Nei suoi 53 anni nel mondo degli investimenti, Howard Marks, il miliardario e co-fondatore di Oaktree Capital Management, ha affermato di aver visto solo due vere trasformazioni negli investimenti, fino ad ora.
"Ho visto una serie di cicli economici, oscillazioni del pendolo, manie e panico, bolle e crolli, ma ricordo solo due veri cambiamenti del mare", ha scritto Marks in un promemoria pubblicato martedì. "Penso che oggi potremmo essere nel bel mezzo di un terzo."
Il primo cambiamento, negli anni '1970, fu "l'adozione di una nuova mentalità da investitore", come disse lui, per abbracciare il rischio. Marks ha affermato che il cambiamento ha portato a nuovi tipi di investimenti come debito in difficoltà, titoli garantiti da ipoteca, credito strutturato e prestito privato.
Marks ha riconosciuto quel cambiamento epocale mentre stava avvenendo e ha scelto di investire in obbligazioni delle "società più rischiose d'America" e ha fatto soldi "costantemente e in sicurezza".
"Non è esagerato affermare che il mondo degli investimenti di oggi non ha quasi alcuna somiglianza con quello di 50 anni fa", ha scritto Marks. “I giovani che entrano nel settore oggi sarebbero probabilmente scioccati nell'apprendere che, allora, gli investitori non pensavano in termini di rischio/rendimento. Ora è tutto ciò che facciamo. Ergo, un cambiamento epocale.
La seconda trasformazione è avvenuta negli anni '1980. La Federal Reserve, guidata da Paul Volcker, ha alzato il tasso di prestito dei fondi federali al 20% per abbassare l'inflazione che era salita al 13.5% a causa di un aumento dei prezzi del petrolio che ha spinto verso l'alto il costo delle merci e "ha innescato una rapida inflazione", ha affermato. . Tre anni dopo l'inflazione era scesa al 3.2%. Con quel successo, la Fed ha gradualmente ridotto il tasso sui fondi federali, provocando un "ambiente di tassi di interesse in calo che ha prevalso per quattro decenni".
Il successo degli investitori negli ultimi 40 anni è in gran parte dovuto a quei bassi tassi di interesse, ha detto Marks, perché hanno alimentato un'era di soldi economici e facili. Bank of America ha descritto quell'ambiente come un "aberrazione," piuttosto che etichettarlo come una nuova normalità.
"Gli ultimi due decenni di inflazione, crescita e salari al '2%' si sono conclusi con un ritorno alla media storica a lungo termine", hanno scritto in precedenza gli analisti di BofA in una nota di ricerca.
I tassi di interesse hanno toccato il minimo storico nel 2008 dopo che la Fed ha ridotto a zero il tasso sui fondi federali nel tentativo di salvare l'economia dalla Grande Crisi Finanziaria. Dal 2009 al 2020, quando è iniziata la pandemia, "gli Stati Uniti hanno goduto della più lunga ripresa economica della storia", ha affermato Marks.
Durante la Grande Crisi Finanziaria, Oaktree ha raccolto miliardi di dollari di debiti per acquistare attività in difficoltà, ei suoi investitori hanno beneficiato del riconoscimento dell'opportunità da parte dell'azienda con il boom del debito.
Ma quell'era si è conclusa quest'anno, con un'inflazione elevata e tassi di interesse più elevati. L'inflazione statunitense su base annua ha raggiunto il massimo degli ultimi quattro decenni al 9.1% a giugno, prima di rallentare al 7.1% a novembre. Ha spinto la Fed ad aumentare i tassi di interesse sette volte quest'anno, spingendo il tasso sui fondi federali a un intervallo compreso tra il 4.25% e il 4.5%.
Il pessimismo ha preso il sopravvento sull'ottimismo, ha affermato Marks, e l'inflazione e i tassi di interesse "è molto probabile che rimarranno le considerazioni dominanti che influenzeranno l'ambiente degli investimenti per i prossimi anni".
"Siamo passati dal mondo a basso rendimento del 2009-21 a un mondo a pieno rendimento, e potrebbe diventarlo ancora di più nel breve termine", ha scritto Marks.
Ciò significa che gli investitori possono ottenere "rendimenti solidi" senza dover fare così tanto affidamento su investimenti più rischiosi, il che a sua volta potrebbe significare migliori opportunità per i creditori e i cacciatori di affari. Ma le strategie di investimento che hanno funzionato meglio negli ultimi 40 anni potrebbero non funzionare bene negli anni a venire: "questo è il cambiamento epocale di cui sto parlando", ha scritto Marks.
Questa storia era originariamente presente su Fortune.com
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Fonte: https://finance.yahoo.com/news/billionaire-howard-marks-says-investors-193137245.html