui margini operativi e sull'intensità del capitale", ha scritto. “Richiediamo un alto grado di prevedibilità nei business in cui investiamo a causa della natura altamente concentrata del nostro portafoglio. Sebbene l'attività di Netflix sia fondamentalmente semplice da capire, alla luce dei recenti eventi, abbiamo perso fiducia nella nostra capacità di prevedere le prospettive future dell'azienda con un sufficiente grado di certezza".

Ackman ha anche sottolineato che non sarebbe sorpreso se Netflix continuasse ad essere "un'azienda di grande successo e un investimento eccellente" sulla base del track record del team di gestione, ma ha riconosciuto di aver imparato da precedenti investimenti disastrosi, come Valeant Pharmaceuticals, che sono costati miliardi alla sua azienda .

“Uno dei nostri insegnamenti dagli errori del passato è agire tempestivamente quando scopriamo nuove informazioni su un investimento che non è coerente con la nostra tesi originale. Ecco perché l'abbiamo fatto qui", ha scritto.

Con una capitalizzazione di mercato di $ 97.02 miliardi, le azioni Netflix sono scese del 3.5% giovedì mattina a $ 218.30. Il titolo è crollato di oltre il 60% da inizio anno.

Tuttavia, il GF Score di Netflix, il sistema di ranking di GuruFocus che è risultato essere strettamente correlato alle performance a lungo termine delle azioni, è di 81 su 100. Ricevendo punti alti per redditività e crescita, posizioni intermedie per solidità finanziaria e GF Value e un voto basso per lo slancio, la società ha un buon potenziale di sovraperformance in futuro.

I guru che avevano importanti investimenti nell'azienda a partire dal quarto trimestre del 2021 inclusi Baillie Gifford (Trades, Portfolio), Ken Fisher (Trades, Portfolio), Franco Sabbie (Trades, Portfolio), Spiros Segalàs (Trades, Portfolio) e Chase Coleman (Trades, Portfolio).

Panoramica delle partecipazioni di Ackman

Il portafoglio azionario del primo trimestre 2022 di Pershing Square non è stato ancora rilasciato poiché mancano 45 giorni dopo la fine del periodo per presentare un 13F alla Securities and Exchange Commission. Conosciuto per i suoi investimenti attivisti, l'hedge fund occupa posizioni importanti in una manciata di società con performance inferiori e lavora con il management per sbloccare valore per gli azionisti.

Oltre l'80% del portafoglio azionario di Ackman da 10.78 miliardi di dollari, che al 31 dicembre era composto da sette titoli, era investito nel settore ciclico dei consumi, mentre lo spazio immobiliare rappresentava il 12.86%.

Alla fine del quarto trimestre, Ackman aveva posizioni in Lowe's Companies Inc. (BASSO, Finanziario), Hilton Worldwide Holdings Inc. (HLT, Finanziario), Chipotle Mexican Grill Inc. (CMG, Finanziario), Restaurant Brands International Inc. (QSR, Finanziario), Howard Hughes
HHC
corporativo (HHC, Finanziario), Domino's Pizza Inc. (DPZ, Finanziario) e Canadian Pacific Railway Ltd. (CP, Finanziario).

Gli investitori dovrebbero essere consapevoli del fatto che i documenti 13F non forniscono un quadro completo delle partecipazioni di un'azienda in quanto includono solo le sue posizioni in azioni statunitensi e certificati di deposito americani, ma i rapporti possono comunque fornire informazioni preziose. Inoltre, i rapporti riflettono solo le operazioni e le partecipazioni alla data di deposito del portafoglio più recente, che possono essere o meno detenute dalla società segnalante oggi o anche quando questo articolo è stato pubblicato.

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